海德魯Alunorte事件的市場影響分析 中國成為氧化鋁出口大國

• 2018年12月29日 YaoEnHua來源：中國化工網(wǎng) 524 28
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  如何應(yīng)對2019年新形勢下中國氧化鋁耐磨陶瓷行業(yè)的變化與挑戰(zhàn)！

  隨著氧化鋁耐磨陶瓷行業(yè)競爭的不斷加劇，大型企業(yè)間并購整合與資本運(yùn)作日趨頻繁，國內(nèi)外優(yōu)秀的氧化鋁耐磨陶瓷企業(yè)愈來愈重視對行業(yè)市場的分析研究，特別是對當(dāng)前市場環(huán)境和客戶需求趨勢變化的深...

2018年，海德魯公司巴西Alunorte事件(以下簡稱“海德魯事件”)擾動海外氧化鋁市場，氧化鋁價格波蕩起伏，海外供給緊缺局面愈加嚴(yán)重，同期也推動著鋁價過山車式變化。氧化鋁貿(mào)易流向發(fā)生劇烈變化，中國從氧化鋁主要進(jìn)口國搖身一變成為氧化鋁出口大國。

2018年，海德魯公司巴西Alunorte事件(以下簡稱“海德魯事件”)擾動海外氧化鋁市場，氧化鋁價格波蕩起伏，海外供給緊缺局面愈加嚴(yán)重，同期也推動著鋁價過山車式變化。氧化鋁貿(mào)易流向發(fā)生劇烈變化，中國從氧化鋁主要進(jìn)口國搖身一變成為氧化鋁出口大國。

根據(jù)復(fù)產(chǎn)協(xié)議及海德魯相關(guān)報(bào)告，市場預(yù)期的四季度最早復(fù)產(chǎn)時限已基本無望。海德魯公司認(rèn)為最遲會在2019年二季度，而市場中樂觀預(yù)期一季度也存在復(fù)產(chǎn)可能。

海德魯復(fù)產(chǎn)不確定性因素較大，2019年三季度復(fù)產(chǎn)，甚至2019年無法復(fù)產(chǎn)的可能性都存在。預(yù)計(jì)2018年中國氧化鋁出口將近135萬噸，2019年，海外市場短缺仍存在，預(yù)計(jì)中國仍會有70萬~90萬噸的氧化鋁出口量。

預(yù)期海外市場明年維持短缺

CRU最新研究數(shù)據(jù)顯示，2018年，全球氧化鋁市場短缺格局相對去年有所轉(zhuǎn)變。2017年，國內(nèi)氧化鋁供給過剩，海外氧化鋁供給缺口較大。2018年則是國內(nèi)外均呈現(xiàn)短缺態(tài)勢。預(yù)計(jì)2019年氧化鋁供求態(tài)勢為中國市場過剩，海外市場維持短缺。

2018年，全球氧化鋁十大生產(chǎn)商中，中國占據(jù)五席，實(shí)際產(chǎn)量達(dá)到5260萬噸左右，占據(jù)國內(nèi)主要的市場份額。海外氧化鋁主要有五家大生產(chǎn)商，實(shí)際產(chǎn)量近3900萬噸。其中，美國鋁業(yè)產(chǎn)能主要布局在澳大利亞和巴西;力拓集團(tuán)產(chǎn)能主要布局在加拿大和澳大利亞;俄鋁產(chǎn)能布局較零散，俄羅斯境內(nèi)產(chǎn)能布局相對占比較大;海德魯擁有世界最大的單體氧化鋁廠——Alunorte氧化鋁廠;南拓32公司主要氧化鋁產(chǎn)能分布在澳大利亞。

海德魯?shù)匿X資產(chǎn)板塊介紹

海德魯于1905年正式成立，在“一戰(zhàn)”后成為挪威工業(yè)巨頭?！岸?zhàn)”時期，行業(yè)地位受到一定挑戰(zhàn)。但是二戰(zhàn)后，海德魯積極重建，并積極拓展新業(yè)務(wù)。上世紀(jì)70年代，開啟了國際擴(kuò)張步伐;80、90年代，擴(kuò)大石油、鋁板塊業(yè)務(wù)。2007年，公司重組，完成轉(zhuǎn)型。海德魯在巴西的鋁資產(chǎn)包括兩個鋁土礦資產(chǎn)(所有權(quán)占比5%的MRN及所有權(quán)占比100%的Paragominas)，一個氧化鋁資產(chǎn)(所有權(quán)占比92%的Alunorte)，及一個電解鋁廠(Albras)。其余電解鋁廠主要分布在挪威、澳大利亞、卡塔爾等地區(qū)，總體來看，海德魯?shù)娜驑I(yè)務(wù)范圍廣。

海德魯事件重要節(jié)點(diǎn)全回顧

2018年2月16日，超常暴雨，Alunorte被報(bào)道存在赤泥庫水體泄漏和污染(內(nèi)外部調(diào)查皆予以否認(rèn));

2018年2月27日，巴西帕拉州環(huán)保機(jī)構(gòu)SEMAS正式通知Alunorte減產(chǎn)50%，次日地區(qū)法院發(fā)出限產(chǎn)通知;

2018年3月2日，海德魯宣布遇到不可抗力;

2018年3月19日，新的額外泄漏點(diǎn)被發(fā)現(xiàn)，海德魯公開道歉，并表示將投入資金進(jìn)行技術(shù)改造;

2018年9月5日，海德魯官方表示“里程碑”式復(fù)產(chǎn)協(xié)議簽訂;

2018年10月3日，海德魯意外宣布全面停產(chǎn)，并更新不可抗力聲明;

2018年10月6日，巴西聯(lián)邦環(huán)保局IBAMA批準(zhǔn)使用壓濾機(jī)技術(shù)，海德魯表示將盡快將產(chǎn)能恢復(fù);

2018年10月9日，海德魯表示兩周內(nèi)產(chǎn)能恢復(fù)至50%;

2018年10月26日，巴西聯(lián)邦環(huán)保局IBAMA解除Alunorte部分區(qū)域的禁運(yùn);

2018年11月26日，巴西坎皮納·格蘭德聯(lián)邦大學(xué)研究團(tuán)隊(duì)進(jìn)行的計(jì)算機(jī)模擬試驗(yàn)研究，提供有利于Alunorte復(fù)產(chǎn)的主要結(jié)論。

海德魯事件影響

海外市場價格波動的核心

2018年，海外市場紛紛擾擾的事件，都是圍繞著海德魯事件展開。2~3月，海德魯氧化鋁廠所在地遭遇暴雨襲擊，被曝出泄露污染，并正式通知減產(chǎn)。海外氧化鋁FOB報(bào)價開始上揚(yáng)。4月，美國制裁俄鋁事件曝出，海外氧化鋁價一路狂飆。在巴西最高有800美元/噸的成交價曝出。隨著俄鋁事件緩和，海德魯減產(chǎn)影響被市場消化，海外氧化鋁報(bào)價隨之下調(diào)。8月，海德魯官方表示復(fù)產(chǎn)或延遲至2019年年中，再度引發(fā)市場擔(dān)憂。同期，美鋁西澳工廠出現(xiàn)罷工，造成澳洲氧化鋁生產(chǎn)、發(fā)貨延遲。海外氧化鋁報(bào)價再度上漲。9月底，西澳罷工結(jié)束伴隨著海外氧化鋁報(bào)價的下調(diào)。10月初，海德魯一份全面減產(chǎn)通知引發(fā)劇烈影響，氧化鋁價隨之上揚(yáng)。但幾天后，由于技術(shù)限制緩解海德魯產(chǎn)能恢復(fù)，氧化鋁價也隨之一路走低。每一次價格的啟動，都與海德魯事件密切相關(guān)。

LME鋁價單日走勢影響較大

氧化鋁市場作為電解鋁市場的上游，它的波動必然引發(fā)下游市場的波動。將海德魯事件時間線與LME3月鋁價結(jié)合分析，可以發(fā)現(xiàn)該事件對電解鋁市場并未產(chǎn)生長期趨勢性的影響，僅產(chǎn)生交易K線日內(nèi)的大幅波動。以2018年10月3日的成交K線為例，海德魯全部停產(chǎn)消息曝出，引發(fā)了價格的快速大幅上漲。但是，2018年，LME鋁價更多受制于基本面，即整個經(jīng)濟(jì)形勢不樂觀，下游消費(fèi)需求難以提振，價格很難形成趨勢性的上漲。

海德魯事件引發(fā)的海外市場價格波動，更是給中國的氧化鋁進(jìn)出口市場帶來了劇烈的變化。海德魯正式停產(chǎn)50%產(chǎn)能后，海外氧化鋁價不斷攀升。以廣西地區(qū)氧化鋁均價為基礎(chǔ)價格，發(fā)現(xiàn)出口窗口在4月初左右開啟。企業(yè)進(jìn)行氧化鋁出口有一定的利潤空間存在。這基本與出口數(shù)據(jù)吻合，2018年5月，我國氧化鋁由凈進(jìn)口轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹?，且出口?shù)量逐月變大，在10月份基本達(dá)到出口高峰，10月底，氧化鋁出口窗口已經(jīng)關(guān)閉。海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，2018年前10個月，中國共出口氧化鋁近99.9萬噸，預(yù)計(jì)2018年中國出口氧化鋁將近135萬噸。

中國成為氧化鋁凈出口國

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)整理，10月，我國氧化鋁凈出口41萬噸左右;1~10月，氧化鋁累計(jì)凈出口54萬噸左右;可以看出大部分氧化鋁出口在10月完成。而在2017年同期，氧化鋁累計(jì)凈進(jìn)口為246萬噸左右。分國別的統(tǒng)計(jì)來看，10月，我國對冰島出口氧化鋁數(shù)量最多，為10.21萬噸。冰島的氧化鋁一直從巴西進(jìn)口，可能的情況是，海德魯10月的停產(chǎn)影響了電解鋁企業(yè)的正常生產(chǎn)采購需要。同時，中國對印度、馬來西亞、阿聯(lián)酋的出口數(shù)量也較大，分別為3.68萬噸、8.88萬噸、8.7萬噸。隨著海外氧化鋁FOB報(bào)價的提高，中國企業(yè)出現(xiàn)出口利潤，對出口定價有一定的自主性，引發(fā)了和澳洲出口氧化鋁的競爭。其次，企業(yè)與企業(yè)之間存在換貨的情況。阿聯(lián)酋地區(qū)之前的進(jìn)口來源國主要是哈薩克斯坦。

電解鋁廠正常生產(chǎn)預(yù)期受影響

氧化鋁生產(chǎn)端和需求端“兩極”狀況，決定了電解鋁廠的長距離物流和供應(yīng)保障一旦出現(xiàn)問題，將影響電解鋁企業(yè)的正常生產(chǎn)預(yù)期，間接導(dǎo)致氧化鋁現(xiàn)貨市場采購價格大幅波動。巴西產(chǎn)量減少，歐美電解鋁企業(yè)生產(chǎn)原料無法得到保障。歐美電解鋁廠生產(chǎn)多進(jìn)行現(xiàn)貨采購，海外市場生產(chǎn)能力不足，氧化鋁廠優(yōu)先保障長單供應(yīng)，造成了更大的現(xiàn)貨缺口。同樣，北歐以及中東地區(qū)有部分電解鋁廠正在建設(shè)準(zhǔn)備投產(chǎn)，需要氧化鋁的供應(yīng)。隨著海德魯事件的拖而未決，這些投產(chǎn)行為應(yīng)該會放緩。

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