我們認為，鋼鐵行業(yè)正在從2008-2009年的供大于求向供求平衡轉變，預計2011年鋼鐵行業(yè)供求基本平衡，價格與盈利都在回升，2011年鋼鐵行業(yè)盈利有望較2010年增長50%以上。鋼鐵行業(yè)目前的估值水平是2010年加權市盈率16倍，市凈率1.4倍，其中寶鋼2010年的市盈率為9倍，市凈率為1.2倍。我們認為，鋼鐵行業(yè)基本面的改善一定能反映到股價上，2011年的業(yè)績增長將成為股價上漲的動力，而鋼材價格的持續(xù)上漲是股價上漲的催化劑。
　　
　　鋼鐵業(yè)“十二五”四個轉變
　　
　　2月21日-22日鋼鐵工業(yè)協(xié)會理事會在北京召開，會議討論了“十二五”鋼鐵工業(yè)規(guī)劃建議，對2011年工作進行了展望。會議內容包括以下五大方面：
　　
　　一是提出“四個轉變”�！笆�二五”期間，中國鋼鐵工業(yè)應該加快“四個轉變”：經(jīng)營上，從粗放經(jīng)營到集約經(jīng)營；發(fā)展上，從一業(yè)為主到適度多樣化；布局上，從內陸到沿�；蚩拷�原料和用戶；科技上，從引進到創(chuàng)新。
　　
　　二是指出三方面挑戰(zhàn)：一是國內經(jīng)濟增速將有所降低；二是生產(chǎn)要素成本呈逐步上升態(tài)勢，今后一個時期，勞動力、原燃料價格等將呈現(xiàn)上漲趨勢，必將擠壓鋼鐵行業(yè)的利潤空間；三是資源環(huán)境約束將進一步趨緊。
　　
　　三是展望2011年鋼鐵形勢：從國內外市場需求看，初步預計2011年中國產(chǎn)鋼6.60億噸左右，增長4.8%；國內粗鋼表觀消費量6.32億噸左右，增長5%，預計比上年增加3000萬噸左右，需求增長繼續(xù)快于供給的增長速度。
　　
　　四是新建產(chǎn)能建議：在“十二五”期間，在控制鋼鐵生產(chǎn)總量的前提下，將完成廣東湛江和廣西防城港等沿海現(xiàn)代化鋼廠建設，建議在華北、東北地區(qū)對現(xiàn)有產(chǎn)能進行存量調整不再擴大產(chǎn)能。
　　
　　五是2010年鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)利潤894億元，鋼鐵行業(yè)噸鋼利潤149元（扣除投資收益），銷售收入利潤率2.8%。
　　
　　結構調整是行業(yè)發(fā)展主題
　　
　　我們認為，“十二五”期間鋼鐵工業(yè)消費仍將增長。鋼鐵需求增長速度將從過去10%左右回落到3%-5%，由于基數(shù)較大，鋼鐵工業(yè)每年的增長絕對量有望在2000-3000萬噸。受新增產(chǎn)能少和落后產(chǎn)能淘汰的雙重影響，未來供給增長有限，2-3年內供給小幅增長，2-3年后甚至會出現(xiàn)供給負增長的情況。未來幾年行業(yè)逐步由供過于求向供求平衡轉變。
　　
　　結構調整是鋼鐵工業(yè)發(fā)展的主題。在鋼鐵工業(yè)完成了粗放的規(guī)模擴張后，競爭的加劇與用戶的成長要求鋼鐵企業(yè)不斷開發(fā)新的產(chǎn)品滿足新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需的新材料。只有那些不斷創(chuàng)新、不斷提高服務質量的鋼鐵企業(yè)，才能在市場競爭中勝出。
　　
　　鋼鐵行業(yè)整合與分立將為投資者創(chuàng)造投資機會。協(xié)會建議加快廣東和廣西兩個現(xiàn)代化鋼廠的建設，鋼鐵行業(yè)的兼并重組將逐步改變行業(yè)格局。
　　
　　國內未來5-10年鋼鐵行業(yè)格局的雛形初現(xiàn)：寶鋼集團、武鋼集團、鞍本集團（包括攀鋼集團）、山東鋼鐵集團、河北鋼鐵集團、沙鋼集團將成為國內大型、特大型鋼鐵集團，預計其占據(jù)國內產(chǎn)量將超過40%。近期，行業(yè)重組呈現(xiàn)加速趨勢。首鋼股份、濟南鋼鐵、萊鋼股份、*ST釩鈦、廣鋼股份相繼因為重組停牌。

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