稅延養(yǎng)老保險為二級市場帶來增量資金 銀保監(jiān)會出臺稅延養(yǎng)老險資金運用辦法

• 2018年7月17日 FanTianQing來源：新浪新聞、鳳凰財經(jīng) 906 56
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  2018-2024年保險柜市場發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預測報告

  隨著國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，保險柜市場發(fā)展面臨巨大機遇和挑戰(zhàn)。在市場競爭方面，保險柜企業(yè)數(shù)量越來越多，市場正面臨著供給與需求的不對稱，保險柜行業(yè)有進一步洗牌的強烈要求，但是在一些保險柜細分...

稅延養(yǎng)老保險為二級市場帶來增量資金。

截至目前，上海市、福建省和蘇州工業(yè)園區(qū)三地的個人稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點已簽發(fā)保單逾萬件。稅延養(yǎng)老險銷售主要以企業(yè)客戶為主，很多保險公司出現(xiàn)內(nèi)部自購的情況。整體來看，稅延養(yǎng)老險銷售不及預期，主要與銷售人員積極性不高、申報扣稅的手續(xù)繁瑣有關(guān)。因此，理清稅延養(yǎng)老險業(yè)務模式，充分發(fā)揮長期資金管理優(yōu)勢、鞏固稅延養(yǎng)老保險產(chǎn)品利差，可持續(xù)為險企利潤端帶來增量，為二級市場帶來資金增量。

機構(gòu)面臨諸多新命題

業(yè)內(nèi)人士指出，個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險在我國完全是全新保險業(yè)務，目前保險機構(gòu)根據(jù)中國特色、結(jié)合國際經(jīng)驗開展該業(yè)務，必然面臨多個新命題。

從產(chǎn)品布局來看，目前僅太平洋人壽與泰康養(yǎng)老兩家保險機構(gòu)全面布局了四款個稅遞延養(yǎng)老保險產(chǎn)品，而布局了收益浮動型個稅遞延養(yǎng)老保險產(chǎn)品的保險機構(gòu)有三家，分別是太平洋人壽、平安養(yǎng)老與泰康養(yǎng)老。

在制度設(shè)計方面，應滿足覆蓋廣泛的要求。第三支柱是個人資源建立的養(yǎng)老金計劃，其覆蓋人群不應存在制度門檻，避免陷入第二支柱制度門檻高、覆蓋面難以擴大的局面，要充分激發(fā)個人參與積極性。

養(yǎng)老金需提供長期保障，精算平衡至關(guān)重要。“保險業(yè)最大的優(yōu)勢就是精算平臺，因為要解決長壽風險。同時，領(lǐng)取養(yǎng)老金時間非常長，需要保證幾十年?！敝袊藟酃煞萦邢薰靖笨偛美鞴庹f。

一家壽險公司高管告訴記者，預計隨著相關(guān)政策推進，后續(xù)會有更多保險公司推出稅收遞延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品。對于收益浮動型產(chǎn)品，由于產(chǎn)品在收益水平和賬戶設(shè)置上均類似投連險，因而在此類產(chǎn)品選擇上，可參考各保險公司投連險產(chǎn)品管理能力。

為險企利潤端帶來增量

雖然稅延養(yǎng)老保險現(xiàn)階段存在諸多挑戰(zhàn)，但由于稅延養(yǎng)老保險繳費期較長，有利于險企充分發(fā)揮長期資金管理優(yōu)勢、鞏固稅延養(yǎng)老保險產(chǎn)品利差，因此未來可持續(xù)為險企利潤端帶來增量。

方正證券分析師左欣然稱，從增量資金來看，稅延型養(yǎng)老保險在2019年將為二級市場帶來十億級資金增量；從收入端來看，2019年上市險企將受益于政策提升保費6.4%、新業(yè)務價值提升3.8%。增量雖少，但隨著投保人數(shù)量增加、人均收入提高和人口結(jié)構(gòu)變化，稅延型養(yǎng)老保險可貢獻的投資資產(chǎn)增量將進一步擴大。

左欣然舉例說，試點地區(qū)上海2017年1萬元以上月薪人數(shù)占上海市納稅人口不超過30%。根據(jù)投保人在納稅人中占比10%、20%、30%、40%、50%的情況，假設(shè)投保人在納稅人中占比10%、養(yǎng)老保險試點在5年內(nèi)推廣至全國、保費年增幅30%，按當前4大上市險企50%的市占率、長期年金險20%新業(yè)務價值率測算，將在2019年為上市險企帶來1.3%的新增保費、0.8%的新業(yè)務價值增量。

目前四大上市險企投資風格普遍較為穩(wěn)健，固定收益類投資占比保持在60%以上，投資股票、基金類資產(chǎn)的平均占比約11%。

“對稅延型養(yǎng)老保險收入端的測算結(jié)果，假設(shè)稅延養(yǎng)老保險總收入的80%進入險企投資資產(chǎn)，按照當前上市險企股票、基金平均投資資產(chǎn)占比10%計算，在試點3年內(nèi)推向全國、投保人在納稅人中占比為30%的中性假設(shè)下，稅延型養(yǎng)老保險在2019年將為權(quán)益市場帶來十億級增量資金。盡管短期內(nèi)稅延型養(yǎng)老保險對權(quán)益市場帶來增量有限，但隨著投保人數(shù)量的增加、人均收入的提高和人口結(jié)構(gòu)的變化，稅延型養(yǎng)老保險可貢獻的投資資產(chǎn)增量將進一步擴大。”左欣然說。

稅延養(yǎng)老險資金運用管理辦法公布

為規(guī)范稅延養(yǎng)老保險資金運用行為，實現(xiàn)資金的安全穩(wěn)健運作和長期保值增值，促進稅延養(yǎng)老保險試點持續(xù)健康發(fā)展，銀保監(jiān)會近日發(fā)布《個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險資金運用管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），對稅延養(yǎng)老保險資金運用的投資范圍和比例、投資能力、投資管理、風險管理等方面作出了明確規(guī)定。

稅延養(yǎng)老保險試點5月啟動，產(chǎn)品以“收益穩(wěn)健、長期鎖定、終身領(lǐng)取、精算平衡”為設(shè)計原則，在資金投資運作的安全性、收益性和流動性等方面有特殊的管理要求。《辦法》明確，稅延養(yǎng)老保險資金可投資流動性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)等五大類資產(chǎn)，遵循安全、審慎、長期、穩(wěn)健原則，根據(jù)資金性質(zhì)實行資產(chǎn)負債管理和全面風險管理，堅持市場化和專業(yè)化運作。鼓勵稅延養(yǎng)老保險資金投向符合國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策要求的領(lǐng)域。

《辦法》規(guī)定，符合銀保監(jiān)會規(guī)定的保險資產(chǎn)管理公司、證券公司、證券資產(chǎn)管理公司、基金公司等專業(yè)的投資管理機構(gòu)，都可以成為稅延養(yǎng)老保險資金的投資管理人。具體要求是注冊資本不低于5億元，或者凈資產(chǎn)不低于10億元；具備三年以上受托投資經(jīng)驗且業(yè)績良好穩(wěn)定，主動管理的非貨幣類資產(chǎn)管理總規(guī)模不低于1000億元等。

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