生態(tài)鏈分崩離析 “炒殼”模式走到盡頭

• 2018年6月7日 ZhangHongYuan來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng) 460 24
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  2018-2023年中國(guó)債券投資市場(chǎng)深度全景調(diào)研及“十三五”發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告

  在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)及投資者能否做出適時(shí)有效的市場(chǎng)決策是制勝的關(guān)鍵。債券投資行業(yè)研究報(bào)告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場(chǎng)和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決策...

炒殼成為艱難的生意，甚至有投資者稱，這一批炒殼者或成為末代“殼玩家”。

曾幾何時(shí)，“殼玩家”是A股市場(chǎng)最風(fēng)光的群體之一，他們通過高杠桿、連續(xù)股權(quán)質(zhì)押等方式頻繁買殼。而在監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，A股小市值公司也越來(lái)越多，“殼玩家”資金難以維系，脫手困難成為常態(tài)，曾經(jīng)關(guān)系緊密的投資機(jī)構(gòu)、民間資金和“殼玩家”共同構(gòu)建的投資體系也分崩離析。炒殼成為艱難的生意，甚至有投資者稱，這一批炒殼者或成為末代“殼玩家”。

炒殼者陷入困境

王哲(化名)最近有點(diǎn)煩。王哲是一家私募機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)理，兩年前，在他的幫助下，一位投資人順利入主一家上市公司，成為一名“殼玩家”。從過去的情況來(lái)看，這本是一件非常幸運(yùn)的事情，王哲不僅可以得到一筆不菲的傭金，還可以參與公司股票的一些投資獲取收益，但事實(shí)情況卻是這件事已經(jīng)成為王哲目前最大的苦惱?！艾F(xiàn)在殼脫手不了，我們已經(jīng)一再降價(jià)了，付款也比較靈活，但是沒有人愿意接?！蓖跽苷f(shuō)。

王哲畢業(yè)于國(guó)內(nèi)一所著名的財(cái)經(jīng)政法類大學(xué)。2011年畢業(yè)之后投身私募二級(jí)市場(chǎng)，隨后不久轉(zhuǎn)入一級(jí)市場(chǎng)?！皬囊恍┬№?xiàng)目的定增做起，慢慢接觸大單子。”后來(lái)，王哲通過定增發(fā)現(xiàn)“殼玩家”獲利頗豐，便開始積極尋找類似機(jī)會(huì)，終于在兩年前有機(jī)會(huì)全程參與完成了上文提到的項(xiàng)目。

王哲沒想到自己第一個(gè)項(xiàng)目就被套住了。因?yàn)槭堑谝粋€(gè)項(xiàng)目，王哲收取的傭金并不多。但交易完成之后，公司就遇到了困難，不僅定增重組計(jì)劃失敗，股權(quán)質(zhì)押也受到極大制約，公司股價(jià)更是跌跌不休，現(xiàn)在股價(jià)不到當(dāng)時(shí)的一半。

“老板現(xiàn)在也是病急亂投醫(yī)，天天催著我把公司賣掉，前前后后已經(jīng)賣了快一年，還沒找到接手的人?！蓖跽芨袊@。

在一些機(jī)構(gòu)投資者看來(lái)，王哲的境遇并不偶然。另一位私募人士文飛(化名)告訴中國(guó)證券報(bào)記者，從IPO速度加快開始，殼的價(jià)格就一直在下跌，只不過現(xiàn)在下跌的速度更快。

從二級(jí)市場(chǎng)的一些公開信息來(lái)看，“殼玩家”的處境確實(shí)堪憂。比如此前被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具“無(wú)法表示意見”審計(jì)報(bào)告的*ST天馬，就是一個(gè)所謂的“殼”，目前公司實(shí)控人的股權(quán)質(zhì)押已經(jīng)爆倉(cāng)。

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