在“限時、限規(guī)模、限定價”的再融資新規(guī)中，期限要求對市場沖擊最為猛烈，過去18個月內(nèi)就有5家上市券商完成了定向增發(fā)。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，再融資新規(guī)實施后，實施定增的公司數(shù)量和規(guī)模較去年都有所降低。今年以來，A股上市公司中有47家實施定向增發(fā)，實際募資總額達(dá)1284.75億元。而2016年同期實施定向增發(fā)的上市公司有97家，實際募資總額達(dá)1747.37億元。

對于券商而言，再融資新規(guī)不僅會直接影響到投行業(yè)務(wù)，也同樣會影響到其自身的融資計劃。在這種背景下，被再融資新規(guī)遏制的再融資需求，將會選擇可轉(zhuǎn)債作為主要形式。日前，長江證券發(fā)布公告稱，擬發(fā)行總額不超過50億元的可轉(zhuǎn)債，期限為6年。而在此前，太平洋也曾發(fā)布發(fā)行17億元可轉(zhuǎn)債預(yù)案的修訂稿。

過去18個月內(nèi)

八家上市券商完成再融資

在“限時、限規(guī)模、限定價”的再融資新規(guī)中，期限要求對市場沖擊最為猛烈。根據(jù)要求，上市公司申請增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的，前次募集資金到位日與本次發(fā)行董事會決議日原則上不得少于18個月。

新規(guī)出臺當(dāng)天，興業(yè)證券是首家因新規(guī)限制而宣布定增終止的上市公司。興業(yè)證券公告表示，公司對照監(jiān)管要求逐項自查，認(rèn)為公司不符合“本次發(fā)行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月”的要求，決定終止籌劃本次非公開發(fā)行股份事宜。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，興業(yè)證券并非上市券商中近期已有再融資歷史的孤例。數(shù)據(jù)顯示，多家于前兩年內(nèi)完成增發(fā)、配股和首發(fā)的上市券商均不符合新規(guī)中18個月間隔時間的要求，其股權(quán)再融資步伐或也將因此放緩。

相關(guān)公告顯示，過去18個月內(nèi)，共有5家上市券商完成了定向增發(fā)，分別為光大證券、山西證券、東吳證券、長江證券和東興證券。從間隔時間來看，光大證券在今年3月份后將正式達(dá)到18個月。緊隨其后的山西證券、東吳證券將在今年下半年走出限制期。長江證券、東興證券則需要等到明年。

另外，興業(yè)證券、太平洋、東北證券三家上市券商于2016年內(nèi)完成配股募資，配股發(fā)行完成時點均在去年上半年，這也意味著，其最快在今年下半年才能符合再次進(jìn)行股權(quán)融資的資格。

可轉(zhuǎn)債或?qū)⒅匦率軐?/strong>

長江證券擬發(fā)行50億元

在“限時、限規(guī)模、限定價”的再融資新規(guī)中，發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股和創(chuàng)業(yè)板小額快速融資的，不受此期限限制。有分析指出，在此背景下，有越來越多的企業(yè)可能選擇可轉(zhuǎn)債作為再融資的手段。

興業(yè)證券在研究報告中也指出，再融資新規(guī)與債市去杠桿一脈相承，打擊金融套利，但關(guān)注實際需求。轉(zhuǎn)債在國內(nèi)發(fā)展已經(jīng)超過20年，無論是2004年第一個蜜月期，還是2010年銀行大盤轉(zhuǎn)債問世，轉(zhuǎn)債市場始終是個小規(guī)模的市場。但此次似有實質(zhì)性進(jìn)展，再融資受限后，部分企業(yè)的定增需求可能轉(zhuǎn)到轉(zhuǎn)債上面。

3月3日晚晚間，長江證券公告稱，擬發(fā)行總額不超過50億元的可轉(zhuǎn)債，期限為6年。此次可轉(zhuǎn)債募集資金將全部用于補(bǔ)充運(yùn)營資金、發(fā)展主營業(yè)務(wù)，可轉(zhuǎn)股后補(bǔ)充資本金。

據(jù)記者統(tǒng)計，這也是再融資新規(guī)后市場上的首單可轉(zhuǎn)債方案。長江證券在2016年7月份完成了當(dāng)年度的非公開發(fā)行，實際募得資金82.69億元，募集資金在當(dāng)年7月20日到賬。這意味著，長江證券目前已不具備啟動新一輪定增的條件。

與長江證券一樣，不具備啟動新一輪再融資條件的還有太平洋。太平洋在2016年初完成配股，融資約42.98億元。不過，太平洋比長江證券更早發(fā)布可轉(zhuǎn)債預(yù)案，并且于2月28日發(fā)布公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案的修訂稿，發(fā)行總額不超過17億元。