傳小米7月中發(fā)行CDR 發(fā)行CDR對(duì)小米有和意義？

• 2018年5月31日 FanTianQing來源：騰訊網(wǎng) 792 48
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  2018-2023年網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告

  網(wǎng)絡(luò)金融研究報(bào)告對(duì)行業(yè)研究的內(nèi)容和方法進(jìn)行全面的闡述和論證，對(duì)研究過程中所獲取的資料進(jìn)行全面系統(tǒng)的整理和分析，通過圖表、統(tǒng)計(jì)結(jié)果及文獻(xiàn)資料，或以縱向的發(fā)展過程，或橫向類別分析提出論...

5月31日，有消息稱，小米將定于7月16日在上交所發(fā)行CDR (中國(guó)存托憑證)，成為中國(guó)首家CDR企業(yè)。

CDR或提升小米估值

發(fā)行CDR對(duì)小米有什么意義呢？

最直接的理解，CDR可以讓大陸個(gè)人投資者以最簡(jiǎn)單的方式，直接參與到小米的投資中。一般看來，A股的估值相比港股、美股都要高；且A股缺少互聯(lián)網(wǎng)和新經(jīng)濟(jì)標(biāo)的，CDR有助于小米上市的定價(jià)和后市表現(xiàn)。

據(jù)分析，發(fā)行CDR主要有兩種形式，“發(fā)行新股”或“掛牌”的模式。前一種模式下境外上市公司可以向內(nèi)地投資者發(fā)行新股（CDR）（類似于增發(fā)）進(jìn)行再融資；而后一種模式下并沒有新股發(fā)行，CDR有點(diǎn)類似于一個(gè)以境外上市股份為基礎(chǔ)的境內(nèi)交易衍生金融工具。這兩種可能的模式并不相互排斥。

小米會(huì)以什么樣的方式發(fā)行CDR呢？

據(jù)稱小米將通過直接在境內(nèi)發(fā)行新股的方式發(fā)行CDR，CDR發(fā)行定價(jià)會(huì)與香港IPO的定價(jià)基本一致。目前尚不得知小米在香港IPO募資將稀釋多少股權(quán)，小米發(fā)行CDR額度也不能得知。 據(jù)今次的消息報(bào)道，小米在港IPO預(yù)計(jì)稀釋10%的股份，而CDR的融資稀釋比例將大大低于香港IPO；且會(huì)有一定比例的基石投資者，或稱戰(zhàn)略配售，剩余份額分配給機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者。如果消息確鑿，小米IPO還將在A股帶來一場(chǎng)資本盛宴。

小米的資本盛宴

今日下午，小米將在深圳發(fā)布小米8等新的旗艦產(chǎn)品。雷軍在微博上表示，小米8，是8年奮斗代表作?；仡櫺∶?年創(chuàng)業(yè)，可以說雷軍創(chuàng)造了一個(gè)奇跡。

2010年，雷軍拉上幾個(gè)朋友，喝了一鍋小米粥，成立了小米公司。2011年，小米推出第一款手機(jī)產(chǎn)品；到2014年，小米手機(jī)出貨量已經(jīng)超過聯(lián)想公司和LG公司，成為全球第三大智能手機(jī)制造商，登頂中國(guó)市場(chǎng)份額第一。

經(jīng)過2015年和2016年出貨量不及預(yù)期，2017年小米逆襲，在蘋果、三星等幾大品牌低迷年份，小米手機(jī)出貨量強(qiáng)勢(shì)反彈。根據(jù)IDC全年數(shù)據(jù)，小米2017年出貨量9240萬部，市占率6.3%，排在第五位。

此外，小米也是一家互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。截至2017年，小米投資了100多家生態(tài)鏈公司，年銷售額突破200億，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，至2017年末小米IoT目前已接入超800種智能硬件，物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備超8500萬臺(tái)，日活躍設(shè)備超1000萬臺(tái)，成為全球最大的智能硬件IoT平臺(tái)。

在5月3日遞交的招股書披露，小米2015年至2017年收入分別為668.11億元、684.34．億元和1146.25億元；凈利潤(rùn)分別為-76.27億元、4.92億元、-438.89億元。

實(shí)際上，小米2015年至2017年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分別為13.73億元、37.85億元和122.15億元。為何會(huì)出現(xiàn)巨額虧損的局面？

招股書顯示，背后主要是可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)等因素的影響。若扣除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值、以股份為基礎(chǔ)的薪酬、投資公允價(jià)值增益凈值、無形資產(chǎn)攤銷這些因素的影響，2015年至2017年經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)則分別為-3.04億元、18.96億元和53.62億元。

小米在招股書中披露了各大股東上市前的持股比例情況。雷軍持有31.4124%的股份、林斌持有13.3286%、黎萬強(qiáng)持3.2375%、黃江吉持3.2375%、洪鋒持3.2207%、許達(dá)來持2.9312%、劉德持1.5494%、周光平持1.4317%、王川持1.1149%、晨興集團(tuán)持股17.1931%，其他投資者持有21.3430%。

通過雙重股權(quán)架構(gòu)，雷軍的表決權(quán)比例超過50%，為小米集團(tuán)控股股東。 如果按照預(yù)估較多的700億美元估值計(jì)算，雷軍31.4124%的持股對(duì)應(yīng)至少219.89億美元的身價(jià)。

小米背后的投資方也將得到驚人的回報(bào)。自2010年到2014年，小米一共完成了6輪融資，投資方眾多，包括晨興資本、啟明創(chuàng)投、IDG資本、淡馬錫、DST、GIC、厚樸投資和云鋒基金等數(shù)十家VC/PE機(jī)構(gòu)。

隨著小米的上市，作為小米供應(yīng)商的上市企業(yè)受益不淺，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從3月初至今，不少小米供應(yīng)商上市公司股價(jià)一路走高，多次漲停，如普路通、卓翼科技等小米核心供應(yīng)商。

據(jù)上市公司公開資料，A股上市公司中，如聞泰科技、歐菲科技、三環(huán)集團(tuán)、順絡(luò)電子、卓翼科技、普路通、開潤(rùn)股份、萊寶高科、等上市公司均是小米供應(yīng)商。

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