國(guó)際油價(jià)明顯抬升：短期穩(wěn)中向好 長(zhǎng)期仍不確定

• 2017年12月4日 YaoEnHua來(lái)源：國(guó)際石油網(wǎng) 1221 79
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  2017-2022年版生物農(nóng)藥行業(yè)兼并重組機(jī)會(huì)研究及決策咨詢報(bào)告

  產(chǎn)與責(zé)任不需經(jīng)過(guò)清算都轉(zhuǎn)移為另一公司所有，而接受全部資產(chǎn)與責(zé)任的另一公司仍然完全以自身名義繼續(xù)運(yùn)行。公司收購(gòu)則是指一家公司經(jīng)由收購(gòu)另一公司的股票或股份等方式，取得該另一公司的控制權(quán)...

在歐佩克(OPEC)及俄羅斯等主要產(chǎn)油國(guó)聯(lián)合減產(chǎn)行動(dòng)的推動(dòng)下，以及中國(guó)等國(guó)家石油消費(fèi)需求依然強(qiáng)勁的支撐下，2017年以來(lái)，國(guó)際石油市場(chǎng)供求關(guān)系逐步改善，形勢(shì)好轉(zhuǎn)，國(guó)際油價(jià)明顯抬升。

截至11月，布倫特原油、西得克薩斯輕質(zhì)原油(WTI)、阿曼原油全年平均價(jià)為51.51美元/桶，比上年提高8.09美元/桶。其中，布倫特和WTI原油價(jià)格全年平均為53.09美元/桶和49.68美元/桶，分別比上年提高8.05美元/桶和6.36美元/桶。目前，產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)保價(jià)的效果仍在，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)仍是穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)。2017年底，國(guó)際油價(jià)還可能繼續(xù)上漲。進(jìn)入2018年后，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)能否繼續(xù)上漲有一定的不確定性。

聯(lián)合減產(chǎn)是推力

2017年的國(guó)際油價(jià)整體呈上行態(tài)勢(shì)。布倫特和WTI原油價(jià)格由年初的55.47美元/桶和52.33美元/桶分別上漲至近期的64.23美元/桶和57.41美元/桶。主要推動(dòng)力來(lái)自產(chǎn)油國(guó)不斷強(qiáng)化的減產(chǎn)保價(jià)行動(dòng)。

2016年底，歐佩克與非歐佩克主要產(chǎn)油國(guó)先后達(dá)成聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議，合計(jì)減產(chǎn)180萬(wàn)桶/日。2017年初，沙特和科威特等產(chǎn)油國(guó)認(rèn)真執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，繼續(xù)推動(dòng)國(guó)際油價(jià)多日小幅上漲。截至2017年第一周，國(guó)際油價(jià)平均水平已連續(xù)8周提高。至2017年2月23日，WTI原油價(jià)格繼續(xù)上漲至54.45美元/桶，創(chuàng)下2015年7月2日以來(lái)最高(當(dāng)日56.93美元/桶)。

面對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的巨大壓力，尤其是美國(guó)石油產(chǎn)量不斷增加，2017年5月和6月國(guó)際油價(jià)在波動(dòng)中明顯降低。6月底以來(lái)，國(guó)際油價(jià)雖呈上行態(tài)勢(shì)，但提升較慢。對(duì)此，2017年7月24日，產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)監(jiān)督委員會(huì)召開(kāi)會(huì)議。沙特石油大臣法利赫稱(chēng)，8月將大幅減產(chǎn)，把出口控制在660萬(wàn)桶/日以內(nèi)。如有必要，將考慮延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議。俄羅斯能源部長(zhǎng)也強(qiáng)調(diào)，減產(chǎn)監(jiān)督委員會(huì)在需要時(shí)會(huì)延長(zhǎng)減產(chǎn)期限。由此推動(dòng)國(guó)際油價(jià)不斷上漲，2017年8月和9月，油價(jià)水平明顯提高。

10月，國(guó)際市場(chǎng)獲利回吐，尤其是俄羅斯與沙特兩個(gè)產(chǎn)油大國(guó)在是否延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議的問(wèn)題上有所反復(fù)，油價(jià)再度受挫。10月8日，歐佩克表示，已就延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議，包括增加參與減產(chǎn)的國(guó)家等內(nèi)容展開(kāi)討論。10月25日，沙特王儲(chǔ)薩勒曼表示，致力于與所有產(chǎn)油國(guó)合作，支持任何穩(wěn)定油市供需的做法。這種強(qiáng)烈維護(hù)油價(jià)的表態(tài)，繼續(xù)推動(dòng)國(guó)際油價(jià)攀升。

據(jù)國(guó)際能源機(jī)構(gòu)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，2017年前3個(gè)季度的減產(chǎn)執(zhí)行率為86%。俄羅斯不僅積極響應(yīng)歐佩克的減產(chǎn)行動(dòng)，而且實(shí)現(xiàn)了減產(chǎn)目標(biāo)。在整個(gè)減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行過(guò)程中，最大的障礙是沒(méi)有參與減產(chǎn)協(xié)議、不受約束的利比亞和尼日利亞，在油價(jià)明顯回升過(guò)程中產(chǎn)量不斷增加，但并未影響其他11個(gè)國(guó)家執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議。

需求增長(zhǎng)是支撐

2017年世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，石油需求增長(zhǎng)仍保持較大幅度，為國(guó)際油價(jià)回升提供了較大支撐。特別是2017年，中美兩個(gè)最大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，明顯提振了市場(chǎng)信心。

2017年4月，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，將全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從2016年的3.1%升至2017年的3.5%和2018年的3.6%。其中，2017年、2018年新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將分別達(dá)到4.5%、4.8%。10月，IMF在《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中又將2017年和2018年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)了0.1個(gè)百分點(diǎn)，分別為3.6%和3.7%，將歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期也進(jìn)行了上調(diào)。2017年以來(lái)，國(guó)際能源署(IEA)和歐佩克不斷上調(diào)2017年全球石油需求總體增長(zhǎng)預(yù)期。在2017年9月和10月的報(bào)告中，IEA預(yù)計(jì)2017年全球原油需求將增長(zhǎng)161萬(wàn)桶/日和160萬(wàn)桶/日，比年初的預(yù)計(jì)高出30萬(wàn)桶/日。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普就任前后，多次提到“美國(guó)優(yōu)先”，不斷強(qiáng)調(diào)重塑美國(guó)制造業(yè)。2017年1月16日，IMF發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，雖然維持2016年與2017年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期不變，但看好特朗普上臺(tái)后的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，將2017年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期由去年10月預(yù)期的2.2%上調(diào)至2.3%。10月10日，IMF公布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》將2017年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從2.1%上調(diào)至2.2%，將2018年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從2.1%上調(diào)至2.3%。2017年9月28日，美國(guó)商務(wù)部把2017年二季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)年度增長(zhǎng)率終值上調(diào)為3.1%，三季度初值也在3%。在此驅(qū)動(dòng)下，美國(guó)石油需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，不斷創(chuàng)出新高。9月13日，美國(guó)能源信息署(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)汽油庫(kù)存減少842.8萬(wàn)桶，為1990年開(kāi)始統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)的最大周降幅，說(shuō)明美國(guó)石油需求旺盛。

2017年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直保持中高速增長(zhǎng)。前3個(gè)季度GDP同比增長(zhǎng)6.9%，經(jīng)濟(jì)連續(xù)9個(gè)季度運(yùn)行在6.7%～6.9%。上半年，中國(guó)進(jìn)口石油855萬(wàn)桶/日，同比增長(zhǎng)13.8%，超過(guò)美國(guó)成為世界最大的原油進(jìn)口國(guó)。

向好基礎(chǔ)不牢固

經(jīng)過(guò)產(chǎn)油國(guó)近一年的減產(chǎn)，國(guó)際市場(chǎng)供過(guò)于求的局面得到改善，正處于向供求平衡轉(zhuǎn)變的過(guò)程中。但當(dāng)前還遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)平衡，也就是說(shuō)，油價(jià)向好的基礎(chǔ)并不牢固。

首先，當(dāng)前全球石油庫(kù)存仍然很高，沒(méi)有被完全消化。無(wú)論從IEA還是歐佩克的數(shù)據(jù)看，全球石油庫(kù)存目前都明顯高于正常水平。10月12日，IEA報(bào)告稱(chēng)，截至今年8月，經(jīng)合組織(OECD)國(guó)家的商業(yè)原油庫(kù)存下降了1420萬(wàn)桶，至30.15億桶，較5年均值高1.7億桶。與此前IEA報(bào)告指出的2016年12月庫(kù)存較5年均值高2.86億桶相比，僅下降了1.16億桶。簡(jiǎn)單按此速度測(cè)算，如果完全消化上述1.7億桶庫(kù)存，可能需要一年。

其次，美國(guó)原油產(chǎn)量明顯增加。10月12日，IEA報(bào)告顯示，2017年非歐佩克產(chǎn)油國(guó)原油供應(yīng)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)70萬(wàn)桶/日，2018年將增長(zhǎng)150萬(wàn)桶，至5960萬(wàn)桶/日，其中美國(guó)是最大貢獻(xiàn)國(guó)。2017年和2018年，美國(guó)原油產(chǎn)量將分別增長(zhǎng)47萬(wàn)桶/日和110萬(wàn)桶/日?！∽詈?，產(chǎn)油國(guó)能否使市場(chǎng)樹(shù)立信心還有一定難度。產(chǎn)油國(guó)能否延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議，對(duì)于提振市場(chǎng)信心至關(guān)重要。要想讓市場(chǎng)確信減產(chǎn)行動(dòng)是真實(shí)的，首先應(yīng)在輿論上保持一致，不能出現(xiàn)不同的聲音。當(dāng)前世界原油市場(chǎng)供求也僅在改善中，遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)平衡，市場(chǎng)心態(tài)較脆弱。

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