發(fā)改委對(duì)煤炭?jī)r(jià)格機(jī)制做出重大調(diào)整 煤炭行業(yè)市場(chǎng)調(diào)研分析

• 2021年12月6日 ZouJunRong來(lái)源：騰訊網(wǎng) 新浪 249 8
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近日，全國(guó)煤炭交易會(huì)消息稱(chēng)，新一年長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)有望上調(diào)，這對(duì)近期因煤價(jià)受壓制而股價(jià)低迷的煤炭股，無(wú)疑是一大利好。煤炭期貨大漲，二級(jí)市場(chǎng)上煤炭板塊也出現(xiàn)大漲。

發(fā)改委對(duì)煤炭價(jià)格機(jī)制做出重大調(diào)整

近日，全國(guó)煤炭交易會(huì)消息稱(chēng)，新一年長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)有望上調(diào)，這對(duì)近期因煤價(jià)受壓制而股價(jià)低迷的煤炭股，無(wú)疑是一大利好。煤炭期貨大漲，二級(jí)市場(chǎng)上煤炭板塊也出現(xiàn)大漲。受此消息影響，煤炭板塊集體反彈。其中，晉控煤業(yè)、冀中能源漲停，中國(guó)神華漲超8%，露天煤業(yè)、昊華能源、中煤能源等跟漲。

12月3日舉行的全國(guó)煤炭交易會(huì)公布了2022年煤炭長(zhǎng)期合同簽訂履約方案征求意見(jiàn)稿。該意見(jiàn)稿由國(guó)家發(fā)改委制定，其中明確2022年的煤炭長(zhǎng)協(xié)簽訂范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，核定能力在30萬(wàn)噸及以上的煤炭生產(chǎn)企業(yè)原則上均被納入簽訂范圍;需求一側(cè)，要求發(fā)電供熱企業(yè)除進(jìn)口煤以外的用煤100%簽訂長(zhǎng)協(xié)。

價(jià)格方面，“基準(zhǔn)價(jià)+浮動(dòng)價(jià)”的定價(jià)機(jī)制不變，但意見(jiàn)提出，新一年的動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)將每月一調(diào)。5500大卡動(dòng)力煤調(diào)整區(qū)間在550-850元之間，其中下水煤長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)為700元/噸，較此前的535元上調(diào)約31%。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院公布《2022-2027年中國(guó)煤炭行業(yè)深度調(diào)研及投資前景預(yù)測(cè)研究報(bào)告》顯示

事實(shí)上，早在11月24日，國(guó)家發(fā)改委價(jià)格司就召開(kāi)座談會(huì)，邀請(qǐng)經(jīng)濟(jì)、法律方面專(zhuān)家，研究進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制相關(guān)問(wèn)題。座談會(huì)上就有業(yè)內(nèi)人士提到，首先把煤炭?jī)r(jià)格壓到原來(lái)的基本價(jià)，然后浮動(dòng)。但浮動(dòng)也是根據(jù)季節(jié)性情況來(lái)考慮，且不能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其成本。

此次建立煤價(jià)區(qū)間調(diào)控機(jī)制，并不僅僅是政策限價(jià)令下的“一刀切”模式，也并不是完全脫離企業(yè)生產(chǎn)實(shí)際和市場(chǎng)供需基本面下的“過(guò)山車(chē)”模式，而是一種基于煤電產(chǎn)業(yè)上下游更為協(xié)調(diào)，更為可持續(xù)發(fā)展的良性互動(dòng)模式。

此系煤炭長(zhǎng)協(xié)機(jī)制2017年落地后首次上調(diào)長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)，并給出明確的浮動(dòng)區(qū)間，意在引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格在合理區(qū)間運(yùn)行，使煤炭?jī)r(jià)格真實(shí)反映市場(chǎng)供求基本面。

煤炭行業(yè)市場(chǎng)調(diào)研分析

今年9月下旬，全國(guó)多個(gè)省份拉閘限電，“電荒”“煤炭?jī)r(jià)格一路攀升”成為社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。特別是煤炭?jī)r(jià)格非理性猛漲，不僅大幅推高下游行業(yè)生產(chǎn)成本，也將對(duì)冬季電力等能源供應(yīng)保障和群眾溫暖過(guò)冬產(chǎn)生不利影響。

而在市場(chǎng)失靈、煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)不正常上漲的情況下，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局等多部門(mén)密集調(diào)控，引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格回歸合理區(qū)間。與此同時(shí)，煤炭行業(yè)也開(kāi)始了自我調(diào)整，對(duì)于投機(jī)炒作的行為，將會(huì)依法依規(guī)處理。比如說(shuō)在煤炭主要產(chǎn)地陜西，當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)部門(mén)和企業(yè)就已經(jīng)開(kāi)始了聯(lián)合公安部門(mén)介入煤炭的生產(chǎn)銷(xiāo)售。

在一系列保供政策密集調(diào)控下，全國(guó)煤炭產(chǎn)量明顯增加。今年1-10月，煤炭產(chǎn)量為33億噸，同比增加4%。10月中下旬以來(lái)，全國(guó)日均煤炭產(chǎn)量連續(xù)數(shù)日保持在1150萬(wàn)噸以上，創(chuàng)近年來(lái)日產(chǎn)量峰值。

與此同時(shí)，電廠(chǎng)存煤水平快速提升，存煤量與去年同期水平基本一致。國(guó)家發(fā)改委表示，自10月以來(lái)，電煤供應(yīng)較去年同期增加超過(guò)30%，持續(xù)大于耗煤。到11月中旬，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠(chǎng)庫(kù)存可用天數(shù)提升至22天，東北三省統(tǒng)調(diào)電廠(chǎng)可用天數(shù)提升至31天。因此，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)在供需形勢(shì)好轉(zhuǎn)和價(jià)格干預(yù)下，煤價(jià)將回歸到合理區(qū)間內(nèi)。

未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”，煤炭需求增速將較今年有所下降并保持穩(wěn)定，在產(chǎn)能的有序釋放下，供需將基本保持平衡。加之政策對(duì)煤價(jià)干預(yù)調(diào)控的力度會(huì)得到延續(xù)，煤價(jià)或?qū)⒃匐y大漲大跌，同時(shí)也許進(jìn)一步關(guān)注對(duì)合理區(qū)間的界定。

煤炭需求將迎來(lái)快速攀升

煤炭是我國(guó)目前的主體能源，在國(guó)家能源供應(yīng)中發(fā)揮著重要的基礎(chǔ)和兜底保障作用。冬季是我國(guó)工業(yè)和居民用電的高峰，12月是全年需求最旺盛的月份，火電耗煤環(huán)比增速通常在10%以上。隨著11月中下旬這一全面進(jìn)入供暖季的階段到來(lái)，加之今年冬季大概率將遭遇“拉尼娜”天氣，氣溫較往年偏低，四季度用煤需求或較往年有所增加。

對(duì)于煤電廠(chǎng)而言，隨著煤炭的供需平衡，煤炭?jī)r(jià)格也逐漸向合理區(qū)間回歸，燃煤電廠(chǎng)成本端壓力將有所緩解，為其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供支撐。此前受煤炭調(diào)控政策的影響，市場(chǎng)相對(duì)悲觀(guān)，相關(guān)煤炭股回調(diào)較大。比如兗州煤業(yè)近2個(gè)月跌幅達(dá)37%，潞安環(huán)能近2個(gè)月跌幅達(dá)39%等。從基本面上來(lái)看，目前煤炭股已基本上位于底部。

伴隨著煤炭?jī)r(jià)格回調(diào)政策力度趨于平穩(wěn)，前期的風(fēng)險(xiǎn)因素已基本釋放。加之近期，國(guó)內(nèi)進(jìn)入供暖季節(jié)，市場(chǎng)需求激增，為煤炭企業(yè)的業(yè)績(jī)提供強(qiáng)有力的支撐，煤炭股將重回業(yè)績(jī)支撐的投資主線(xiàn)。在業(yè)績(jī)穩(wěn)健基礎(chǔ)上低估值特點(diǎn)將再次凸顯，同時(shí)雙碳背景下煤炭供給有望先于需求達(dá)峰，中長(zhǎng)期緊供給常態(tài)化預(yù)期下煤企價(jià)值亟待重估。

總得來(lái)說(shuō)，“穩(wěn)價(jià)”還是煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控的主基調(diào)。隨著煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)一步回歸合理區(qū)間，補(bǔ)庫(kù)存需求逐步增加，為煤炭企業(yè)的業(yè)績(jī)提供強(qiáng)有力的支撐。此外，煤炭板塊前期股價(jià)大幅調(diào)整過(guò)后，龍頭公司具備估值吸引力，在情緒改善的背景下，預(yù)計(jì)板塊年內(nèi)還將經(jīng)歷一輪估值修復(fù)的反彈。

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