玉米消費(fèi)經(jīng)濟(jì)分析及未來(lái)價(jià)格行情預(yù)測(cè)

• 2018年6月26日 YeShiMei來(lái)源：國(guó)聯(lián)期貨 485 25
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  2018-2023年中國(guó)農(nóng)業(yè)功能改良劑行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展前景及投資戰(zhàn)略報(bào)告

  功能改良劑市場(chǎng)涵蓋了多種產(chǎn)品類型，例如激活劑、功能改良劑(包括增稠劑、擴(kuò)散劑和粘著劑)等。激活劑和功能改良劑是2017年全球功能改良劑市場(chǎng)的主要產(chǎn)品類型，銷售額占到50%，銷量占40%。此...

對(duì)于玉米長(zhǎng)期走勢(shì)，我們的結(jié)論是：2018年、2019年，玉米市場(chǎng)的價(jià)格重心將不斷提高。

對(duì)于玉米長(zhǎng)期走勢(shì)，我們的結(jié)論是：2018年、2019年，玉米市場(chǎng)的價(jià)格重心將不斷提高。

走強(qiáng)的原因是：種植面積波動(dòng)不大，而消費(fèi)需求逐年增長(zhǎng)。如此，巨大的產(chǎn)消缺口將逐年消耗庫(kù)存玉米。預(yù)計(jì)在18/19年度，玉米庫(kù)/消比就會(huì)下降到30%之下。

如此，供求緊張將是遲早的事情，上漲是大概率事件。下一年度，玉米有望重回歷史高價(jià)區(qū)。

對(duì)于今年底及明年初而言，我們推斷：將有一波不小的上漲行情。這樣的結(jié)論，主要還是基于歷史規(guī)律的研判。按照玉米以往的上漲年份，上漲行情的發(fā)生通常是在秋季，并會(huì)持續(xù)至來(lái)年的2、3月份。

為什么會(huì)如此呢. 在9月收割之時(shí)，是市場(chǎng)壓力最大之時(shí);往后，隨著冬季采購(gòu)?fù)镜牡絹?lái)，在產(chǎn)消缺口推動(dòng)下，市場(chǎng)往往形成一波冬季上漲行情。

一、現(xiàn)階段影響玉米市場(chǎng)的幾個(gè)方面

步入6月份，正是新麥上市的季節(jié)。

據(jù)農(nóng)業(yè)部消息，截至6月中旬，全國(guó)已收獲小麥2.78億畝，收獲進(jìn)度過(guò)八成。由于質(zhì)優(yōu)新麥供不應(yīng)求，加工企業(yè)不斷調(diào)高收購(gòu)價(jià)格。6月15日，河南鄭州二等白麥主流價(jià)為2420元/噸，周環(huán)比上漲20元/噸。但是，下游面粉消費(fèi)進(jìn)入淡季，同時(shí)，飼料銷售也未見(jiàn)起色。

無(wú)論新麥如何波動(dòng)，對(duì)玉米而言終究是壓力。因?yàn)樾枰v出倉(cāng)庫(kù)為存儲(chǔ)新麥。

現(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)玉米供給的主力軍是“臨儲(chǔ)玉米的拍賣”。

6月22日，國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)玉米計(jì)劃銷售396萬(wàn)噸玉米，實(shí)際成交了74萬(wàn)噸，成交率僅為18.6%，成交均價(jià)1424元/噸。近日，成交率快速下降，與前期的100%的成交率形成鮮明的對(duì)比。說(shuō)明市場(chǎng)供給充足，市場(chǎng)心態(tài)趨于平穩(wěn)。

與此同時(shí)，自4月12日拍儲(chǔ)以來(lái)，至6月15日當(dāng)周，累計(jì)拍賣玉米高達(dá)4520萬(wàn)噸，而出庫(kù)僅為1800萬(wàn)噸左右。可以預(yù)見(jiàn)，在未來(lái)一段時(shí)期，陳玉米出庫(kù)將對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成較大壓力。

按計(jì)劃，拍賣國(guó)儲(chǔ)玉米一直會(huì)持續(xù)到8月底。這段時(shí)間，供給是充足的。

當(dāng)前，玉米處在生長(zhǎng)階段。天氣變化亦是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。若是收成正常，那么，在9月份新玉米上市季節(jié)，市場(chǎng)亦將面臨收割的壓力。

如此看來(lái)，由于儲(chǔ)備糧充足、6月新小麥上市，以及9月新玉米上市，這些均將對(duì)玉米市場(chǎng)構(gòu)成壓力。因此，現(xiàn)貨市場(chǎng)將逐漸失去上漲動(dòng)能，市場(chǎng)低點(diǎn)估計(jì)出現(xiàn)在9月秋收前后。

二、從歷史規(guī)律中尋求未來(lái)的驅(qū)動(dòng)力

從歷史角度看，大連玉米曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)兩個(gè)重要峰值，一個(gè)是在2008年7月，另一個(gè)在2011年2月。其對(duì)應(yīng)的期末庫(kù)存分別為3939萬(wàn)噸(庫(kù)/消比26.4%)、4942萬(wàn)噸(庫(kù)/消比27.4%)。

由此看出，當(dāng)庫(kù)存/消費(fèi)比低于30%時(shí)，玉米市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)緊張狀態(tài)，價(jià)格亦會(huì)大幅上漲。

從表2還可以看出，從05/06年度至07/08年度三個(gè)年度，其庫(kù)存均處在一個(gè)較低的狀態(tài)，且?guī)齑?消費(fèi)比低于30%。在這期間，玉米價(jià)格的波動(dòng)呈現(xiàn)牛市狀態(tài)。

近年，國(guó)內(nèi)玉米庫(kù)存的下降是從16/17年度開(kāi)始，其時(shí)產(chǎn)需缺口達(dá)1245萬(wàn)噸，期末庫(kù)存降至10071萬(wàn)噸(庫(kù)/消比43.4%);17/18年度產(chǎn)消缺口擴(kuò)展到2511萬(wàn)噸，期末庫(kù)存降至7955萬(wàn)噸(庫(kù)/消比33.0%)。

對(duì)于18/19年度而言，盡管產(chǎn)量略增，但消費(fèi)仍舊延續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致產(chǎn)消缺口維持在2400萬(wàn)噸，期末庫(kù)存降至6050萬(wàn)噸(庫(kù)/消比24.3%)。屆時(shí)，庫(kù)/消比低于30%的警界線!

可以預(yù)見(jiàn)，就本年度而言，由于期末庫(kù)存進(jìn)一步降低，且有所擴(kuò)展，因而價(jià)格再上一個(gè)臺(tái)階是可以預(yù)期的;對(duì)于18/19年度，其庫(kù)/消比低于30%，庫(kù)存的消耗將導(dǎo)致供求關(guān)系重現(xiàn)緊張，價(jià)格有望大幅回升，并重回歷史高價(jià)區(qū)(2500元上下)。

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