上半年，各種不利因素引起汽車(chē)銷售下滑，其影響已通過(guò)幾家上市公司的半年度報(bào)告體現(xiàn)出來(lái)。目前，在已經(jīng)公布業(yè)績(jī)的幾家公司中，除了一汽轎車(chē)(000800.SZ)以外，其他幾家企業(yè)的凈利潤(rùn)都出現(xiàn)下滑，盈利能力也出現(xiàn)不同程度的下降。
   
    由于上半年影響汽車(chē)企業(yè)盈利能力下降的因素在下半年得不到根本改觀，因此，一些行業(yè)人士預(yù)期下半年汽車(chē)企業(yè)的盈利能力還將繼續(xù)下降。
   
    盈利能力普降
   
    根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，1-6月，重點(diǎn)汽車(chē)企業(yè)集團(tuán)利潤(rùn)總額同比增幅下滑至30.41%，較1-5月回落7.46個(gè)百分點(diǎn)，前6個(gè)月平均毛利率下降至15.51%。
   
    聯(lián)合證券分析師姚宏光指出，成本壓力逐漸顯現(xiàn)，營(yíng)業(yè)費(fèi)用快速上升，估計(jì)是由于市場(chǎng)銷售艱難，向經(jīng)銷商的返傭、促銷費(fèi)用較大所致。
   
    一汽轎車(chē)上半年汽車(chē)銷量增加75%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)200%，衡量企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)――營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到6.92%，高于去年的5.55%。今年上半年，其毛利率同比也增加3.47個(gè)百分點(diǎn)。姚宏光指出，主要原因是該公司整車(chē)銷售大幅增加后形成的規(guī)模效應(yīng)，成本控制的影響并不明顯，因?yàn)楦鱾�(gè)企業(yè)在這方面的差異不大。
   
    不過(guò)，其他公司就沒(méi)有一汽轎車(chē)這么幸運(yùn)。在商用車(chē)領(lǐng)域，福田汽車(chē)(600166.SH)盡管凈利潤(rùn)也出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，但上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率為2.17%，低于今年第一季度的2.28%，也低于上年同期的2.35%。顯示該公司盈利能力在持續(xù)下降。上半年，該公司中重卡毛利率也同比下降1.72%。
   
    江淮汽車(chē)(600418.SH)上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率則從去年同期的4.28%大幅下降至2.23%。該公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.67億元，同比下降26.48%。原因是“原材料、燃料價(jià)格和汽車(chē)零配件價(jià)格上漲，給公司帶來(lái)較大的經(jīng)營(yíng)壓力”，同時(shí)，新產(chǎn)品的研發(fā)費(fèi)用和市場(chǎng)開(kāi)拓費(fèi)用增加等影響了公司的盈利水平。
   
    安凱客車(chē)(000868.SZ)的表現(xiàn)更加糟糕，該公司上半年凈利潤(rùn)下降了36.74%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率只有0.76%，遠(yuǎn)低于去年同期的1.67%。該公司的報(bào)告稱，利潤(rùn)下降的原因是原材料及配套件價(jià)格上漲，利率提高和美元貶值，公司在銷售收入大幅上漲的情況下，利潤(rùn)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
   
    在零部件領(lǐng)域，濰柴動(dòng)力(000338.SZ)上半年整車(chē)及總成、發(fā)動(dòng)機(jī)、其他零部件毛利率都出現(xiàn)1.4%-6.1%左右的下降，營(yíng)業(yè)成本同比增幅顯著高于營(yíng)業(yè)收入增幅。其中，整車(chē)及總成毛利率下降3.33%，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)38.94%，但營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)45.03%。該公司的半年度報(bào)告指出，受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策和PPI高企等因素的影響，公司運(yùn)行成本增加，盈利能力面臨挑戰(zhàn)。
   
    下半年價(jià)格戰(zhàn)繼續(xù)
   
    上述幾家公司都表示，下半年，原材料及燃油價(jià)格上漲、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、整車(chē)銷售價(jià)格走低、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等不利影響仍將繼續(xù)存在，企業(yè)經(jīng)營(yíng)仍將受到考驗(yàn)，盈利預(yù)期也面臨不斷下調(diào)的壓力。
   
    值得注意的是，下半年乘用車(chē)價(jià)格可能出現(xiàn)明顯下降，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)將趨于激烈。上半年，大部分汽車(chē)企業(yè)都沒(méi)能實(shí)現(xiàn)“時(shí)間過(guò)半、任務(wù)過(guò)半”的目標(biāo)，7、8月份銷售依然繼續(xù)下滑，因此，所謂的“金九銀十”成為很多企業(yè)完成全年任務(wù)的關(guān)鍵時(shí)刻，預(yù)期中的降價(jià)潮將進(jìn)一步壓縮企業(yè)的利潤(rùn)空間。
   
    有跡象顯示，一些中高級(jí)轎車(chē)價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)松動(dòng)。上周開(kāi)始，一些經(jīng)銷商對(duì)于奧迪A6(參數(shù)配置圖庫(kù))、凱美瑞(參數(shù)配置圖庫(kù))、速騰(參數(shù)配置圖庫(kù))等車(chē)型的優(yōu)惠幅度開(kāi)始加大。
   
    長(zhǎng)城證券分析師呂磊在一份報(bào)告中指出，汽車(chē)企業(yè)旗下的產(chǎn)品價(jià)格之間具有關(guān)聯(lián)性，如果頂端車(chē)型價(jià)格下降，所有車(chē)型價(jià)格都將重新定位。目前，國(guó)內(nèi)的中高端車(chē)型主要是凱美瑞和雅閣(參數(shù)配置圖庫(kù))。由于新雅閣自從6月份以來(lái)連續(xù)兩個(gè)月銷量超過(guò)凱美瑞，對(duì)后者形成壓力，因此，廣州豐田為了縮小兩者之間的差距，可能放松凱美瑞終端價(jià)格，這將對(duì)其他企業(yè)的中高端車(chē)型形成較大銷售壓力，從而引起其他車(chē)型價(jià)格松動(dòng)。
   
    另外，產(chǎn)能過(guò)剩也將激化價(jià)格戰(zhàn)。姚宏光說(shuō)，汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的壓力在逐漸增大，過(guò)去幾年里產(chǎn)能擴(kuò)張并未減速，估計(jì)到2010年乘用車(chē)產(chǎn)能儲(chǔ)備將達(dá)到1000-1100萬(wàn)輛，已經(jīng)超過(guò)最為樂(lè)觀的需求增長(zhǎng)預(yù)期，較低的產(chǎn)能利用率對(duì)企業(yè)盈利造成的壓力較成本上升因素更嚴(yán)重。
   
    聯(lián)合證券的研究顯示，汽車(chē)行業(yè)綜合產(chǎn)能利用率自2007年中期達(dá)到80%以上的高點(diǎn)后逐漸回落，目前大約降至70%左右。其中，合資企業(yè)產(chǎn)能利用率大約在75%左右，自主品牌企業(yè)只有55%左右。未來(lái)一年，預(yù)計(jì)綜合產(chǎn)能利用率還將繼續(xù)下降。
   
    在商用車(chē)市場(chǎng)，雖然價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)沒(méi)有乘用車(chē)市場(chǎng)激烈，但是受?chē)?guó)Ⅲ排放標(biāo)準(zhǔn)提高商用車(chē)成本影響，7月商用車(chē)產(chǎn)銷環(huán)比呈現(xiàn)明顯下降。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，商用車(chē)7月銷售17.76萬(wàn)輛，環(huán)比6月下降28.50%，同比上年也下降了3.35%。而整個(gè)經(jīng)濟(jì)增速放緩也將影響全年商用車(chē)銷售增長(zhǎng)。

    加速分化
   
    值得注意的是，近幾個(gè)月來(lái)，盡管乘用車(chē)銷售同比增幅持續(xù)下滑，但日系車(chē)增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于行業(yè)平均增長(zhǎng)。在市場(chǎng)銷售整體趨緩的情況下，不同車(chē)系和車(chē)企之間的分化更加迅速。
   
    北京波爾卡汽車(chē)信息咨詢有限公司的報(bào)告指出，今年上半年，以豐田為首的日系車(chē)加速擴(kuò)張。豐田汽車(chē)集團(tuán)(含豐田和雷克薩斯)在國(guó)內(nèi)乘用車(chē)市場(chǎng)(不含交叉乘用車(chē))的市場(chǎng)份額達(dá)到10.2%，比去年上升了0.6個(gè)百分點(diǎn)，其市場(chǎng)份額增長(zhǎng)速度超越其他所有汽車(chē)公司。
   
    過(guò)去一年多來(lái)，日系車(chē)的市場(chǎng)份額已經(jīng)在穩(wěn)步提升。2007年，日系車(chē)總上牌量為1392139輛，全國(guó)平均市場(chǎng)份額為29.9%，占乘用車(chē)市場(chǎng)第一。在除四川、云南、重慶、安徽和西藏以外，在全國(guó)其他所有地區(qū)，日系車(chē)同比增長(zhǎng)率都高于當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。其中，在全國(guó)7個(gè)省、直轄市的市場(chǎng)份額都處于30%-40%之間，在廣東省和海南省的市場(chǎng)份額超過(guò)40%。
   
    另外，自主品牌企業(yè)的分化也較為明顯。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，今年1-7月，在銷量排名前十位的轎車(chē)生產(chǎn)企業(yè)中，奇瑞(參數(shù)配置)被一汽豐田超越，排名從去年全年的第四名降至第五名。吉利則從去年的第八位下降至第九位。除此之外，海馬、華晨以及一汽夏利(參數(shù)配置圖庫(kù))的表現(xiàn)也不盡如人意。今年1-7月，一汽夏利銷量同比增長(zhǎng)只有1.9%，而華晨汽車(chē)銷量同比下降28.1%，海馬汽車(chē)銷量同比下降26.2%。
   
    東方證券秦緒文說(shuō)，這印證了他的判斷，即高油價(jià)更多影響的是消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品品牌的選擇，而不是是否購(gòu)車(chē)的決定。而預(yù)期中的成品油價(jià)格再次上調(diào)可能使日系車(chē)的優(yōu)勢(shì)更加明顯。

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