上海證交所回應(yīng)海爾擬籌劃D股上市：一箭雙雕！

• 2018年4月16日 WuYaNan來(lái)源：中國(guó)家電網(wǎng) 1107 71
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  2018-2023年中國(guó)廚房油煙凈化器行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析及發(fā)展前景研究報(bào)告

  廚房油煙凈化器行業(yè)研究報(bào)告主要分析了廚房油煙凈化器行業(yè)的國(guó)內(nèi)外發(fā)展概況、行業(yè)的發(fā)展環(huán)境、市場(chǎng)分析（市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)特點(diǎn)等）、競(jìng)爭(zhēng)分析（行業(yè)集中度、競(jìng)爭(zhēng)格局、競(jìng)爭(zhēng)組群、競(jìng)爭(zhēng)因...

作為中歐國(guó)際交易所的股東方之一，4月13日，上海證券交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人就青島海爾擬在中歐國(guó)際交易所D股市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了回應(yīng)。

作為中歐國(guó)際交易所的股東方之一，4月13日，上海證券交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人就青島海爾擬在中歐國(guó)際交易所D股市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了回應(yīng)。

該負(fù)責(zé)人表示，發(fā)行D股有助于中國(guó)企業(yè)提升在歐洲的品牌知名度，拓展歐洲業(yè)務(wù);有助于充分利用境內(nèi)外融資平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)國(guó)際化戰(zhàn)略海外落地;有助于開(kāi)展跨境并購(gòu)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升全球競(jìng)爭(zhēng)力;有助于拓展境外融資渠道，當(dāng)?shù)厝谫Y當(dāng)?shù)厥褂茫档蛥R率風(fēng)險(xiǎn)。

4月10日，青島海爾發(fā)布董事會(huì)決議公告，擬在位于德國(guó)法蘭克福的中歐國(guó)際交易所D股市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市(D代表德國(guó)，Deutschland)。

“先前籌劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，現(xiàn)在又計(jì)劃發(fā)行D股，可見(jiàn)海爾在并購(gòu)GE家電業(yè)務(wù)之后有很大的融資需求?！币晃煌顿Y者告訴中國(guó)家電網(wǎng)，發(fā)行D股成本低、效率高、風(fēng)險(xiǎn)低，又不用排隊(duì)，這是海爾發(fā)行D股的重要原因之一。

不過(guò)在家電行業(yè)資深觀察家劉步塵看來(lái)，青島海爾籌劃D股上市的融資作用倒在其次，更大的意義在于，借助在德國(guó)上市的機(jī)遇大力滲透歐洲市場(chǎng)，全面深化其全球布局進(jìn)一步提升綜合實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力。

“三大戰(zhàn)役”提前告捷

對(duì)于中國(guó)家電企業(yè)乃至全球所有企業(yè)而言，在中國(guó)、美國(guó)、歐洲三大市場(chǎng)扎下根基則意味著其全球化戰(zhàn)略的真正成熟落地。

不得不承認(rèn)，雖然許多中國(guó)家電企業(yè)已經(jīng)在歐洲建立制造、設(shè)計(jì)研發(fā)中心，但是從市場(chǎng)份額以及品牌影響力來(lái)看，中國(guó)企業(yè)大多還在扮演“龍?zhí)住苯巧?。而青島海爾一旦在德國(guó)成功上市，就會(huì)逐漸在歐洲形成制造、設(shè)計(jì)研發(fā)、資本、品牌等全方位的綜合影響力。

在劉步塵看來(lái)，僅就品牌或市場(chǎng)層面而言，青島海爾發(fā)行D股上市將會(huì)產(chǎn)生三個(gè)方面的效應(yīng)：第一，青島海爾有望成為首批在中歐所發(fā)行D股上市的企業(yè)之一，“第一”效應(yīng)會(huì)為海爾品牌帶來(lái)不可估量的傳播價(jià)值;第二，德國(guó)是智能制造“圣地”，歐洲則是全球準(zhǔn)入門(mén)檻較高的市場(chǎng)之一，在德國(guó)上市會(huì)加速海爾在歐洲市場(chǎng)乃至全球市場(chǎng)的滲透;第三，在德國(guó)上市會(huì)產(chǎn)生一個(gè)反作用力，促進(jìn)海爾品牌在中國(guó)本土市場(chǎng)美譽(yù)度的提升。

青島海爾獨(dú)立董事吳澄、施天濤、戴德明表示，本次發(fā)行有利于滿足公司的業(yè)務(wù)發(fā)展需求，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，深入推進(jìn)公司國(guó)際化戰(zhàn)略，并進(jìn)一步提升公司的經(jīng)營(yíng)管理水平，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在中國(guó)本土市場(chǎng)，海爾已經(jīng)在多個(gè)品類(lèi)占據(jù)第一位置。在美國(guó)市場(chǎng)，與GE家電的協(xié)同效應(yīng)愈加明顯。D股上市繼續(xù)夯實(shí)歐洲市場(chǎng)則意味著，相較其他中國(guó)家電企業(yè)，海爾的全球化進(jìn)程已經(jīng)形成全面的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)海爾在全球的挑戰(zhàn)將變成與韓系家電巨頭一決高下。

為擴(kuò)張發(fā)展輸送“彈藥”

投資者都明白一個(gè)道理：投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，表明企業(yè)處于花錢(qián)擴(kuò)張的階段。

記者注意到，青島海爾2015年、2016年、2017年1-9月三個(gè)階段，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-102.73億元、-395.96億元、-48.08億元。

事實(shí)上，在2017年青島海爾就計(jì)劃通過(guò)公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券來(lái)緩解資金之渴。在去年9月公布的《公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金運(yùn)用的可行性分析報(bào)告》中，青島海爾擬募集資金不超過(guò)56.4億元(含56.4億元)，分別用在冰空等產(chǎn)線智能制造升級(jí)與卡薩帝渠道拓展、成套智慧廚電產(chǎn)能布局與營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、“一帶一路”海外新興市場(chǎng)制造基地建設(shè)、超前研發(fā)實(shí)驗(yàn)室以及COSMOPlat工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與U+智慧生活平臺(tái)建設(shè)、償還有息負(fù)債五個(gè)方向。

今年4月，青島海爾收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的《反饋意見(jiàn)通知書(shū)》。青島海爾在隨后的回復(fù)中提到，對(duì)比國(guó)內(nèi)同行業(yè)上市公司，公司資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)平均水平。此外，公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均低于行業(yè)平均水平。

按照2017年9月30日合并報(bào)表口徑，青島海爾資產(chǎn)負(fù)債率為69.54%，流動(dòng)比率為1.08，速動(dòng)比率為0.86;美的集團(tuán)同期數(shù)值分別為66.86%、1.42、1.21;格力電器同期數(shù)值72.93%、1.09、1.01。

“公司近幾年來(lái)快速發(fā)展，并于2016年通過(guò)債務(wù)融資，以現(xiàn)金方式向通用電氣公司買(mǎi)其家電業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，財(cái)務(wù)杠桿利用水平較高。同時(shí)，隨著公司債務(wù)融資規(guī)模的擴(kuò)大，2016年以來(lái)利息支出顯著增加，一定程度上影響了公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。”青島海爾在回復(fù)文件中表示。

記者了解到，2016年5月，HaierUSApplianceSolutions,Inc.與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行股份有限公司簽署《33億美元長(zhǎng)期貸款協(xié)議》，根據(jù)該協(xié)議約定，國(guó)開(kāi)行將向HaierUSApplianceSolutions,Inc.提供一筆相當(dāng)于所購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)實(shí)際交割金額的60%或33億美元的長(zhǎng)期貸款。

由此看來(lái)，雖然D股上市對(duì)青島海爾深化全球布局意義重大，但從直接作用來(lái)看，在D股上市募資有助于拓展境外融資渠道，為其投資擴(kuò)張輸送“彈藥”。

據(jù)悉，包括海爾在內(nèi)，將近期有三家中國(guó)企業(yè)登陸中歐所，每家公司將籌資5億至10億歐元。據(jù)路透社援引消息人士的說(shuō)法，青島海爾發(fā)行D股募資規(guī)模約為10億歐元。

不過(guò)，關(guān)于D股發(fā)行上市、D股股票募集資金使用計(jì)劃等議案，青島海爾將在4月27日的2018年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上進(jìn)行審議表決。

上海證券交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中歐國(guó)際交易所是首屆中德高級(jí)別財(cái)金對(duì)話的重要成果，上交所將繼續(xù)積極支持中歐國(guó)際交易所D股市場(chǎng)建設(shè)，為境內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略、參與“一帶一路”建設(shè)拓寬渠道。

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