近年來(lái)，并購(gòu)重組市場(chǎng)在政策推動(dòng)下持續(xù)活躍，成為資本市場(chǎng)的重要關(guān)鍵詞。特別是在2024年，隨著并購(gòu)重組政策的不斷細(xì)化和落地，市場(chǎng)并購(gòu)重組熱情高漲。根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的研究報(bào)告，并購(gòu)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模在不斷擴(kuò)大，涵蓋了多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，包括國(guó)防軍工、傳媒、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、汽車(chē)等。這些行業(yè)的平均并購(gòu)金額分別較近10年均值大幅提升，顯示出并購(gòu)活動(dòng)在這些領(lǐng)域的活躍度和重要性。

并購(gòu)(Merger and Acquisition，簡(jiǎn)稱(chēng)M&A)是指企業(yè)之間通過(guò)購(gòu)買(mǎi)、兼并或重組等方式實(shí)現(xiàn)資源整合和業(yè)務(wù)擴(kuò)展的行為。并購(gòu)?fù)ǔ０娌?、收?gòu)和重組三種方式。兼并分為吸收合并和新設(shè)合并，收購(gòu)主要指股權(quán)收購(gòu)，重組則是資源的重新組合，具體可分為擴(kuò)張型、收縮型和其他形式。并購(gòu)重組的目的主要是為了提升產(chǎn)業(yè)效率、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)上市和市值管理。

并購(gòu)行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查

2024年9月24日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》(簡(jiǎn)稱(chēng)“并購(gòu)六條”)，迅速點(diǎn)燃了資本市場(chǎng)的并購(gòu)重組熱情。該政策通過(guò)降低門(mén)檻、提高監(jiān)管包容度及交易效率，支持上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)整合。

多地政府也相繼發(fā)布政策支持上市公司并購(gòu)重組。例如，北京市、上海市、深圳市等地的政府機(jī)構(gòu)、國(guó)資監(jiān)管部門(mén)以及行業(yè)自律組織等都對(duì)上市公司并購(gòu)重組工作進(jìn)行了支持和引導(dǎo)。

市場(chǎng)活躍度提升：

在“并購(gòu)六條”的推動(dòng)下，投行、投資人和創(chuàng)業(yè)企業(yè)迅速聚集并購(gòu)市場(chǎng)，央國(guó)企、券商主導(dǎo)的大型并購(gòu)案例相繼落地，為市場(chǎng)注入更多活力。

2024年10月，重大資產(chǎn)重組公告數(shù)量激增至約25起，相較前三季度的月均水平增長(zhǎng)了近196%。截至10月底，上市公司累計(jì)公告的重大資產(chǎn)重組計(jì)劃已達(dá)到101起，顯示市場(chǎng)回暖勢(shì)頭強(qiáng)勁。

并購(gòu)類(lèi)型多樣化：

并購(gòu)市場(chǎng)的復(fù)蘇源于扎實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的蓬勃發(fā)展讓硬科技企業(yè)成為并購(gòu)熱點(diǎn)，這類(lèi)企業(yè)具備強(qiáng)大的創(chuàng)新能力和成長(zhǎng)性，通過(guò)并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破和資源優(yōu)化。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)尋求轉(zhuǎn)型升級(jí)，也帶來(lái)了大量并購(gòu)需求。通過(guò)并購(gòu)新興科技企業(yè)，傳統(tǒng)企業(yè)正加速向高端制造和智能制造邁進(jìn)。

央國(guó)企與民企差異化并購(gòu)策略：

央國(guó)企以深化國(guó)企改革、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級(jí)為目標(biāo)，而民企則更注重業(yè)務(wù)擴(kuò)張和市場(chǎng)拓展。

從交易數(shù)量看，民企占主導(dǎo)地位;從金額來(lái)看，央國(guó)企“大單”更多，呈現(xiàn)出差異化的并購(gòu)策略。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024-2029年中國(guó)并購(gòu)行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)格局分析與未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)研究報(bào)告》顯示：

并購(gòu)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析

行業(yè)分布廣泛：

并購(gòu)活動(dòng)涵蓋了多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，包括國(guó)防軍工、傳媒、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、汽車(chē)等。這些行業(yè)的并購(gòu)金額和數(shù)量均較近10年均值大幅提升，顯示出并購(gòu)活動(dòng)在這些領(lǐng)域的活躍度和重要性。

區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)加劇：

多地政府發(fā)文推動(dòng)上市公司和產(chǎn)業(yè)企業(yè)并購(gòu)重組，上市公司積極籌劃資源整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向。例如，北京市、上海市、深圳市等地的并購(gòu)活動(dòng)尤為活躍，這些地區(qū)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和市場(chǎng)空間為并購(gòu)提供了良好的條件。

跨境并購(gòu)回暖：

隨著政策的放寬，上市公司開(kāi)展跨境并購(gòu)的條件更加有利。境外并購(gòu)數(shù)量占比及平均交易金額均有所上升，反映出上市公司積極拓展國(guó)際業(yè)務(wù)的趨勢(shì)。

并購(gòu)行業(yè)未來(lái)發(fā)展前景預(yù)測(cè)研究分析

未來(lái)，預(yù)計(jì)會(huì)有更多地方政府部門(mén)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)出手，以“真招”“實(shí)招”支持各自轄區(qū)上市公司通過(guò)并購(gòu)重組提升投資價(jià)值。政策的進(jìn)一步放寬將為上市公司開(kāi)展并購(gòu)重組創(chuàng)造更好的市場(chǎng)環(huán)境。

市場(chǎng)活躍度提升：

隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)將更加依賴(lài)并購(gòu)重組來(lái)實(shí)現(xiàn)資源整合和戰(zhàn)略布局。未來(lái)并購(gòu)重組市場(chǎng)的活躍態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。

跨境并購(gòu)增加：

跨境并購(gòu)的回暖以及“一帶一路”倡議的推進(jìn)，將為市場(chǎng)帶來(lái)更多機(jī)遇。上市公司將積極拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，通過(guò)跨境并購(gòu)實(shí)現(xiàn)全球化布局。

科技型企業(yè)驅(qū)動(dòng)：

科技型企業(yè)驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)將形成熱潮，科技型央企的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)有望引領(lǐng)市場(chǎng)新發(fā)展。未來(lái)，并購(gòu)重組將更多地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合和優(yōu)化。

研究分析

并購(gòu)類(lèi)型轉(zhuǎn)變：

未來(lái)的并購(gòu)市場(chǎng)將由“套利并購(gòu)”逐漸回歸到“產(chǎn)業(yè)并購(gòu)”的軌道上。越來(lái)越多的A股公司通過(guò)籌劃高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)布局，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)：

并購(gòu)市場(chǎng)也面臨一定的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，如盲目跨界并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)等。上市公司需要更加注重并購(gòu)的戰(zhàn)略協(xié)同性和財(cái)務(wù)可行性，避免盲目追求規(guī)模擴(kuò)張。

創(chuàng)新交易結(jié)構(gòu)：

隨著并購(gòu)市場(chǎng)的不斷發(fā)展，創(chuàng)新交易結(jié)構(gòu)將不斷涌現(xiàn)。例如，類(lèi)借殼、純現(xiàn)金交易等方式將成為未來(lái)并購(gòu)交易的重要模式。

綜上所述，并購(gòu)行業(yè)市場(chǎng)在政策推動(dòng)下將持續(xù)活躍，市場(chǎng)特征顯著變化，行業(yè)分布廣泛且各有特色。未來(lái)，并購(gòu)重組將繼續(xù)成為推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和優(yōu)化資源配置的重要手段，為資本市場(chǎng)的繁榮注入新的動(dòng)力。然而，市場(chǎng)也面臨一定的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，需要各方保持警惕并采取相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。

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