透露這一消息的是意大利聯(lián)合信貸銀行分析師尼古拉斯·索科維斯基(Nicolas Sochovsky)，他在近日公布的投資者報告中稱，聯(lián)合利華很可能會以超出高露潔當(dāng)前市值50%的價格，即大約550億美元收購，目前，高露潔的市值為368億美元。

　　昨日，聯(lián)合利華大中華區(qū)副總裁曾錫文告訴《第一財經(jīng)日報》，他目前并沒有收到相關(guān)的收購信息，聯(lián)合利華曾在3年多前把北美的牙膏業(yè)務(wù)賣掉，現(xiàn)在的情況與當(dāng)時不同，是否會收購高露潔也說不準(zhǔn)。但如果真能收購成功，對聯(lián)合利華來說肯定是件好事，收購價格可能會是其現(xiàn)在銷售額的2倍。

　　而上述分析師索科維斯基也認(rèn)為，對于聯(lián)合利華來說，進(jìn)行并購交易是該公司實現(xiàn)將其營收提高一倍的最快方式之一。他指出，收購高露潔“將加快聯(lián)合利華的產(chǎn)品組合向個人護理產(chǎn)品轉(zhuǎn)變的速度，增強聯(lián)合利華在新興市場上的力量，給該公司在美國市場上提供規(guī)模效應(yīng)”，以及提高該公司的利潤率。

　　聯(lián)合利華最近的一筆大規(guī)模收購是2000年，斥資240億美元購并了以生產(chǎn)即食湯羹聞名的美國大型食品生產(chǎn)商“BestFood”。此后，相比競爭對手寶潔，聯(lián)合利華近年來在收購舉措上一直表現(xiàn)得相對“冷靜”，寶潔曾在2006年開展了其歷史上最大規(guī)模的收購，以570億美元收購了吉列，并迅速拉大了與其他競爭者的差距，到2009年，寶潔年全球銷售額已達(dá)到790多億美元。

　　而直到2009年，對并購業(yè)務(wù)感興趣的新CEO保羅·波爾曼(Paul Polman)入主后，聯(lián)合利華在18個月時間里投資39億歐元(約合53億美元)進(jìn)行了5樁并購交易，其中包括收購美國個人護理用品制造商Alberto Culver Co(ACV)和美國食品生產(chǎn)商Sara Lee Corp(SLE)旗下歐洲沐浴液和洗滌劑業(yè)務(wù)等。

　　不過，曾錫文并不贊同索科維斯基對于聯(lián)合利華正在將其業(yè)務(wù)重點從食品領(lǐng)域轉(zhuǎn)向增長速度更快的醫(yī)療和個人護理產(chǎn)品領(lǐng)域的看法。他表示，聯(lián)合利華一直是食品和日化等行業(yè)并舉的。

　　據(jù)了解，在中國市場上，就單一品牌而言，寶潔的佳潔士牙膏、高露潔公司的高露潔牙膏和聯(lián)合利華的中華牙膏一直位居前三位。這三個品牌占據(jù)國內(nèi)牙膏市場50%以上的份額。曾錫文稱，聯(lián)合利華甚至在中國停掉了自有牙膏品牌潔諾，全力打造中華牙膏。

　　對于收購高露潔交易的資金，索科維斯基估計，聯(lián)合利華可能通過發(fā)售股票的方式籌集100億歐元(約合136億美元)資金，這將導(dǎo)致該公司的資產(chǎn)負(fù)債比率在交易完成后的第一年時間里達(dá)到3.7%。

　　但是，曾錫文認(rèn)為，是否存在收購的可能性，資金不是問題，問題在于人家愿不愿意賣，有一些企業(yè)如花王等是私人控制，并不愿意出售。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴記者，聯(lián)合利華收購高露潔的事情，10年內(nèi)已經(jīng)傳了好幾輪，最后都不了了之。索科維斯基指出，基于高露潔的當(dāng)前股價與其EBITDA(即未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤)計算，高露潔的市盈倍數(shù)不到9倍，創(chuàng)下10年以來的最低水平。

　　一位證券分析師認(rèn)為，對于高露潔來說，因為是單一品牌運作，所以存在的風(fēng)險相對較大。此外，高露潔的營收大部分來自美國以外，因此其業(yè)績極易受到匯率變動影響。

　　另一方面，曾錫文認(rèn)為，像聯(lián)合利華和高露潔這樣的大公司之間的收購，即使相互情投意合，收購難度也會相當(dāng)大，因為還需要向歐盟、美國政府等申請批準(zhǔn)。但倘若收購成功，在科研力量、生產(chǎn)銷售等方面，高露潔可以與聯(lián)合利華現(xiàn)有的牙膏品牌形成強有力的互補。

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