康希諾生物漲超7% CS-2032疫苗臨床試驗(yàn)獲加拿大臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)

• 劉明月 2023年7月24日 來(lái)源：康希諾生物 1176 76
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截至發(fā)稿，康希諾生物(06185.HK)漲7.16%。消息面上，康希諾生物發(fā)布公告，該集團(tuán)與Vaccitech Limited合作開(kāi)發(fā)的重組帶狀皰疹疫苗(腺病毒載體)(CS-2032帶狀皰疹疫苗)已獲得加拿大衛(wèi)生部的臨床試驗(yàn)申請(qǐng)的無(wú)異議函。據(jù)悉，肌肉注射和霧化吸入給藥方式的CS-2032帶狀

康希諾生物漲超7% CS-2032疫苗臨床試驗(yàn)獲加拿大臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)

截至發(fā)稿，康希諾生物(06185.HK)漲7.16%。消息面上，康希諾生物發(fā)布公告，該集團(tuán)與Vaccitech Limited合作開(kāi)發(fā)的重組帶狀皰疹疫苗(腺病毒載體)(CS-2032帶狀皰疹疫苗)已獲得加拿大衛(wèi)生部的臨床試驗(yàn)申請(qǐng)的無(wú)異議函。據(jù)悉，肌肉注射和霧化吸入給藥方式的CS-2032帶狀皰疹疫苗都獲批開(kāi)展臨床試驗(yàn)。

康希諾生物財(cái)報(bào)情況

2022年康希諾生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.35 億元，同比下降75.94%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-9.09 億元，同比下降147.51%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-10.33 億元，同比下降157.49%。2023 年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.01 億元，同比下降79.86%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.40 億元，同比下降214.94%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-1.79 億元，同比下降317.82%。2022 年全球新冠疫苗接種率增速放緩，海外訂單規(guī)模和2021 年相比大幅下降，國(guó)內(nèi)接種點(diǎn)序貫接種力度不及預(yù)期，和2021 年同期相比新冠疫苗接種數(shù)量大幅下降。2022 年公司對(duì)新冠疫苗相關(guān)存貨(原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等)計(jì)提存貨跌價(jià)損失8.02 億元，導(dǎo)致歸母凈利潤(rùn)下降幅度超過(guò)收入下降幅度。

2023 年一季度銷(xiāo)售費(fèi)用0.55 億元(同比+60.25%);管理費(fèi)用0.61 億元;研發(fā)費(fèi)用1.50 億元。公司預(yù)計(jì)2023 年銷(xiāo)售費(fèi)用相較2022 年將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，研發(fā)費(fèi)用相較2022 年略有增加，管理費(fèi)用穩(wěn)中有降。

①新冠防控政策調(diào)整使得新冠疫苗接種需求下降;②新冠疫苗價(jià)格下降和競(jìng)爭(zhēng)加劇超出預(yù)期;③公司預(yù)計(jì)2023 年研發(fā)支出保持高投入，我們調(diào)低公司2023/24 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至-3.81 億/0.61 億元(原預(yù)測(cè)為0.99 億/7.57 億元)，并新增2025 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為2.41 億元，對(duì)應(yīng)2023/24/25 年EPS 預(yù)測(cè)分別為-1.54/0.25/0.97 元(原2023/24 年EPS 預(yù)測(cè)為0.40/3.06 元)。

國(guó)內(nèi)新型疫苗市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的產(chǎn)品迭代趨勢(shì)：三聯(lián)苗、四聯(lián)苗、五聯(lián)苗逐漸替代Hib單苗;五價(jià)輪狀病毒疫苗替代單價(jià)輪狀病毒疫苗;4價(jià)、9價(jià)HPV替代2價(jià)HPV疫苗;4價(jià)流感裂解疫苗替代普通3價(jià)流感疫苗;帶狀皰疹疫苗對(duì)佐劑升級(jí)換代等。2020年疫苗批簽發(fā)在新冠疫情催化下，全年整體實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。據(jù)中檢院數(shù)據(jù)，2020年疫苗合計(jì)批簽發(fā)6.51億支，同比增長(zhǎng)14.39%。其中一類(lèi)苗批簽發(fā)3.48億支，同比增長(zhǎng)0.62%，二類(lèi)苗批簽發(fā)3.03億支，同比增長(zhǎng)35.76%。

據(jù)中研研究院顯示《2023-2028年疫苗行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》

回顧百年疫苗研發(fā)史，基礎(chǔ)科學(xué)和技術(shù)的進(jìn)步推動(dòng)疫苗品種不斷推陳出新，全球年銷(xiāo)售額達(dá)數(shù)十億美元的13價(jià)肺炎疫苗、HPV疫苗、重組帶狀皰疹疫苗等多個(gè)重磅品種均為獲批的創(chuàng)新品種。隨著mRNA等革命新技術(shù)逐步成熟、免疫學(xué)和生物信息學(xué)發(fā)展提供研發(fā)新思路，基于新技術(shù)和新理論的新型疫苗迎來(lái)巨大發(fā)展空間——疫苗定位從預(yù)防感染走向免疫調(diào)節(jié)(預(yù)防+暴露后預(yù)防+治療)，疾病譜從傳染病向慢病、腫瘤拓寬，接種對(duì)象從兒童為主開(kāi)拓至成人為主的全生命周期。

近十年，各類(lèi)型流感疫苗批簽發(fā)總量中值約為3500萬(wàn)劑，2016—2018年流感疫苗因行業(yè)事件年批簽量跌破3000萬(wàn)劑，疊加流感流行加劇，全國(guó)流感疫苗呈現(xiàn)供不應(yīng)求市場(chǎng)局面。按十年批簽發(fā)量中值，我國(guó)流感疫苗接種滲透率不足3%，同比國(guó)外歐美發(fā)達(dá)國(guó)家差距巨大，未來(lái)有較大上升空間。

目前，全球疫苗生產(chǎn)研發(fā)能力稀缺，歐美廠商壟斷疫苗市場(chǎng)。新冠疫情一定程度加速中國(guó)疫苗產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國(guó)內(nèi)廠商擴(kuò)充研發(fā)管線，新建技術(shù)平臺(tái)，強(qiáng)化自身研發(fā)競(jìng)爭(zhēng)力。但從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，我國(guó)目前共有46家疫苗生產(chǎn)企業(yè)，其中在產(chǎn)疫苗企業(yè)36家且市場(chǎng)集中度較為分散。

在亞單位疫苗的可及性增加、政府政策利好、疫苗技術(shù)創(chuàng)新及疫苗接種意識(shí)增強(qiáng)的推動(dòng)下，中國(guó)疫苗市場(chǎng)在產(chǎn)值方面由2016年的271億元增加至2020年的753億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為29.1%，預(yù)計(jì)2022年中國(guó)疫苗市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1255億元。

放眼整個(gè)疫苗行業(yè)，幾家歡喜幾家愁。但在行業(yè)的變局之中，國(guó)產(chǎn)疫苗的崛起已成趨勢(shì)，并將經(jīng)歷打破進(jìn)口壟斷、成為大單品、多款國(guó)產(chǎn)疫苗競(jìng)爭(zhēng)等多個(gè)階段。隨著更多的多聯(lián)多價(jià)疫苗以及新型疫苗陸續(xù)上市，未來(lái)全球疫苗市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力巨大，預(yù)測(cè)2026年全球疫苗市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到561億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約8.1%。

《疫苗管理法》新增“國(guó)家鼓勵(lì)疫苗生產(chǎn)企業(yè)按照國(guó)際采購(gòu)要求生產(chǎn)、出口疫苗”的規(guī)定。這一條款有望成為中國(guó)疫苗企業(yè)走出國(guó)門(mén)的政策導(dǎo)向。目前多款國(guó)產(chǎn)疫苗產(chǎn)品正在申請(qǐng)國(guó)際認(rèn)證，有望進(jìn)入國(guó)際采購(gòu)名單，為疫苗生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)辟除國(guó)內(nèi)市場(chǎng)外新的盈利點(diǎn)。

全球短期內(nèi)對(duì)疫苗需求的激增，也對(duì)生物藥品的供應(yīng)產(chǎn)生沖擊。目前完全滿足全球接種需要100億劑疫苗，而現(xiàn)在有效產(chǎn)能只有數(shù)億支。而且僅僅是當(dāng)下需求也不能得到滿足。

該行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是規(guī)模擴(kuò)大、安全性提升、可拓展性增強(qiáng)以及數(shù)據(jù)化管理。這些趨勢(shì)為相關(guān)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。,可以點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的《2023-2028年疫苗行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》。

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