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中研網(wǎng)訊：

    7月份大盤出現(xiàn)小幅上漲，截至7月24日，上證指數(shù)上漲6.38%，深圳指數(shù)上漲6.78%。同期，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)上漲11.35%，漲幅要略大于大盤指數(shù)漲幅，從一個較長的時期來看，醫(yī)藥行業(yè)的市場表現(xiàn)也要強于整個大盤的表現(xiàn)，上證A股指數(shù)三個月跌幅為18.35%，醫(yī)藥行業(yè)綜合指數(shù)三個月僅下跌3.94%；上證A股指數(shù)六個月跌幅為32.51%，醫(yī)藥行業(yè)綜合指數(shù)六個月下跌22.29%。

    7月份，醫(yī)藥行業(yè)中，醫(yī)療器械子行業(yè)市場表現(xiàn)最好、生物制藥子行業(yè)次之。在具體上市公司方面，一些中期業(yè)績大幅增長的公司和前期跌幅較大的上市公司市場表現(xiàn)較好。

    從估值水平來看，醫(yī)藥行業(yè)具有一定的估值溢價；鑒于行業(yè)穩(wěn)定增長的這一特性，認為醫(yī)藥行業(yè)在8月的市場表現(xiàn)會繼續(xù)強于大盤，繼續(xù)享受一定的估值溢價。

    預(yù)計8月份，醫(yī)藥行業(yè)市場表現(xiàn)依然會有所分化。子行業(yè)方面，隨著中期業(yè)績的陸續(xù)公布，部分原料藥子行業(yè)上市公司業(yè)績大幅增長，這對原料藥子行業(yè)的市場表現(xiàn)會有一定的刺激作用。具體上市公司，建議關(guān)注中期業(yè)績增長較快，估值水平比較合理的上市公司。

    部分重點關(guān)注上市公司的財務(wù)指標及投資評級

    一、行業(yè)和上市公司重要事件

    1.1事件：新華日報7月9日報道，輝瑞成為首家因違反《空氣潔凈法令》（Clean Air Act）而被美國司法部處罰的制藥公司。據(jù)悉，輝瑞同意支付97.5萬美元的民事罰款，以解決康涅狄格州格羅頓工廠違反《空氣潔凈法令》遭到的指控，該工廠于今年1月關(guān)閉，這是加強藥廠有害空氣污染物控制新規(guī)執(zhí)行后的首個案例。

    輝瑞因違反Pharma MACT（最大可達控制技術(shù)）規(guī)定而遭起訴，按照規(guī)定，企業(yè)必須應(yīng)用特異性措施避免傷害人體健康或環(huán)境污染。司法部在指控中稱，2002年10月~2005年12月間，輝瑞因為在格羅頓工廠的“漏檢和修復(fù)程序”引起失誤。

    美國環(huán)境和自然資源部官員對此表示，此案是對制藥行業(yè)發(fā)出的一個強烈信號，即藥廠必須加強對危險物品的檢測和修復(fù)工作，因為監(jiān)管部門不會等到危害發(fā)生后才執(zhí)法。

    點評：制藥工業(yè)的污染問題一直客觀存在。據(jù)統(tǒng)計，制藥工業(yè)占全國工業(yè)總產(chǎn)值的1.7%，而污水排放量占2%，制藥工業(yè)產(chǎn)生的“三廢”量大，廢物成分復(fù)雜，污染危害嚴重。2007年以來，原料藥企環(huán)保違規(guī)事件此起彼伏，一些原料藥企聚集的地區(qū)如臺州椒江、紹興新昌、成都彭州更是一度成為污染重災(zāi)區(qū)。

    在我國制藥行業(yè)已經(jīng)被列入國家環(huán)保規(guī)劃要重點治理的12個行業(yè)之一。在國家環(huán)�？偩止嫉�6066家工業(yè)污染源重點監(jiān)控企業(yè)中，醫(yī)藥企業(yè)占到117家，環(huán)保也是我國制藥企業(yè)面臨的一個重要問題，對我國醫(yī)藥行業(yè)的競爭格局產(chǎn)生了重要影響，將積極關(guān)注環(huán)保政策對醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)生的影響。

    1.2事件：7月9日被懷疑致6名使用者死亡的博雅“問題藥”調(diào)查有了重大進展。7月8日，國家食品藥品監(jiān)督管理局新聞發(fā)言人顏江瑛表示，中國藥品生物制品檢定所對送檢的博雅“問題藥”樣品檢查后發(fā)現(xiàn)存在異常，并且通過實驗結(jié)果可以斷定樣品異常和患者死亡有直接關(guān)系。

    “異常的博雅”問題藥“樣品只局限在20070514批號的藥品中，究竟是什么原因?qū)е逻@箱藥品出現(xiàn)問題，目前相關(guān)部門還在調(diào)查中。

    此前，因6名患者在南昌大學(xué)第二附屬醫(yī)院使用了標示為江西博雅生物制藥股份有限公司生產(chǎn)的批號為20070514、規(guī)格為5%2.5g的靜脈注射用人免疫球蛋白后死亡。國家食品藥品監(jiān)督管理局和衛(wèi)生部于5月29日聯(lián)合發(fā)文，要求全國暫停銷售和使用博雅”問題藥“，并責成企業(yè)迅速召回20070514批號產(chǎn)品。

    據(jù)了解，目前已全部查實了標示為江西博雅生物制藥股份有限公司生產(chǎn)的批號為二七五一四的靜脈注射用人免疫球蛋白（PH4）的所有下落，所有問題藥品在全國范圍內(nèi)得到有效控制。

    點評：隨著血液制品在臨床上廣泛應(yīng)用，尤其是白蛋白、凝血因子制劑、免疫球蛋白等使用量的大增，如何保證血液制品的安全性、預(yù)防和控制經(jīng)血液途徑傳播的疾病，已成為世界醫(yī)藥衛(wèi)生界乃至整個社會普遍關(guān)注的焦點，這也是血液制品企業(yè)面臨的一個重要問題，將對我國血液制品行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重要的影響，將積極關(guān)注血液制品行業(yè)的法規(guī)政策對整個行業(yè)產(chǎn)生的影響。

   1.3事件：國務(wù)院新聞辦18日發(fā)布《中國藥品安全監(jiān)管狀況》白皮書，全面介紹中國藥品安全監(jiān)管的現(xiàn)行體制、法律法規(guī)、政策措施，以及藥品供應(yīng)狀況、質(zhì)量安全狀況和國際合作交流情況。這是中國政府首次發(fā)布藥品安全監(jiān)管狀況方面的白皮書。

    白皮書說，國家不斷加大對已上市藥品的質(zhì)量監(jiān)督抽驗力度，促進藥品質(zhì)量安全水平穩(wěn)步提高。2007年，國家對中成藥、化學(xué)藥品、生物制品等開展了評價性抽驗，共抽驗13595批次，總體合格率為98.0%。

    白皮書指出，多年來，中國政府不斷建立健全藥品安全監(jiān)管體制，完善藥品安全監(jiān)管技術(shù)支撐體系和藥品安全監(jiān)管法律法規(guī)體系，為藥品安全監(jiān)管提供體制和法制保障。

    白皮書指出，中國從國情出發(fā)，借鑒國際先進經(jīng)驗，圍繞提高藥品安全性、有效性和質(zhì)量可控性，制定政策措施，建立了涵蓋藥品研究、生產(chǎn)、流通、使用各環(huán)節(jié)的重要監(jiān)管制度。中國把基本藥物制度作為保證”人人享有初級衛(wèi)生保健“的重要基礎(chǔ)。

    白皮書強調(diào)，中藥和民族藥是中國醫(yī)學(xué)科學(xué)的特色與優(yōu)勢，是中華民族優(yōu)秀文化的重要組成部分。中國政府高度重視中藥在醫(yī)療預(yù)防保健中的作用，制定一系列行政法規(guī)和政策，不斷完善中藥監(jiān)管，推動中藥質(zhì)量水平的穩(wěn)步提高。

    白皮書說，中國高度重視并積極參與各類國際藥品安全活動，不斷拓寬對外交流合作的渠道和領(lǐng)域，并認真履行國際義務(wù)，為維護世界各國消費者用藥安全發(fā)揮積極作用。中國積極鞏固和發(fā)展與世界衛(wèi)生組織的合作關(guān)系。

    點評：我國藥品安全監(jiān)督體制的建設(shè)，將對整個醫(yī)藥行業(yè)會產(chǎn)生重要影響。

    1.4事件：帝斯曼公司日前宣布：由帝斯曼營養(yǎng)產(chǎn)品部與上海迪賽諾醫(yī)藥發(fā)展有限公司合作的大豐迪賽諾制藥有限公司，近日在江蘇鹽城建成投產(chǎn)，公司將主要生產(chǎn)生物素產(chǎn)品。

    大豐迪賽諾制藥有限公司位于江蘇鹽城大豐市海洋經(jīng)濟綜合開發(fā)區(qū)，總投資逾億元。該基地由上海迪賽諾醫(yī)藥發(fā)展有限公司投資建成，采用由帝斯曼與迪賽諾共同研發(fā)、以化學(xué)合成工藝生產(chǎn)生物素的頂尖技術(shù)，生產(chǎn)的生物素產(chǎn)品主要供應(yīng)帝斯曼全球相關(guān)分支機構(gòu)，預(yù)計2009年，其生物素產(chǎn)能將達到60噸。其生物素產(chǎn)品采用先進的生產(chǎn)技術(shù)和高效的生產(chǎn)工藝，并嚴格遵照全球領(lǐng)先的環(huán)保標準進行生產(chǎn)。

    生物素是一種水溶性含硫B類維生素，是與碳水化合物、蛋白質(zhì)和脂質(zhì)代謝有關(guān)的一種輔酶，又稱輔酶R。生物素是每一個活細胞都含有的微量生長因子，是脂肪代謝及其羧化反應(yīng)的重要輔酶，是維持正常生長發(fā)育、保持皮膚和骨髓健康所不可缺少的一種營養(yǎng)素，廣泛應(yīng)用于飼料、食品和藥品行業(yè)。

    帝斯曼中國總裁蔣惟明表示：”此次合作開創(chuàng)了帝斯曼與本地伙伴合作的新模式，不僅是一項技術(shù)創(chuàng)新，也是合作模式的創(chuàng)新。中國不僅是帝斯曼重要的市場及生產(chǎn)基地，更是公司在研發(fā)領(lǐng)域的戰(zhàn)略起點，對帝斯曼集團實現(xiàn)《愿景2010——揚長出擊》戰(zhàn)略意義非凡。我們希望和更多的本土機構(gòu)和企業(yè)構(gòu)筑新型合作模式，共同創(chuàng)新，不斷推動生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

    點評：目前我國是世界上最大的原料藥生產(chǎn)國之一，在部分原料藥上具有舉足輕重的地位；我國部分原料藥企業(yè)的競爭力也在不斷增強，市場地位不斷增強，這也是近來我國部分原料藥企業(yè)不斷大幅提價的原因。

    成本優(yōu)勢是我國原料藥企業(yè)的最大優(yōu)勢，國外原料藥企業(yè)為了降低成本，選擇在我國生產(chǎn)，這將對原料藥行業(yè)的競爭格局產(chǎn)生一定的影響。

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2008年8月份醫(yī)藥行業(yè)投資策略(上)