國信證券研究報告預期,預計今年醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績繼續(xù)受益醫(yī)改推進,有望實現(xiàn)超過20%的營業(yè)收入增速。

    化學原料藥持續(xù)回暖

    統(tǒng)計顯示,中期業(yè)績預增的上市公司中,化學制藥類、生物制品類上市公司居多數(shù)。2009年上半年,原料藥周期下行導致行業(yè)基數(shù)較低,今年以來由于經(jīng)濟復蘇和出口轉(zhuǎn)好,化學藥品的業(yè)績回暖還將在二季度持續(xù)。此外,基本藥物目錄的繼續(xù)落實將對整個醫(yī)藥行業(yè)的藥品銷售起到持續(xù)提升的作用。

    數(shù)據(jù)顯示,醫(yī)藥板塊2010年一季度營業(yè)收入增長23%,凈利潤增長55%,同時營業(yè)利潤率有所提升。分析人士對醫(yī)藥行業(yè)今年全年的業(yè)績比較樂觀,預期營業(yè)收入增速有望超過20%,而凈利潤增速還將高于收入增速。

    Wind統(tǒng)計顯示,截至目前,145家醫(yī)藥生物類上市公司中,已有40家公司發(fā)布了今年中期的業(yè)績預告。其中,有25家上市公司業(yè)績預增,6家上市公司業(yè)績預減,5家上市公司業(yè)績續(xù)盈,4家上市公司續(xù)虧。

    其中,有超過10家公司業(yè)績預增幅度超過50%。其中,華蘭生物預計中期業(yè)績同比增速為300%-500%,原因是血液制品銷售增加和疫苗確認收入。盡管如此,隨著甲流疫苗銷量的逐步穩(wěn)定,公司未來業(yè)績增長也會趨于平穩(wěn)。

    海翔藥業(yè)預計增速為150%-180%,原因是公司低毛利率的貿(mào)易類產(chǎn)品逐步淘汰,產(chǎn)品綜合毛利率大幅提高。西南合成預計實現(xiàn)凈利潤為3200-4000萬元,同比增長94%-142%,原因是公司定向增發(fā)合并大新藥廠和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整盈利增長所致。

    中藥材漲價壓縮中藥利潤

    盡管中藥行業(yè)今年延續(xù)了去年的穩(wěn)定增長態(tài)勢,但受今年年初西南旱情的影響,三七、板藍根等中藥材價格大幅增長,其中三七價格漲幅高達四五倍,這幾種藥材的漲價更是帶動了中藥材價格普漲。

    包括天士力、康緣藥業(yè)等在內(nèi)的多家中藥類公司都坦言公司業(yè)績將受到原材料成本上漲的壓縮。東阿阿膠日前因不堪驢皮價格大幅上漲而將阿膠塊的出廠價上調(diào)5%。

    但對于藥品進入醫(yī)保目錄或基本藥物目錄的企業(yè)來說,很難自主提價。分析人士認為,今年上半年的中藥材價格上漲將給不少中藥企業(yè)帶來業(yè)績利空。

    統(tǒng)計顯示,醫(yī)療器械、化學原料藥、生物制品的一季度的收入增速高于行業(yè)平均水平,其中,醫(yī)療器械的營業(yè)收入增速為40%,化學原料藥營業(yè)收入增速為34%。而醫(yī)療器械一季度的營業(yè)利潤率高達18%,領(lǐng)先整個行業(yè),生物制品的營業(yè)利潤率居其次。

    此外,分析人士認為,甲流疫情的緩和讓生物制品行業(yè)進入平穩(wěn)的內(nèi)生性增長階段,去年受益甲流疫情的個股今年表現(xiàn)可能逐步平淡,而醫(yī)藥商業(yè)的并購預期也將為行業(yè)龍頭帶來營業(yè)利潤率的提升。

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