農(nóng)產(chǎn)品量化投資交易 利用反向加倉的方式有效降低風(fēng)險

• 2017年10月13日 SuDanMin來源：期貨日報 1303 85
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農(nóng)產(chǎn)品行情不難發(fā)現(xiàn)，大部分品種走勢較為平緩，趨勢性不明顯，只有短期的波動率較高，較難進(jìn)行單邊趨勢交易。

在近日于深圳舉行的“油脂油料產(chǎn)業(yè)鏈及期貨投資研討會”上，針對農(nóng)產(chǎn)品量化投資交易，廣州象嶼進(jìn)出口貿(mào)易公司農(nóng)產(chǎn)品策略研發(fā)部研究員馬偉表示，可在價差交易中挖掘機(jī)會，并利用反向加倉的方式有效降低風(fēng)險。

“不同的品種都有自身的特性，策略的選擇需要根據(jù)這些特性以及品種之間的相互影響?！瘪R偉認(rèn)為，通過研究農(nóng)產(chǎn)品行情不難發(fā)現(xiàn)，大部分品種走勢較為平緩，趨勢性不明顯，只有短期的波動率較高，較難進(jìn)行單邊趨勢交易?！霸谵r(nóng)產(chǎn)品期貨交易上考慮量化的方式，首先是具有強(qiáng)烈的盤面敏感性，在單邊行情趨勢中，可隨機(jī)抓取周期;其次是基本面與技術(shù)面相結(jié)合，從價差當(dāng)中獲利?！彼硎?，與單邊交易相比，價差交易可以通過對沖降低投資的風(fēng)險，具有實操性，并且可以用趨勢或區(qū)間兩種方式實現(xiàn)套利。

馬偉認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品可分為原料以及農(nóng)副產(chǎn)品，每種農(nóng)副產(chǎn)品對成本的貢獻(xiàn)率都有所不同，原料與產(chǎn)品之間的聯(lián)動也并不完全同步，通過研究相關(guān)產(chǎn)品的市場供需面，可捕捉價差趨勢。“趨勢的價差交易，研判的是不同商品的供需結(jié)構(gòu);而區(qū)間的價差交易，則需要研判整個產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定性。”馬偉表示，以豆粕和菜粕價差為例，這兩個品種均為蛋白粕，可以部分相互替代，當(dāng)豆粕價格攀升時，相關(guān)企業(yè)會使用價格較低的菜粕，直至豆粕價格回落，反之亦然。他認(rèn)為，豆粕與菜粕的價差區(qū)間就是套利的機(jī)會，對于普通投資者而言，可以借助基本面的主流因素，在自己的技術(shù)層面模型架構(gòu)上判斷出價差的大致區(qū)間及適當(dāng)?shù)娜雸鰰r點，從而捕捉事前的交易機(jī)會。

價差套利當(dāng)中，也需要注意風(fēng)險管理，把控倉位。馬偉建議，參考基本面的投資者可以使用反向加倉的方式，即首先判斷交易品種的價差極值點位，再分段配置倉位，越靠近極值的時候越加重倉位。最終在極值附近配置的資金，一般達(dá)到初始配置的三倍?！霸诜止?jié)點投入的基礎(chǔ)上，投資者還應(yīng)靈活地設(shè)置每個節(jié)點的資金投入量，使用這種方式平攤交易成本，有效地規(guī)避風(fēng)險。”他說。

值得一提的是，量化模型策略與產(chǎn)業(yè)情況本質(zhì)上并不沖突，但在實際的投資交易中，可能出現(xiàn)投研團(tuán)隊中技術(shù)面與基本面研究結(jié)果相悖的情況。馬偉表示，在這種情況下，企業(yè)開始可以把基本面結(jié)果作為主要投資參考，技術(shù)面團(tuán)隊協(xié)助，投入少量資金，再根據(jù)后續(xù)運行狀況修正。“這樣長期下來，統(tǒng)計基本面研判及技術(shù)面研判各自對最終利潤的貢獻(xiàn)率，哪一方利潤貢獻(xiàn)率比較高，企業(yè)就會慢慢地傾向這方面的投資操作?！?/p>

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