農(nóng)夫山泉獲交銀國際首予中性評級 天然礦泉水企業(yè)市場會一家獨(dú)大嗎

• 2021年1月14日 LiuMingYue來源：交銀國際 707 42
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1月14日，交銀國際發(fā)布研究報告，首予農(nóng)夫山泉“中性”評級，目標(biāo)價58港元，并認(rèn)為，公司建立了短期難以打破的競爭壁壘，且是軟飲料行業(yè)稀缺性標(biāo)的，但目前估值較高，建議等待調(diào)整后才買入。農(nóng)夫山泉尾盤跌逾4%，截至發(fā)稿，跌3.82%，報60.5港元，成交額5.42億港元。

1月14日，交銀國際發(fā)布研究報告，首予農(nóng)夫山泉“中性”評級，目標(biāo)價58港元，并認(rèn)為，公司建立了短期難以打破的競爭壁壘，且是軟飲料行業(yè)稀缺性標(biāo)的，但目前估值較高，建議等待調(diào)整后才買入。農(nóng)夫山泉尾盤跌逾4%，截至發(fā)稿，跌3.82%，報60.5港元，成交額5.42億港元。據(jù)彭博億萬富翁指數(shù)，農(nóng)夫山泉董事長鐘睒睒超越印度信實(shí)工業(yè)集團(tuán)董事長穆克什-安巴尼，成為亞洲首富，在全球富豪榜上名列第11位。鐘睒睒的財富今年暴漲709億美元，達(dá)到778億美元。這是歷史上最快的財富積累之一，考慮到直到今年他在中國以外還鮮為人知，這就更加令人矚目。

數(shù)據(jù)顯示，9月8日農(nóng)夫山泉掛牌上市，最大股東鐘睒睒持股84.4%。按發(fā)行價21.5港元計算，公司總市值為2556億港元，鐘睒睒持股市值為2157億港元。如果按照9月7日暗盤收盤價計算，鐘睒睒持股市值已高達(dá)4400億港元。未來天然礦泉水企業(yè)發(fā)展如何?

天然礦泉水企業(yè)市場會一家獨(dú)大嗎?

據(jù)了解，目前天然礦泉水企業(yè)包括娃哈哈、農(nóng)夫山泉、怡寶、景田百歲山等等，這些天然礦泉水企業(yè)銷量都是不錯的，所以業(yè)內(nèi)人士指出天然礦泉水企業(yè)市場不會大概率一家獨(dú)大。中國礦泉水市場從無到有，從小到大，其發(fā)展速度令西方同業(yè)者感到震驚。從高級賓館到個體商販地攤，都在經(jīng)營銷售礦泉水，從招待國家元首的國宴到普通家庭的日常飲食都喝礦泉水。產(chǎn)品包裝也各異，紙、塑料、玻璃、金屬各種包裝材料都有，大桶小聽形狀多樣，礦泉水市場呈現(xiàn)一派繁榮景象，其市場規(guī)模也隨著人們的需求而變得越來越大，2011年，市場規(guī)模209億元，而到了2016年年底，其市場規(guī)模達(dá)到490億元。增長十分迅速。

2012年至2019年間，農(nóng)夫山泉連續(xù)八年保持中國包裝飲用水市場占有率第一。以2019年的零售額來計算，農(nóng)夫山泉在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場份額均居于中國市場前三位。

2017年至2019年，農(nóng)夫山泉的收入分別為174.91億元、204.75億元和240.21億元，年復(fù)合增長率為17.2%，而同期中國軟飲料行業(yè)的整體增速為5.8%，全球軟飲料行業(yè)的增速僅為3.1%;同期凈利潤則分別為33.86億元、36.12億元和49.54億元，凈利潤率分別為19.4%、17.6%及20.6%，同樣遠(yuǎn)高于國內(nèi)外軟飲料行業(yè)不足10%的平均盈利水平，通過兩組數(shù)據(jù)的對比可以發(fā)現(xiàn)，不管是盈利規(guī)模還是利潤水準(zhǔn)，農(nóng)夫山泉都領(lǐng)先于整個行業(yè)。

龐大的消費(fèi)人口基數(shù)是我國礦泉水消費(fèi)市場的最大潛力。我國的人均礦泉水消費(fèi)量是世界上最低的國家之一，按目前我國礦泉水產(chǎn)量，人均年消費(fèi)礦泉水僅有1.5升，相當(dāng)于意大利人均消費(fèi)水平的1%，若人均消費(fèi)增加1升，礦泉水產(chǎn)量將比目前增加三分之二，所以，我國礦泉水的消費(fèi)市場潛力是很大的?，F(xiàn)在我國礦泉水消費(fèi)市場主要在大中城市和旅游地區(qū)。出行人口消費(fèi)量大，兒童比成年人消費(fèi)的多。隨著經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，城鄉(xiāng)消費(fèi)差別的縮小，礦泉水的消費(fèi)市場將由大中城市擴(kuò)展到中小城市，由旅游流動人口擴(kuò)大到常駐人口，由富裕家庭到一般家庭。礦泉水消費(fèi)市場將繼續(xù)擴(kuò)大。

中國的瓶裝礦泉水市場仍然處于成熟早期發(fā)展階段，是全球增長最快的市場之一。二零零五年至二零一零年間，中國的瓶裝礦泉水消耗量由1.9百萬噸增加至3.6百萬噸，期間的復(fù)合年增長率為14.1%，而瓶裝礦泉水市場的零售值由二零零五年的人民幣5,183百萬元增加至二零一零年的人民幣11,493百萬元，復(fù)合年增長率為17.3%。

中國的瓶裝礦泉水市場按平均零售價可分為兩大板塊：高端瓶裝礦泉水及大眾市場瓶裝礦泉水。高端瓶裝礦泉水的特性是擁有高端品牌形象，而零售價一般不低于每瓶500毫升人民幣5元。大眾市場瓶裝礦泉水的特性是擁有大眾市場形象，而零售價一般低于每瓶500毫升人民幣5元。由于瓶裝礦泉水經(jīng)銷渠道分散，零售價并非識別品牌在頂端市場或大眾市場定位的唯一標(biāo)準(zhǔn)，消費(fèi)者的認(rèn)知亦為主要考慮因素。

著名的高端瓶裝礦泉水品牌包括依云、富維克(Volvic)、Perrier、圣培露(SanPellegrino)、5100西藏冰川礦泉水、帕米爾及嶗山。鑒于成本差異非常大，中國的高端瓶裝礦泉水主要由高中收入消費(fèi)者及中高收入客戶基礎(chǔ)龐大且具備龐大購買需求的大型企業(yè)及政府機(jī)構(gòu)等團(tuán)購客戶飲用。大眾礦泉水主要品牌有農(nóng)夫山泉、哇哈哈及昆侖山等。

未來該行業(yè)發(fā)展趨勢如何呢?可以點(diǎn)擊查看中研普華研究院的《2020-2025年飲用礦泉水市場發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預(yù)測報告》

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