昨日，上海家化公告稱，家化集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)整體從上海國盛（集團(tuán)）有限公司（下稱“國盛集團(tuán)”）劃轉(zhuǎn)至上海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，家化集團(tuán)改制的具體方案正由相關(guān)部門制訂中。而日前上海市國資委方面表示，該部分產(chǎn)權(quán)將通過上海產(chǎn)權(quán)市場公開操作。

 

　　未來通過產(chǎn)權(quán)市場操作

 

　　“這是我們國資改革重組和戰(zhàn)略布局方面所做的安排�！鄙虾Ｊ袊�資委相關(guān)人士在電話中向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者如此解釋。此前，國盛集團(tuán)通過家化集團(tuán)間接持有上海家化1.20億股（占上海家化總股本的28.38%）股份，本次無償劃轉(zhuǎn)后，國盛集團(tuán)將不再持有上海家化的股份。

 

　　對于該部分已劃轉(zhuǎn)至上海市國資委的股權(quán)，上海市國資委副主任呂勇明在4月2日的新聞發(fā)布會(huì)上表示：“我們將按照公開透明原則，通過上海產(chǎn)權(quán)市場公開操作�！�

 

　　家化集團(tuán)的改制是上海國資今年市場化改革重組的“重頭戲”之一。在上述發(fā)布會(huì)上，上海市國資委表示將鼓勵(lì)國有企業(yè)在更大區(qū)域、更大范圍內(nèi)重組聯(lián)合。對上汽、電氣、華誼、建工、上港等優(yōu)勢企業(yè)，將鼓勵(lì)通過收購兼并、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、合資合作、整體上市等途徑，聚合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模優(yōu)勢。

 

　　而對于均勢企業(yè)，則要引入具有技術(shù)、品牌、管理、資本等優(yōu)勢的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，包括央企、地方企業(yè)、民營企業(yè)、世界知名的跨國企業(yè)來進(jìn)行重組，重組方式因企制宜，可以轉(zhuǎn)讓全部產(chǎn)權(quán)，也可以設(shè)立合資公司，或者整體改制、引入戰(zhàn)略投資者。

 

　　“下一步的工作和方向?qū)⒂桑ㄉ虾＃﹪�資委決定，”上海家化董秘馮珺昨日告訴記者，“上海家化不參與后期產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的具體工作，只是配合國資委進(jìn)行信息披露�！辈贿^，如果按照國資委的方向，屬于一般競爭性行業(yè)的上海家化，其股權(quán)的接手方會(huì)出現(xiàn)很多想象空間，既包括央企、地方企業(yè)、民營企業(yè)，也可能包括跨國企業(yè)。

 

　　多方博弈

 

　　此前家化集團(tuán)總經(jīng)理、上海家化董事長葛文耀曾告訴記者，“會(huì)避開外資同行的收購”。國內(nèi)日化公司已經(jīng)發(fā)生的重組，多以被外資跨國企業(yè)收購為主，比如歐萊雅收購小護(hù)士、拜爾斯多夫拿下絲寶日化、丁家宜外嫁法國科蒂。但很多品牌在被外資收購后不但沒有做大，反而漸漸淡出市場，因此這也成為被業(yè)內(nèi)詬病的地方。而目前，上海家化已成為數(shù)不多的未被收購者之一。

 

　　不過，倘若以產(chǎn)權(quán)交易所公開操作的方式，像上海家化這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)一定會(huì)受到追捧。據(jù)消息人士透露，此前就有平安保險(xiǎn)、鼎暉國際、中信等與上海家化有過接觸，淡馬錫等一些外資公司也有參與；而公開掛牌后，寶潔、聯(lián)合利華等跨國日化巨頭也能參與競購，如果出現(xiàn)“以價(jià)高者得”的情況，這部分股權(quán)最終花落誰家還不得而知。

 

　　“大股東希望實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值價(jià)值最大化，管理層有自己的傾向性考慮，形式上確實(shí)可能有沖突的地方。”長期關(guān)注日化行業(yè)的上海博蓋咨詢董事總經(jīng)理高劍鋒告訴記者，但是在操作層面上，不會(huì)有沖突。

 

　　他認(rèn)為，上海市國資委作為大股東，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)會(huì)考慮與上海家化管理層的平衡，無論是國資的退出，還是后面的產(chǎn)權(quán)交易環(huán)節(jié)，都需要得到管理層配合，而且相對而言，上海家化業(yè)績優(yōu)秀，作為國內(nèi)日化行業(yè)的領(lǐng)頭羊，其管理層還是得到大股東充分認(rèn)可的。此外，國資委也不是單純的資本機(jī)構(gòu)，不僅僅會(huì)考慮到資本增值的問題，也會(huì)考慮到上海家化作為僅有的幾個(gè)民族日化品牌之一的意義所在，會(huì)充分考慮到管理層的意見。

 

　　“理論上產(chǎn)權(quán)市場上公開操作會(huì)出現(xiàn)價(jià)高者得。”高劍鋒說，但是每個(gè)有意競標(biāo)者肯定還是需要跟國資委和家化管理層充分溝通，此外倘若是寶潔、聯(lián)合利華、科蒂這樣的外資日化巨頭有意競標(biāo)，但由于它們本身是上市公司，還可能涉及到兩個(gè)上市公司之間的收購條款限制，是否能最終獲得批準(zhǔn)也是個(gè)問題。

 

　　“最有可能的形式是，一些財(cái)務(wù)投資者會(huì)在第一輪資產(chǎn)運(yùn)作中得到這部分股權(quán)，然后在他們認(rèn)為恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間、以恰當(dāng)?shù)膬r(jià)格，稀釋給個(gè)人、機(jī)構(gòu)，也可能是產(chǎn)業(yè)投資者。”高劍鋒表示。

 

　　就此向聯(lián)合利華、寶潔、科蒂等外資日化企業(yè)詢問是否有意參與未來的競標(biāo)，但均未獲得明確答復(fù)。