水井坊三家子公司資不抵債 真回暖還是假?gòu)?fù)蘇？

• 2017年7月28日 LiuYang來(lái)源：財(cái)經(jīng)嘯侃 五谷君 1235 80
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在核心門店建設(shè)上，上半年水井坊推出了核心門店2.0項(xiàng)目，更加聚焦于門店端的開發(fā)、維護(hù)、激勵(lì)。同時(shí)，進(jìn)一步提高了核心門店的覆蓋比例，完善了核心門店的執(zhí)行方案。

?　7月27日晚間，水井坊(600779.SH)在上交所發(fā)布了2017年半年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為8.4億元，同比增長(zhǎng)70%左右;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)接近1.15億元，和2016年上半年9112萬(wàn)元相比，增幅在26%上下。

何故?

水井坊方面在公告中略帶官腔地表示，通過(guò)不懈努力，公司實(shí)現(xiàn)了上半年銷售收入快速增長(zhǎng)、盈利能力持續(xù)提升的較好成績(jī)。

2017年上半年，隨著國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)深入進(jìn)行，宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出穩(wěn)中向好的發(fā)展勢(shì)頭，白酒行業(yè)也繼續(xù)保持回暖態(tài)勢(shì)。

在居民收入水平提升、人均可支配收入穩(wěn)步增長(zhǎng)、消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)加快的背景下，個(gè)人消費(fèi)和商務(wù)消費(fèi)活躍，中高端和高端白酒市場(chǎng)需求逐步擴(kuò)大，兼具品牌、品質(zhì)優(yōu)勢(shì)的中高端及高端白酒迎來(lái)了較好的歷史發(fā)展機(jī)遇。

基于此，水井坊等上市酒企紛紛在中高端產(chǎn)品上“費(fèi)盡思量”!

水井坊方面指出，2017年上半年，公司繼續(xù)深入貫徹“改革創(chuàng)新、市場(chǎng)導(dǎo)向、績(jī)效文化、成果共享”的經(jīng)營(yíng)方針，創(chuàng)新管理理念，提升治理水平，有效保證了各項(xiàng)業(yè)務(wù)的合規(guī)運(yùn)營(yíng)和高效運(yùn)作;

同時(shí)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品銷售模式，進(jìn)一步加大核心省份的市場(chǎng)建設(shè)，做深、做細(xì)、做實(shí)核心門店項(xiàng)目，不斷強(qiáng)化市場(chǎng)“動(dòng)銷”效果;

另外，進(jìn)一步增強(qiáng)品牌高端屬性，隆重推出水井坊高端定位戰(zhàn)略性單品“水井坊·典藏大師版”，試圖讓水井坊高端品牌形象更加深入人心。

效果如何?

《財(cái)經(jīng)嘯侃》特約、獨(dú)家撰稿人五谷君注意到，今年上半年，水井坊中高檔酒類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入接近8.4億元，同比增長(zhǎng)70%;低檔酒類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為7.77萬(wàn)元，同比下降26%左右。

也就是說(shuō)，水井坊收入幾乎全部來(lái)自中高檔產(chǎn)品，可見中高端策略還是取得了一定效果。

值得關(guān)注的是，在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式上，水井坊繼續(xù)深化傳統(tǒng)總代模式、新型總代模式為主的銷售模式。

在傳統(tǒng)總代模式下，由總代在區(qū)域內(nèi)自行發(fā)展其產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)和銷售事務(wù)。在新型總代模式下，由水井坊人員負(fù)責(zé)售點(diǎn)的開拓和管理，實(shí)現(xiàn)對(duì)售點(diǎn)的掌控，總代做為服務(wù)平臺(tái)提供售點(diǎn)服務(wù)、物流、倉(cāng)儲(chǔ)等服務(wù)。

同時(shí)，為提升水井坊對(duì)傳統(tǒng)總代區(qū)域的市場(chǎng)管控力度，水井坊在傳統(tǒng)總代區(qū)域加大了分銷渠道的開拓力度和門店動(dòng)銷概念的導(dǎo)入。

“上半年，這兩種模式市場(chǎng)運(yùn)行效果符合預(yù)期?！彼环矫嬖?017年半年度報(bào)告中如上表示。

《財(cái)經(jīng)嘯侃》特約、獨(dú)家撰稿人五谷君梳理發(fā)現(xiàn)，2017年1-6月，水井坊新渠道及團(tuán)購(gòu)貢獻(xiàn)銷售收入9657萬(wàn)元，批發(fā)代理貢獻(xiàn)銷售收入7.43億元，和2016年1-6月相比，都處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

在區(qū)域市場(chǎng)建設(shè)上，水井坊將資源投放和運(yùn)營(yíng)重心均聚焦于核心市場(chǎng)。同時(shí)深入貫徹“蘑菇戰(zhàn)術(shù)”，對(duì)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)做深做細(xì)，并借此帶動(dòng)周邊的發(fā)展。

“對(duì)新興市場(chǎng)，公司積極尋找機(jī)會(huì)，發(fā)展渠道網(wǎng)絡(luò)，扎實(shí)推進(jìn)品牌培育和消費(fèi)者溝通工作?！彼环矫嬷赋?。

在核心門店建設(shè)上，上半年水井坊推出了核心門店2.0項(xiàng)目，更加聚焦于門店端的開發(fā)、維護(hù)、激勵(lì)。同時(shí)，進(jìn)一步提高了核心門店的覆蓋比例，完善了核心門店的執(zhí)行方案。另外，水井坊也在相應(yīng)市場(chǎng)增加銷售人員，以加強(qiáng)對(duì)門店的細(xì)化服務(wù)并使其對(duì)市場(chǎng)變化做出快速反應(yīng)。

眾所周知，被帝亞吉?dú)W收購(gòu)后，水井坊2013—2014年連續(xù)兩年虧損，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。直至2015年水井坊實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。自2016年以后，水井坊業(yè)績(jī)開始快速增長(zhǎng)，股價(jià)也水漲船高。

然而，白酒營(yíng)銷專家蔡學(xué)飛對(duì)媒體表示，水井坊作為曾經(jīng)的高端品牌，在西南地區(qū)有一定的受眾?？陀^來(lái)說(shuō)，受益于整個(gè)高端白酒市場(chǎng)的回暖，水井坊目前實(shí)現(xiàn)了順勢(shì)低谷反彈，但主要還是茅臺(tái)、五糧液等高端產(chǎn)品的漲價(jià)給水井坊留下了增長(zhǎng)空間。

另一方面，水井坊目前的銷售額與曾經(jīng)的高峰期銷售額相比差距很大，實(shí)際上水井坊已經(jīng)跌出了一線白酒陣營(yíng)。業(yè)績(jī)雖有起色，但是如何保證在銷售額增長(zhǎng)的情況下，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和品牌的價(jià)值提升是水井坊面臨的問(wèn)題。

水井坊方面也提醒投資者，由于消費(fèi)升級(jí)及強(qiáng)勢(shì)品牌價(jià)格上漲，300元~500元這一價(jià)格帶的產(chǎn)品受到了越來(lái)越多白酒企業(yè)的關(guān)注，使公司核心品種臻釀8號(hào)和井臺(tái)瓶潛在的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

除此之外，《財(cái)經(jīng)嘯侃》特約、獨(dú)家撰稿人五谷君也注意到，截止2017年上半年末，主要承擔(dān)銷售任務(wù)的成都瑞錦商貿(mào)有限公司、成都水井坊酒業(yè)有限公司和成都騰源酒業(yè)營(yíng)銷有限公司的凈資產(chǎn)總額“清一色”為負(fù)數(shù)，各自約為-5167萬(wàn)、-9543萬(wàn)和-1884萬(wàn)元;另外，2017年上半年，成都水井坊酒業(yè)有限公司營(yíng)業(yè)收入不過(guò)400萬(wàn)元，但卻凈虧1285萬(wàn)元。有意思的是，酒業(yè)媒體特別是自媒體都對(duì)此“視而不見”。

換言之，2017年上半年，水井坊三家子公司已經(jīng)資不抵債，其中還有一家子公司同時(shí)處于凈虧狀態(tài)。

為此，業(yè)界爭(zhēng)議酒業(yè)到底是真回暖，還是假?gòu)?fù)蘇?

莫衷一是!

然而，水井坊若要重回一線白酒陣營(yíng)，仍需上下而求索!

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