生豬養(yǎng)殖企業(yè)三季度虧損 牧原股份回應(yīng)“豬周期”的低利潤(rùn)

• 2023年11月6日 來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng)，新浪財(cái)經(jīng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 624 36
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9月末以來(lái)，受多重因素影響，牧原股份股價(jià)在10月遭遇重挫，跌幅一度超過(guò)17%。

牧原股份：養(yǎng)豬低利潤(rùn)是常態(tài)

10月31日，牧原股份管理層的首席財(cái)務(wù)官高曈、屠宰事業(yè)部總裁秦牧原、首席人力資源官王春艷、養(yǎng)豬生產(chǎn)首席運(yùn)營(yíng)官李彥朋、董事會(huì)秘書(shū)秦軍、首席法務(wù)官袁合賓等出席媒體開(kāi)放日活動(dòng)，接受了多家媒體采訪(fǎng)。

9月末以來(lái)，受多重因素影響，牧原股份股價(jià)在10月遭遇重挫，跌幅一度超過(guò)17%。

牧原資本市場(chǎng)上，牧原股份一向有著“豬茅”之稱(chēng)。出于對(duì)公司現(xiàn)金流和債務(wù)——尤其是短債——壓力的擔(dān)憂(yōu)，過(guò)去一個(gè)月，牧原股份(002714.SZ)股價(jià)陷入“至暗時(shí)刻”。自9月28日開(kāi)始，公司股價(jià)大幅下挫，至10月19日一度跌停，股價(jià)創(chuàng)3年半來(lái)新低。有統(tǒng)計(jì)稱(chēng)，公司市值較2021年高峰時(shí)(近5000億元)蒸發(fā)近2000億元。

養(yǎng)豬行業(yè)的低利潤(rùn)將是常態(tài)，牧原股份方面表示，公司正在繼續(xù)降本，明年成本目標(biāo)是14元/公斤以?xún)?nèi)。同時(shí)，公司今年現(xiàn)金流狀況比去年好，即使作最壞的打算，也能穿越豬周期。

生豬養(yǎng)殖行業(yè)市場(chǎng)分析

在消費(fèi)市場(chǎng)，豬肉是我國(guó)消費(fèi)量最大的肉類(lèi)品種。隨著居民收入水平的提高，豬肉消費(fèi)不斷迎來(lái)新的增長(zhǎng)。據(jù)國(guó)家五部委聯(lián)合公布，2022年的居民家庭人均豬肉消費(fèi)量為26.9公斤/年人，同比增長(zhǎng)6.7%，實(shí)現(xiàn)近4年最高消費(fèi)量。受政策引導(dǎo)及市場(chǎng)需求的影響，我國(guó)生豬養(yǎng)殖方式逐步向規(guī)?；l(fā)展，散戶(hù)占比大幅度下降，大戶(hù)及企業(yè)占比不斷攀升，生豬養(yǎng)殖行業(yè)的市場(chǎng)集中度逐年提升。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2023-2028年中國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)發(fā)展分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)分析報(bào)告》分析：

中國(guó)是全球最大的生豬生產(chǎn)國(guó)，中國(guó)豬肉產(chǎn)量接近全球豬肉產(chǎn)量的一半，2022年，全球豬肉產(chǎn)量約為1.25億噸，中國(guó)豬肉產(chǎn)量為5541萬(wàn)噸，中國(guó)豬肉產(chǎn)量在全球豬肉產(chǎn)量中所占的比重約為44.47%。近年來(lái)，隨著生活水平的提高，吃的安全、吃得健康逐漸成為主流，消費(fèi)者對(duì)肉類(lèi)產(chǎn)品的要求逐漸向高蛋白、低脂肪的方向轉(zhuǎn)變，禽肉、水產(chǎn)品在中國(guó)肉類(lèi)消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比重逐漸增加，但豬肉依然是中國(guó)居民第一大肉類(lèi)消費(fèi)產(chǎn)品。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年，中國(guó)居民家庭人均豬肉消費(fèi)量為26.9公斤，同比增長(zhǎng)6.75%。按14億人口進(jìn)行計(jì)算，全國(guó)居民家庭消費(fèi)豬肉3766萬(wàn)噸，折合生豬4.76億頭，在2022年全國(guó)生豬出欄量中所占的比重約為68%。就全國(guó)居民家庭豬肉消費(fèi)量來(lái)看，目前全國(guó)豬肉供應(yīng)供大于求現(xiàn)象較為明顯。

2015年至2022年，全國(guó)豬肉批發(fā)市場(chǎng)規(guī)模和全國(guó)居民家庭豬肉消費(fèi)規(guī)模均呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中，全國(guó)豬肉批發(fā)市場(chǎng)規(guī)模始終維持在1萬(wàn)億元以上，整體呈向上波動(dòng)態(tài)勢(shì)，從1.17萬(wàn)億元(11742.45億元)波動(dòng)增長(zhǎng)至1.42萬(wàn)億元(14218.21億元)，增長(zhǎng)了2475.75億元，增幅約為21.08%;

在2020年高豬價(jià)帶來(lái)的高利潤(rùn)的激勵(lì)下，2021年，中國(guó)生豬養(yǎng)殖業(yè)高速擴(kuò)張，養(yǎng)殖規(guī)模大幅增長(zhǎng)，豬肉產(chǎn)量明顯提升，豬肉價(jià)格大幅下降，部分生豬養(yǎng)殖企業(yè)虧損甚至倒閉;2022年，國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能繼續(xù)釋放，豬肉產(chǎn)量維持增長(zhǎng)趨勢(shì)，但在上一年行業(yè)大幅度虧損的背景下，2022年全國(guó)豬肉產(chǎn)量增幅明顯放緩。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年，全國(guó)豬肉產(chǎn)量為5541萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.63%，距離恢復(fù)近年來(lái)的峰值產(chǎn)量(2014年，5820.8萬(wàn)噸)還有279.8萬(wàn)噸的差距。

10月27日，牧原股份發(fā)布三季報(bào)，公司前三季度共出欄生豬4700.9萬(wàn)頭，營(yíng)收約830億元，同比增加2.72%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約18.42億元，同比減少221.82%。不過(guò)，第三季度公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.37億元，同比下降88.57%，環(huán)比實(shí)現(xiàn)扭虧。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，前三季度，豬產(chǎn)業(yè)25家上市公司的凈利潤(rùn)總額虧損163.28億元，較上年同期擴(kuò)大(虧損27.11億元)。

前三季度，生豬板塊的經(jīng)營(yíng)喜憂(yōu)參半。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，豬產(chǎn)業(yè)25家上市公司的凈利潤(rùn)總額虧損163.28億元，較上年同期擴(kuò)大(虧損27.11億元)，低迷的豬價(jià)依然在傷害豬企的利潤(rùn)端。

報(bào)告期內(nèi)，生豬板塊營(yíng)業(yè)收入規(guī)模前三位是新希望(10.060, -0.02,-0.20%)(000876.SZ)、牧原股份、溫氏股份，分別為1067.48億元、829.69億元、646.89億元。大北農(nóng)(6.710, -0.03, -0.45%)、唐人神(6.400, -0.21, -3.18%)的營(yíng)收規(guī)模均超過(guò)200億元;傲農(nóng)生物(7.990,-0.07, -0.87%)、天康生物(7.100, -0.09, -1.25%)、鵬都農(nóng)牧(1.780,-0.05, -2.73%)等公司也實(shí)現(xiàn)了100億以上營(yíng)業(yè)收入。

25家上市豬企前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率的平均值為-874.13%、中位數(shù)為-237.95%，16家公司的凈利潤(rùn)同比下滑超過(guò)100%，其中唐人神、鵬都農(nóng)牧等6家豬企的下滑幅度超過(guò)1000%。僅4家公司的凈利潤(rùn)同比增速為正，其中雙匯發(fā)展(25.880, -0.43, -1.63%)(000895.SZ)主要從事肉類(lèi)加工，非典型養(yǎng)豬企業(yè)。

頭部四家養(yǎng)豬企業(yè)中，溫氏股份和新希望前三季度分別凈虧損45.3億元、38.58億元，同比分別下滑760%和42.52%，溫氏股份的下滑幅度最高。牧原股份前三季度凈虧損18.42億元，同比下滑221.82%;天邦食品(3.960, -0.03, -0.75%)的凈利潤(rùn)亦同比下滑了256.58%，虧損15.66億元。

龍頭股牧原股份今年第三季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧，單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入311億元，同比下滑14.81%，歸母凈利潤(rùn)盈利9.37億元，扭虧為盈。溫氏股份第三季度的歸母凈利潤(rùn)為1.59億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)為2.81億元。

周期長(zhǎng)期磨底，使得豬板塊估值下跌超出了預(yù)期。隨著牧原股份和溫氏股份的單季度業(yè)績(jī)扭虧，機(jī)構(gòu)紛紛來(lái)到公司調(diào)研。牧原股份于10月29日、11月1日相繼披露了兩期最新調(diào)研情況，合計(jì)接待了超過(guò)630名投資者;溫氏股份則在10月26日接待了226家機(jī)構(gòu)共302位國(guó)內(nèi)外投資者。

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