2023國際石油市場新特點 國際石油產(chǎn)業(yè)政府發(fā)展戰(zhàn)略

• 黃江 2023年3月6日 來源：新浪 610 35
• 繁體

在歐美煉油產(chǎn)能由于前期疫情大量關(guān)閉的情況下，全球石油需求的恢復(fù)使得供應(yīng)趨緊，歐洲地緣沖突爆發(fā)加劇了這一情況，世界三大煉油中心毛利也表現(xiàn)出大幅上升和大幅波動態(tài)勢，新加坡煉油毛利在2022年6月最高達到了30.5美元/桶，全年平均達到10.8美元/桶，是2021年的3倍。

自去年歐洲地緣沖突發(fā)生后，國際原油市場一直動蕩，加上美聯(lián)儲等發(fā)達經(jīng)濟體持續(xù)加息，加重了全球經(jīng)濟下行壓力，國際原油市場的供應(yīng)與需求面臨著諸多不確定性。未來，綜合分析地緣形勢和全球經(jīng)濟形勢，全球石油需求增長仍存韌性。

2023國際石油市場新特點

2022年，歐洲地緣沖突爆發(fā)，對全球政治、經(jīng)濟、金融和能源市場都產(chǎn)生了巨大深遠的影響，疊加2020年新冠疫情，對國際石油市場的價格、供應(yīng)、需求、貿(mào)易等產(chǎn)生了全方位的沖擊。

2022年，俄羅斯原油和油品出口先降后升，原油出口量總體上維持高位，1~11月份原油出口平均達到510萬桶/日，和年初水平基本相當(dāng);油品出口平均272萬桶/日，僅比年初下降了20萬桶/日;但管道天然氣出口量大幅下降了70%。

國際油價去年大幅震蕩，3月8日布倫特油價最高漲至127.98美元/桶，盤中觸及139美元/桶，是2008年7月以來的次高點。2022年6月以后，俄羅斯的原油供應(yīng)也并沒有像很多機構(gòu)預(yù)測的那樣發(fā)生大規(guī)模斷供，再加上美國大規(guī)模拋售戰(zhàn)略石油儲備，美聯(lián)儲大幅連續(xù)加息，金融市場流動性緊縮加劇，國際油價出現(xiàn)了震蕩下跌的行情，布倫特油價年底最低至76美元/桶，完全抵消了上半年的漲幅。但2022年全年布倫特油價平均仍達到99美元/桶，再一次逼近100美元/桶大關(guān)。

在歐美煉油產(chǎn)能由于前期疫情大量關(guān)閉的情況下，全球石油需求的恢復(fù)使得供應(yīng)趨緊，歐洲地緣沖突爆發(fā)加劇了這一情況，世界三大煉油中心毛利也表現(xiàn)出大幅上升和大幅波動態(tài)勢，新加坡煉油毛利在2022年6月最高達到了30.5美元/桶，全年平均達到10.8美元/桶，是2021年的3倍。

為應(yīng)對高油價，美國實施了史上最大規(guī)模戰(zhàn)略石油儲備釋放。美國戰(zhàn)略石油儲備的釋放，的確緩解了石油市場的供應(yīng)緊張及油價的大幅上漲，同時美國戰(zhàn)略石油儲備的釋放使得其原油出口大幅增加，根據(jù)推算，美國拋出戰(zhàn)略石油儲備的平均售價為96.25美元/桶，與當(dāng)前WTI原油大概75美元/桶相比，賬面盈余就高達40億美元。因此，美國戰(zhàn)略石油儲備釋放也獲得了相當(dāng)大的收益。

為應(yīng)對高油價，美聯(lián)儲還出臺了激進加息政策，國際石油市場貨幣溢價大幅收窄。2022年，美聯(lián)儲在3月加息25個基點，5月加息50個基點以后，6月、7月、9月、11月都加息了75個基點，美元指數(shù)最高飆升到110以上。隨著市場流動性的加速收緊，大宗商品價格全面下跌，原油也未能幸免。以布倫特期貨為例，其期貨和期權(quán)的基金凈頭寸從6月最高的24萬手降到12月中旬的8.9萬手，石油市場的貨幣溢價大幅收窄。

為應(yīng)對西方石油禁運，俄油東運，原油貿(mào)易轉(zhuǎn)向基本完成，柴油于2023年2月開始。截至2022年12月，歐盟自俄羅斯的海運原油進口量已經(jīng)從2022年1月的200萬桶/日降到約20萬桶/日，去除保加利亞等豁免國，基本上降到零，俄羅斯在原油貿(mào)易流向上的變化已基本上完成，而歐盟和美國等原油進口的下降主要由印度等其他國家來獲取。印度從俄羅斯進口的原油和油品，從2022年年初的10美元/桶大幅增加至2022年12月的140萬桶/日，另外土耳其、中國、中東等國家和地區(qū)也有小幅增加。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年版石油產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報告》顯示：

2022年，全球油氣行業(yè)現(xiàn)金流達到1.4萬億美元，油氣公司的金庫重新充盈起來。2023年，石油公司債務(wù)杠桿走低、油氣價格繼續(xù)堅挺的可能性仍然較大。這意味著，石油公司仍將擁有極充裕的現(xiàn)金流。與此同時，油氣行業(yè)蕭條期導(dǎo)致勘探開發(fā)長期投入不足，可能加劇能源價格高企和供需失衡，這使得未來幾年都極可能是石油行業(yè)的上行期，也是投資能源轉(zhuǎn)型的最佳時期。但從目前幾家大型國際石油公司的高層表態(tài)來看，因過于注重短期利益而錯過這個窗口期的可能極大。

盡管如此，挪威能源咨詢公司Rystad截至2022年10月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)仍顯示，全球投放在可再生能源領(lǐng)域的資金已達到4940億美元，而同期投向油氣領(lǐng)域的資金為4460億美元。這意味著2022年投向可再生能源領(lǐng)域的資金可能超過油氣領(lǐng)域，這將是歷史上的首次，表明全球能源轉(zhuǎn)型的總趨勢并未因幾家大型國際石油公司的戰(zhàn)略調(diào)整而發(fā)生根本改變。

氣候變化所致的極端天氣頻發(fā)、化石能源高排放無解，以及供應(yīng)不穩(wěn)定性和畸高價格，無一不使得仍極度依賴化石能源的人類切身感受到擺脫這一“成癮癥”的必要性，但這一戒除過程，注定會充滿波折和反復(fù)。當(dāng)雪佛龍、埃克森美孚仍滿足于簽下風(fēng)能或太陽能發(fā)電合同開采油氣資源來裝點其“轉(zhuǎn)型”成績單時，道達爾能源在腳踏實地、穩(wěn)扎穩(wěn)打，不斷收購可再生能源項目權(quán)益，進一步豐富資產(chǎn)組合。油氣市場分析師表示，一些國際石油公司很可能因暴利而短視，從而偏離正確的航向，而越來越多的投資者則開始厭倦一輪又一輪的石油繁榮—蕭條周期的轉(zhuǎn)換。

化石能源價格過高雖然有助于石油公司盈利，但也將成為發(fā)展可再生能源并取而代之的最大動力。長期來看，市場上再次出現(xiàn)石油供過于求的日子也許并不遙遠。而當(dāng)油氣價格走低，油氣公司將再次失寵于市場和投資者。如此，隨著對投資者影響力的下降，石油公司未來或?qū)⒈黄绒D(zhuǎn)型，屆時將面臨極被動的局面。

2022年國際油氣市場整體走勢分析

多重因素推動國際油價高位波動。2022年，受部分重要產(chǎn)油國地緣風(fēng)險飆升、全球油氣勘探開發(fā)投資增長乏力、“歐佩克+”增產(chǎn)規(guī)模低于預(yù)期、新冠疫情持續(xù)反復(fù)導(dǎo)致世界經(jīng)濟增長預(yù)期放緩等因素綜合影響，國際油價全年呈現(xiàn)較高價位大幅震蕩波動走勢，從年初位于80美元/桶的區(qū)間攀升至最高130美元/桶，漲幅超過60%并創(chuàng)下近10年新高，最后在年底重歸80美元/桶附近。

從具體走勢來看，2022年國際油價整體呈現(xiàn)“三起三落”的大幅波動走勢。年初，受上游勘探開發(fā)投資整體不足、“歐佩克+”保持穩(wěn)產(chǎn)和部分資源國地緣風(fēng)險預(yù)期加劇等因素影響，國際油價在1月走出一波穩(wěn)定上漲走勢，并于2月加速上漲至130美元/桶以上。進入3月下旬后，受美國協(xié)同多國釋放戰(zhàn)略原油儲備影響，國際油價呈下行態(tài)勢，布倫特油價在4月上旬短暫跌破100美元/桶。4月下旬起，隨著歐洲地緣風(fēng)險常態(tài)化，全球原油市場出現(xiàn)區(qū)域性供需失衡預(yù)期，導(dǎo)致國際油價再度出現(xiàn)一波穩(wěn)定上漲，疊加美國夏季出行帶來的需求增長預(yù)期，布倫特油價在6月再度上漲至120美元/桶以上區(qū)間。6月中下旬開始，隨著美聯(lián)儲連續(xù)四次“激進式”加息，全球市場對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂增加，國際油價在下半年整體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢。盡管10月“歐佩克+”宣布減產(chǎn)推動國際油價短期上漲，但其在進入11月之后仍呈現(xiàn)整體下跌態(tài)勢，全球經(jīng)濟未來衰退預(yù)期增強依然是導(dǎo)致油價下行的主要原因。

地緣風(fēng)險導(dǎo)致全球天然氣市場區(qū)域性供需失衡。2022年，受歐洲地區(qū)天然氣地緣風(fēng)險持續(xù)增加影響，俄羅斯通往歐洲的“北溪2號”天然氣管道投產(chǎn)擱淺、“北溪1號”管道因9月底在波羅的海海域爆炸而無限期停供。在現(xiàn)階段歐洲本土能源生產(chǎn)“去化石能源”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，進口管道氣供應(yīng)穩(wěn)定性顯著下降，推動歐洲并帶動全球天然氣氣價格持續(xù)高位運行;6月以來，隨著俄羅斯管道氣量的持續(xù)下降及美國自由港液化天然氣項目事故導(dǎo)致美國LNG出口能力受限，歐洲氣價出現(xiàn)了新一輪大幅上漲期。從市場結(jié)構(gòu)的角度看，地緣風(fēng)險導(dǎo)致全球天然氣供需格局出現(xiàn)重大調(diào)整。一方面，歐洲為彌補俄羅斯管道氣量的缺口，以高溢價吸引全球LNG資源加速流向歐洲。據(jù)不完全統(tǒng)計，僅2022年上半年，歐洲地區(qū)就進口LNG接近6400萬噸，接近2021年全年水平;2022年全年歐洲LNG進口量將超過1200萬噸，較2021年翻倍增長。另一方面，高氣價導(dǎo)致2022年全球天然氣需求小幅下降。其中，根據(jù)中國石化石油勘探開發(fā)研究院能源戰(zhàn)略研究中心研究成果，歐洲天然氣需求下滑明顯，天然氣消費量不足4900億立方米，比上年下降7.3%;亞太需求同樣因高氣價等因素影響，需求量僅9000億立方米左右，與上一年基本持平。此外，從供給上看，國際能源署認為2022年全球天然氣產(chǎn)量將比上一年下降0.49%，其中，俄羅斯產(chǎn)量明顯下滑，美國天然氣產(chǎn)量略有增長。

全球油氣資源并購市場“量價齊跌”。2022年國際油價全年位于相對較高區(qū)間大幅波動，對全球油氣資源并購市場負面影響較大。一方面，隨著國際原油價格持續(xù)高位波動，2022年全球油氣資源并購市場趨于疲弱，并購交易的數(shù)量和金額均顯著低于2021年水平;另一方面，高企的油價也提高了交易資產(chǎn)的估值，在已完成的部分并購交易中，市場分析認為其存在一定估值溢價。

根據(jù)伍德麥肯茲公司最新統(tǒng)計，從交易數(shù)量和金額看，2022年，全球油氣資源并購市場總體呈現(xiàn)明顯“量價齊跌”態(tài)勢。交易數(shù)量方面，2022年全球油氣資源并購活躍程度大幅下降，已達成交易數(shù)量共194宗，遠低于2021年同期的242宗;特別是上半年僅107宗的完成交易數(shù)量，創(chuàng)近10年內(nèi)同期最低水平。交易金額方面，前11個月全球油氣資源并購市場達成交易金額僅為817.8億美元，較2021年同期的1150億美元下降近30%。從交易評價油價看，根據(jù)伍德麥肯茲公司測算，2022年前11個月全球油氣資源并購交易評價油價均值約57.22美元/桶，明顯高于2021年同期49.27美元/桶的平均水平，但也顯著低于前11個月兩大國際基準(zhǔn)油價的平均水平。而從交易的熱點區(qū)域看，北美地區(qū)仍是2022年全球油氣資源并購市場關(guān)注的焦點，前11個月共發(fā)生并購活動近131宗，與2021年同期基本持平，但實現(xiàn)并購交易金額僅654.5億美元，較2021年同期的846.4億美元降低近23%。

財務(wù)狀況改善推動美國頁巖油產(chǎn)量增長。進入2022年后，國際油價出現(xiàn)階段性加速上漲后維持較高價格區(qū)間波動，對美國頁巖油生產(chǎn)企業(yè)財務(wù)狀況改善作用積極。伍德麥肯茲等公司預(yù)測，2022年及未來數(shù)年內(nèi)，主要美國頁巖油生產(chǎn)企業(yè)財務(wù)狀況將持續(xù)改善，或?qū)⑼苿禹搸r油產(chǎn)量持續(xù)增長。債務(wù)水平方面，截至2022年底，美國主要頁巖油生產(chǎn)企業(yè)杠桿比率已降至50%以下，先鋒資源等知名頁巖油生產(chǎn)商更是下降至20%以下;利潤水平方面，2022年美國主要頁巖油生產(chǎn)企業(yè)實現(xiàn)可供股東分配利潤顯著高于2021年水平;現(xiàn)金流方面，即使在60美元/桶水平下測算，美國主要頁巖油生產(chǎn)企業(yè)在2022年也已實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流超過800億美元。

在現(xiàn)階段儲能及新能源發(fā)電穩(wěn)定性保障等技術(shù)尚未取得實質(zhì)性突破、新能源投資“賽道”過于擁擠的大環(huán)境下，石油公司投資各類新能源很難獲得先入者優(yōu)勢，繼續(xù)投資頁巖油勘探開發(fā)活動，仍是美國頁巖油生產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險相對較小、投資回報率較高的合理投資渠道，由此帶來的再投資率上漲，將大概率推動頁巖油產(chǎn)量出現(xiàn)新一輪的增長。高盛公司預(yù)測，美國頁巖油產(chǎn)量在2022年和2023年會持續(xù)增長超過80萬桶/日;而根據(jù)美國能源信息署測算，2022年美國頁巖油產(chǎn)量均值超過820萬桶/日，超過2019年的799萬桶/日并創(chuàng)歷史新高。

2022年末相對較高的全球油氣資源價格，將推動部分資源國政府通過征收暴利稅等方式充盈財政、保障公共服務(wù)，同時為其面向凈零排放的未來發(fā)展夯實資本基礎(chǔ)。截至2022年12月，已有多個歐洲國家地區(qū)宣布、提議或?qū)嵤┠茉促Y源暴利稅征收政策。其中，英國政府提出，計劃在2023年1月1日至2028年3月，將針對英國石油和天然氣生產(chǎn)商的暴利稅從25%提高到35%;德國政府計劃對天然氣、石油和煤炭公司征收高達33%的暴利稅;意大利則計劃在對能源公司征收高達50%的一次性暴利稅。隨著油氣價格在2023年高位波動走勢加劇，預(yù)計仍有部分資源國政府出臺類似政策措施。

另一方面，部分資源國則持續(xù)優(yōu)化上游政策，通過頒布許可證、出臺激勵措施、強化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等手段，不斷加大油氣勘探開發(fā)力度。其中，圭亞那、蘇里南、阿根廷等南美國家預(yù)計有多輪次上游公開招標(biāo)，會進一步鞏固其近年來的全球油氣勘探開發(fā)“熱點”地位;印尼、馬來西亞和安哥拉等國家則計劃仿照埃及對其油氣產(chǎn)量分成合同文本的優(yōu)化，通過加快新項目的成本回收，降低稅后勘探風(fēng)險成本，促進對國內(nèi)成熟盆地的投資。此外，部分資源國政府還計劃通過加速折舊、降低稅率及直接補貼等方式，加大對CCUS(碳捕集、封存和利用)技術(shù)在油氣勘探開發(fā)領(lǐng)域應(yīng)用的激勵。

需求側(cè)因素制約油氣上游投資規(guī)?？焖僭鲩L。據(jù)伍德麥肯茲估測，如果國際油價保持在95美元/桶的預(yù)測水平，2023年全球油氣上游再投資率會從2022年24%的歷史低點反彈至28%，并推動上游投資規(guī)模較2022年增長10%至4600億～4800億美元水平，有利于上游產(chǎn)量總體穩(wěn)定增長。從石油公司發(fā)展策略看，2020~2022年，以美國頁巖油生產(chǎn)商為代表的部分國際石油公司為維護其在資本市場上的較好表現(xiàn)，將利潤優(yōu)先用于派發(fā)股東紅利、償還債務(wù)及回購公司股票等，并未將增加上游投資作為優(yōu)先選項。2023年，隨著前期較高油價水平下國際石油公司“去杠桿化”基本完成，以及美國2023年起征收“回購稅”，部分石油企業(yè)或?qū)⒓哟髮τ蜌饪碧介_發(fā)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)投資的“回歸”，將推動上游投資規(guī)模的增長。

《2023-2028年版石油產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

• 相關(guān)深度報告REPORTS

  

  2023-2028年版石油產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報告

  區(qū)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃是地方經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，是各級政府部門發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)的“路線圖”，對于區(qū)域發(fā)展規(guī)劃來說，就相當(dāng)于一張藍圖對一個建筑物的重要性，有了這張“藍圖”，區(qū)域才能在有規(guī)劃有計...

  查看詳情

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡