2023年證券行業(yè)整體營收、凈利潤保持穩(wěn)健增長?

• 黃婷 2024年1月2日 來源：上海證券報 606 34
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回首剛剛過去的2023年，證券行業(yè)整體營收、凈利潤保持穩(wěn)健增長，自營業(yè)務(wù)成為推動上市券商前三季度業(yè)績增長的最大增量?？傮w來看，頭部券商“強者恒強”，中小券商探索“小而美”發(fā)展路徑。

2023年證券行業(yè)整體營收、凈利潤保持穩(wěn)健增長

回首剛剛過去的2023年，證券行業(yè)整體營收、凈利潤保持穩(wěn)健增長，自營業(yè)務(wù)成為推動上市券商前三季度業(yè)績增長的最大增量?？傮w來看，頭部券商“強者恒強”，中小券商探索“小而美”發(fā)展路徑。

一系列政策信號密集釋放：“活躍資本市場”相關(guān)政策陸續(xù)出臺，中央金融工作會議提出要加快建設(shè)金融強國。作為資本市場的重要中介機構(gòu)，券商迎來新的發(fā)展機遇。邁入2024年，機構(gòu)普遍認為，伴隨資本市場改革進一步深化，證券行業(yè)有望迎來格局優(yōu)化與重塑，從以牌照為核心向以專業(yè)能力為核心過渡，同時，券商并購進程或?qū)⑻崴?，帶動行業(yè)集中度進一步提升。

從基本面來看，2023年前三季度上市券商業(yè)績同比回升。據(jù)國泰君安非銀團隊測算，2023年前三季度，43家上市券商調(diào)整后營收為3191.03億元，同比增長5.83%;歸母凈利潤為1099.73億元，同比增長6.46%。

分業(yè)務(wù)來看，券商經(jīng)紀(jì)、投行、信用業(yè)務(wù)承壓較為明顯，自營業(yè)務(wù)成為推動上市券商2023年前三季度業(yè)績提升的主要因素?！皬纳鲜腥?023年前三季度各項業(yè)務(wù)收入對調(diào)整后營收增長貢獻度看，投資業(yè)務(wù)對調(diào)整后營收的增量貢獻最大，高達248%。投資業(yè)務(wù)大幅增長主要源自市場回暖帶動下的投資收益率上升?！眹┚脖硎?。

頭部券商規(guī)模效應(yīng)顯著。開源證券表示，行業(yè)集中化趨勢顯現(xiàn)，頭部券商與中小券商盈利能力的差距拉大。凈資產(chǎn)排名前15位的券商2023年前三季度年化ROE平均值為6.5%，比全部上市券商平均值高27%。重資本業(yè)務(wù)具有規(guī)模效應(yīng)，競爭加劇、政策傾斜、向資本化和機構(gòu)化轉(zhuǎn)型均加快證券行業(yè)的“馬太效應(yīng)”，頭部券商內(nèi)生盈利能力較強。

展望2024年，多家機構(gòu)判斷，券商業(yè)績將持續(xù)修復(fù)。中信證券表示，隨著資本市場逐步企穩(wěn)回暖，預(yù)計2024年證券行業(yè)凈利潤將同比增長7.7%，ROE達5.7%。預(yù)計2024年券商行業(yè)總營收同比增長14.9%至5079億元，凈利潤同比增長23.9%至2083億元，行業(yè)業(yè)績整體向好。

回顧券商板塊2023年以來的表現(xiàn)，主要在年初和三季度走勢較好。平安證券分析稱，2023年初主要是受益于一季報業(yè)績高增預(yù)期和大盤修復(fù)帶來的貝塔屬性，三季度則主要受益于定調(diào)“要活躍資本市場，提振投資者信心”后的強政策預(yù)期。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2024-2029年證券行業(yè)并購重組機會及投融資戰(zhàn)略研究咨詢報告》分析：

證券行業(yè)由于自身特殊屬性，在直接受益于本行業(yè)利好政策的同時，還將間接受益于宏觀經(jīng)濟、全市場復(fù)蘇政策，合理假設(shè)下2024年仍有不少‘政策紅包’可以期待。東興證券表示，經(jīng)過兩年估值的波動下行，證券行業(yè)當(dāng)前估值已至1.33倍PB，處于近五年14.58%位置，向上彈性遠大于向下空間。

2023年，我國經(jīng)濟運行持續(xù)恢復(fù)向好，資本市場改革繼續(xù)推進，證券行業(yè)盈利水平有所回升，資產(chǎn)規(guī)模保持增長，資本實力整體增強，同時債券融資規(guī)模增加。預(yù)計2024年，外部環(huán)境的不穩(wěn)定因素仍對證券市場形成擾動，但我國經(jīng)濟發(fā)展韌性及活力將保持強勁;監(jiān)管機構(gòu)將繼續(xù)推動證券行業(yè)回歸服務(wù)實體經(jīng)濟本源，促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展;證券公司的各項業(yè)務(wù)將整體企穩(wěn)回升，財富管理轉(zhuǎn)型、提升主動管理能力的進程將繼續(xù)推進，頭部證券公司將繼續(xù)保持較強的市場競爭力，拉動行業(yè)收入水平進一步增長;資本對信用風(fēng)險的抵御能力較高，行業(yè)整體信用水平將保持穩(wěn)定。

受多重內(nèi)外部因素影響，2023年證券市場波動明顯。從股票市場看，上證指數(shù)成交額中樞下行，點位波動下降，國內(nèi)經(jīng)濟韌性強勁但市場信心不足，一定程度上限制了證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)規(guī)模的增長，同時加劇了自營業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)。2023年8月，證券交易印花稅實施減半征收，旨在活躍資本市場、提振投資者信心;2023年10月，中央金融工作會議強調(diào)活躍資本市場，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，推動股票發(fā)行注冊制走深走實。未來，隨著上市公司盈利能力企穩(wěn)回升，預(yù)計市場信心將逐步修復(fù)，證券市場有望迎來上升行情。上市融資方面，年內(nèi)市場總體IPO數(shù)量有所減少，同時監(jiān)管機構(gòu)對上市公司質(zhì)量提出更高要求，IPO撤否率走高。

債券市場方面，我國債券發(fā)行規(guī)模繼續(xù)增長，發(fā)行利率穩(wěn)中有降。2023年1~10月，我國新發(fā)債券規(guī)模累計59.31萬億元，同比增長15.09%;新發(fā)債券42，233只，同比增長5.87%。債券市場整體保持平穩(wěn)運行，信用風(fēng)險有所緩釋，2023年1~10月，違約債券余額432.49億元，同比下降23.82%;展期債券余額2，040.33億元，同比增長11.45%。

預(yù)計2024年，外部環(huán)境的不穩(wěn)定因素仍對證券市場形成擾動，但我國經(jīng)濟發(fā)展韌性及活力將保持強勁，市場信心將得到提振，加之提高直接融資比重政策的走深走實，上市公司盈利能力有望回升，證券市場有望迎來上升行情，房地產(chǎn)等重點領(lǐng)域的信用風(fēng)險化解將持續(xù)推進，債券市場總體將繼續(xù)保持平穩(wěn)運行，證券公司的各項業(yè)務(wù)將整體企穩(wěn)回升。

中研普華發(fā)布《2024-2029年證券行業(yè)并購重組機會及投融資戰(zhàn)略研究咨詢報告》由資深專家和研究人員通過周密的市場調(diào)研，依據(jù)國家統(tǒng)計局、政府部門機構(gòu)發(fā)布的最新權(quán)威數(shù)據(jù)，并對多位業(yè)內(nèi)資深專家進行深入訪談的基礎(chǔ)上，通過相關(guān)市場研究的工具、理論和模型撰寫而成。本報告主要分析了國內(nèi)企業(yè)并購重組政策及規(guī)模、上市公司并購重組與操作策略、證券行業(yè)兼并重組動因、證券企業(yè)兼并重組風(fēng)險及對策建議，最后對證券企業(yè)海外并購風(fēng)險及策略、融資渠道選擇提出相關(guān)建議，是企業(yè)了解行業(yè)并購重組發(fā)展動態(tài)，把握市場機會，正確制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的必備參考工具，極具參考價值!

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