富士康光速IPO 36天“閃電”上會 彰顯新經濟發(fā)展

• 2018年3月6日 WuYaNan來源：21世紀經濟報道 1198 77
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  2018-2023年智能洗碗機市場投資機會及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評估報告

  2017年隨著供給側結構性改革、國企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進，舊泡沫將被逐步刺破，經濟將在各種不確定和沖擊中構筑新的增長動力。目前國內面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產能過剩、非金融國有企業(yè)的高杠桿...

36天，這是富士康工業(yè)互聯(lián)網股份有限公司(下稱“富士康”)從申報IPO到正式上會受審所耗費的時間。

36天，這是富士康工業(yè)互聯(lián)網股份有限公司(下稱“富士康”)從申報IPO到正式上會受審所耗費的時間。

根據中國證監(jiān)會近日披露的消息顯示，富士康將于3月8日的IPO發(fā)審會中亮相。值得注意的是，富士康不僅是本周唯一一家將要接受發(fā)審委審核的首發(fā)企業(yè)，其上會時間選擇在周四，也與以往常規(guī)的周二、周三乃至周五完全不同。

業(yè)內人士認為，本周只舉行一場發(fā)審會的原因，大概率與“兩會”召開的時間重合有關，但富士康的“單騎闖關”，則從另一側面反映其IPO的“特殊性”。不過21世紀資本研究院發(fā)現(xiàn)，此前兩年的“兩會”期間，證監(jiān)會均正常召開了多次發(fā)審會。

同時，隨著近日市場傳聞監(jiān)管層將對類似生物科技、云計算等多個行業(yè)的“獨角獸”企業(yè)在A股上市打開特殊通道，疊加目前富士康“跑步”IPO的經歷看，類似案例有望在未來持續(xù)出現(xiàn)。

排隊時間創(chuàng)最短紀錄

2月1日申報IPO材料，2月9日披露招股說明書與反饋意見，2月22日招股書預披露更新，3月8日上會……

對有著近27萬員工的富士康來說，公司IPO的每一步都將創(chuàng)下A股的一個新紀錄。以排隊時間而言，36天的時間不僅遠遠低于過往首發(fā)企業(yè)的平均排隊時間，甚至也遠低于去年排隊時間最短的藥石科技(300725.SZ)的194天。

21世紀資本研究院認為，富士康IPO排隊時間之短，自然離不開自身的發(fā)展以及監(jiān)管層的支持這雙重原因。

過去曾被稱為“代工廠”的富士康，如今似乎已脫離這一稱號。據其招股說明書披露，公司目前業(yè)務涵蓋通信網絡設備、云服務設備、精密工具及工業(yè)機器人專業(yè)設計制造等多個領域。

在過去2014年至2017年三年中，富士康營業(yè)收入分別達到2728億元、2727億元及3545億元，實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤亦達143.5億元、143.6億元、158.6億元。同時，富士康同期經營現(xiàn)金流量凈額分別為85.7億元、209.6億元、85.1億元，業(yè)績體量在目前的A股中至少排名前15。

此次IPO中，由中金公司、北京金杜律師事務所和普華永道中天會計師事務所共同組成的中介團隊，也被認為是確保整個過程萬無一失的“黃金團隊”。而盡管富士康并未披露擬發(fā)行的股份數(shù)量以及募資金額，但從其招股書中透露擬建設的八大項目所需資金高達272.53億元，或許可看出本次IPO募資額度也許高達百億元之巨。

除去自身的“努力”外，監(jiān)管層因素也成為富士康IPO有望創(chuàng)下多個紀錄的另一要素。作為新興產業(yè)的代表企業(yè)，無論是從排隊時間之短，還是申報上市材料時經營主體成立時間不滿三年，無一不顯示出此次富士康IPO所具有的“特殊性”。

實際上，3月4日中國證監(jiān)會披露富士康將于3月8日上會的消息時，這也是目前證監(jiān)會第一次在休息日披露相關發(fā)審會的消息。

“(本周)只有一家企業(yè)上會，原因更多可能還是因為‘兩會’的召開。不過過去兩年這個時間段的發(fā)審會都是如常召開的，今年的情況確實不清楚?！?月5日，深圳一家中型券商投行人士說，“同時富士康3月8日上會，也是公司成立剛滿三周年，是個比較曖昧的時間點?！?/p>

根據富士康招股說明書顯示，公司經營主體成立于2015年3月6日，2月1日申報IPO材料時距離其持續(xù)經營滿三年還差34天。

不過外界雖然認為富士康IPO成功是“板上釘釘”的事情，但21世紀資本研究院認為，在3月8日的發(fā)審會中，公司仍需要做好包括如何解決同業(yè)競爭、供應商與客戶部分相同甚至沒有實際控制人等問題的解釋。

具有樣本意義

無論是從官方目前僅有的表態(tài)，還是坊間傳言與猜測的紛紛，富士康IPO一事注定將成為A股的一個歷史性事件。

“雖然現(xiàn)在官方還沒有明說，但富士康IPO排隊時間之短實際上是傳遞出一個明確的信號，即監(jiān)管層是歡迎類似的企業(yè)來A股上市，構筑所謂A股新經濟、新藍籌的?！鄙衔奶峒暗纳钲谀橙掏缎腥耸空f。

農歷新年前，證監(jiān)會在有關工作通報中指出，應該“改革發(fā)行上市制度”，“加大對新技術新產業(yè)新業(yè)態(tài)新模式(下稱‘四新’)的支持力度”。上交所與深交所有關負責人近日亦紛紛對外表示，會積極擁抱新經濟，并歡迎相關企業(yè)上市。

“我們會張開雙臂歡迎這些企業(yè)，對深交所來說，我們一定會把深交所建設成中國新經濟的主場?！比珖舜蟠?、深交所總經理王建軍3月2日表示。

連日來，隨著富士康IPO進展的迅速，市場也普遍傳聞類似的“獨角獸”企業(yè)將獲得在A股上市的特殊通道。據21世紀資本研究院了解，雖然對涉及行業(yè)沒有定論，但監(jiān)管層的確正在考慮通過政策上的改變，來著力吸引一批有市場競爭力，同時又能很好補充實體經濟的大型高科技企業(yè)來A股上市。

“我個人認為，獨角獸企業(yè)通過特殊通道來A股上市，既要看企業(yè)自身的估值和業(yè)績體量，也要看是否會對整個國家安全、宏觀經濟等各個方面產生積極的效應。實際上，三六零(601360.SH)的借殼上市，一定程度也是這種特殊通道的體現(xiàn)?！鄙耆f宏源一位策略分析師說。

中金公司策略分析師王漢鋒則表示，中國所謂的“獨角獸”企業(yè)的涌現(xiàn)，一定程度上也得益于宏觀經濟結構新老轉換的背景。同時，一些高質量的“獨角獸”企業(yè)在A股上市，不僅將有效地促進滬深兩市發(fā)展，降低有競爭力的“四新”企業(yè)融資障礙，也將更快地促進經濟結構、 市場結構實現(xiàn)新老的轉換。

“富士康肯定是有樣本意義的，但也要注意的是，在目前的法律法規(guī)體系下，‘四新’企業(yè)想要大批量登陸A股還不現(xiàn)實，還具有一些暫時無法解決的障礙，包括一些互聯(lián)網企業(yè)VIE架構的問題、盈利能力與業(yè)績可持續(xù)性的問題?！鄙衔纳耆f宏源策略分析師表示。

不過這并不影響類似企業(yè)對早日回歸A股的表態(tài)。在目前召開的“兩會”中，作為全國政協(xié)委員的李彥宏、丁磊、王小川等人，即紛紛表態(tài)若政策允許，各自企業(yè)希望回歸A股的期望。

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