上市券商三季報成績單公布 預計四季度證券行業(yè)業(yè)績情況分析

• 曾燕 2023年11月25日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 741 44
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10月30日，包括中信證券、銀河證券、中金公司等21家券商同步發(fā)布2023年三季報，A股43家直接上市券商的最新經(jīng)營情況也一一揭曉。整體來看，多數(shù)機構在前三季度的營業(yè)收入均同比增長，但歸母凈利潤則漲跌不一。

上市券商三季報成績單公布

10月30日，包括中信證券、銀河證券、中金公司等21家券商同步發(fā)布2023年三季報，A股43家直接上市券商的最新經(jīng)營情況也一一揭曉。整體來看，多數(shù)機構在前三季度的營業(yè)收入均同比增長，但歸母凈利潤則漲跌不一。單從三季度表現(xiàn)來看，多家機構歸母凈利潤出現(xiàn)同比下滑的情況，更有機構出現(xiàn)歸母凈利潤虧損的情況，頭部機構的表現(xiàn)也相對疲軟。此外，還有機構因公募降費導致手續(xù)費及傭金凈收入等減少。但也有觀點認為，對于多數(shù)券商而言，手續(xù)費及傭金的下降對于整體業(yè)務影響有限。

上市券商2023年三季報日前披露完畢，業(yè)績呈分化態(tài)勢。整體來看，多家頭部券商業(yè)績出現(xiàn)不同程度的下滑，部分中小券商業(yè)績展現(xiàn)彈性，多家出現(xiàn)100%以上增幅。值得注意的是，受市場因素影響，前三季度券商經(jīng)紀、投行業(yè)務收入普遍下降，自營業(yè)務已成為決定業(yè)績表現(xiàn)的關鍵要素。

對頭部機構而言，前三季度共有中信證券、華泰證券、國泰君安、申萬宏源、中信建投等10家券商自營業(yè)務收入超過40億元。而中小券商則更具彈性，財通證券、東北證券、首創(chuàng)證券、財達證券等多家中小券商前三季度的自營業(yè)務收入同比增幅均超過100%，而興業(yè)證券、國元證券自營業(yè)務則實現(xiàn)了扭虧為盈。

“券商機構的整體業(yè)績和股市表現(xiàn)聯(lián)動程度較高，三季度A股市場經(jīng)歷低谷期，成交量、市場估值都有一定程度下滑，所以券商在傭金收入上顯然表現(xiàn)不佳，市場流動性的降低也使得IPO數(shù)量減少，進而影響投行業(yè)務?！闭憬髮W國際聯(lián)合商學院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林表示，券商自營業(yè)務直接面對市場的波動風險，一方面為市場帶來了流動性，另一方面也加大了券商業(yè)績的波動性。

“第三季度市場表現(xiàn)相對低迷，券商基本面承壓，后續(xù)引入中長期資金、鼓勵分紅和回購等方面政策值得期待，當前板塊估值和機構配置位于歷史低位?！遍_源證券非銀金融團隊也表示，三季度公募重倉股數(shù)據(jù)顯示，券商三季度持倉環(huán)比提升明顯，活躍資本市場政策利好疊加低估值和低持倉，帶來三季度板塊超額收益。向后展望市場資金面供需有望持續(xù)改善，風控指標松綁利于頭部券商提升ROE。

預計四季度證券行業(yè)業(yè)績情況分析

浙商證券預計，四季度兩融余額同比改善，證券行業(yè)凈利潤同比將有較高增速。在經(jīng)濟回暖、市場風險偏好改善的情況下，證券行業(yè)四季度業(yè)績或?qū)h(huán)比持平或小幅增長。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2023-2028年證券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究咨詢報告》統(tǒng)計分析顯示：

11月3日，證監(jiān)會就修訂《證券公司風險控制指標計算標準規(guī)定》公開征求意見。證監(jiān)會表示，征求意見稿堅持強化分類監(jiān)管，拓展優(yōu)質(zhì)證券公司資本空間。適當調(diào)整連續(xù)三年分類評價居前的證券公司的風險資本準備調(diào)整系數(shù)和表內(nèi)外資產(chǎn)總額折算系數(shù)，推動試點內(nèi)部模型法等風險計量高級方法，支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)證券公司適度拓展資本空間，提升資本使用效率，做優(yōu)做強。

據(jù)悉，本次征求意見稿中，進一步調(diào)整了風險資本準備分類計算系數(shù)，連續(xù)三年A類AA級以上(含)由0.5降至0.4，連續(xù)三年A類由0.7降至0.6。同時修改表內(nèi)外資產(chǎn)總額分類計算規(guī)定，連續(xù)三年A類AA級以上(含)為0.7，連續(xù)三年A類為0.9。連續(xù)三年A類AA級以上(含)的“白名單”券商，經(jīng)證監(jiān)會認可后，可以試點采取內(nèi)部模型法等風險計量高級方法計算風險資本準備。

“若其他情況不變，測算連續(xù)三年A類AA級以上(含)、連續(xù)三年A類的券商資本杠桿率將分別提高43%、11%，此前并表監(jiān)管的券商，若連續(xù)三年A類AA級以上(含)則資本杠桿率不變?！比A泰證券研報稱。

浙商證券研報點評稱，分類評級為A類的公司可以享受到更多資本放松的優(yōu)惠。以2019年～2021年的評級結果作為參考，連續(xù)三年在AA級以上(含)的券商有中信證券、中金公司、中信建投、招商證券、華泰證券、國泰君安、國信證券、平安證券等，是潛在的受益程度較高的對象。

支持頭部券商做大做強，一系列規(guī)劃相繼出爐。中央金融工作會議指出要培育一流投行，隨后證監(jiān)會表示，支持頭部券商通過業(yè)務創(chuàng)新、并購重組等方式做優(yōu)做強。

具體規(guī)則也在逐步落地。近日，證監(jiān)會就修訂《證券公司風險控制指標計算標準規(guī)定》公開征求意見。據(jù)悉，此舉有利于支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)券商適度拓展資本空間，提升資本使用效率，做優(yōu)做強?！邦A計后續(xù)還將不斷有政策出臺?！比谭治鰩煴硎?。

目前，國內(nèi)券商呈現(xiàn)“一超多強”的格局，中信證券一家遙遙領先。

2023 年前三季度，在 51 家券商概念上市公司中，有超過一半的公司業(yè)務同比增長。

" 券商一哥 " 中信證券在前三季度實現(xiàn)營收 458 億元，歸母凈利潤為 164 億元，繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一。緊隨其后的華泰證券、國泰君安、中國銀河、海通證券分別實現(xiàn)營收 272 億元、270 億元、255 億元、226 億元，歸母凈利潤分別為 96 億元、86 億元、66 億元、44 億元。

天風證券受到自營業(yè)務的提振，雖然第三季度業(yè)績不理想，但前三季度實現(xiàn)營收 26 億元，同比增長約 42%，歸母凈利潤為 4.24 億元，同比大幅增長 718%。該公司表示，業(yè)績的大幅增長，主要得益于報告期內(nèi)公司的投資收益回暖。

相信隨著證券行業(yè)政策利好的不斷發(fā)酵，整個行業(yè)將迎來快速發(fā)展。分析人士表示，券商板塊屬于強周期行業(yè)，該板塊的走勢具有風向標的作用。接下來，第四季度券商板塊的走勢取決于市場環(huán)境的變化，股市現(xiàn)在仍處于 3000 點附近，市場在第四季度觸底回升的概率較大，對券商板塊構成一定的中期機會。

未來行業(yè)市場發(fā)展前景和投資機會在哪?欲了解更多關于行業(yè)具體詳情可以點擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的報告《2023-2028年證券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究咨詢報告》。

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