數(shù)據(jù)顯示7月信貸超預(yù)期 M2再創(chuàng)新低但無(wú)需擔(dān)憂

• 2017年8月18日 LiuYang來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 832 51
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央行數(shù)據(jù)顯示，7月M2同比增長(zhǎng)9.2%，續(xù)創(chuàng)歷史新低;新增人民幣貸款8255億元，預(yù)期增0.76萬(wàn)億元，前值增1.54萬(wàn)億元;7月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.22萬(wàn)億元，比上年同期多7415億元;7月末社會(huì)融資規(guī)模存量為168.01萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.2%。

　　

???? 央行數(shù)據(jù)顯示，7月M2同比增長(zhǎng)9.2%，續(xù)創(chuàng)歷史新低;新增人民幣貸款8255億元，預(yù)期增0.76萬(wàn)億元，前值增1.54萬(wàn)億元;7月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.22萬(wàn)億元，比上年同期多7415億元;7月末社會(huì)融資規(guī)模存量為168.01萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.2%。

　　申萬(wàn)宏源認(rèn)為，7月新增信貸8255億元，同比多增3619億元。其中，居民中長(zhǎng)貸增加4544億元，同環(huán)比均有所回落，與地產(chǎn)銷售回落相印證。企業(yè)中長(zhǎng)貸增加4332億元，同比多增2818億元，企業(yè)融資需求仍較強(qiáng)。中長(zhǎng)貸合計(jì)8876億元，已超過(guò)新增信貸。在強(qiáng)監(jiān)管格局下，票據(jù)融資依然較為低迷。值得注意的是，今年以來(lái)普遍存在著債券融資轉(zhuǎn)信貸的需求，但7月的信貸超預(yù)期是在債券融資回升的背景下實(shí)現(xiàn)的，由此反映出企業(yè)的信貸需求依然強(qiáng)勁。

　　企業(yè)債券融資回暖，社融明顯強(qiáng)于季節(jié)性。7月新增社融1.22萬(wàn)億元，同比多增7415億元。其中，實(shí)體信貸增加9152億元，社融仍主要來(lái)自表內(nèi)。表外社融合計(jì)減少644億元，環(huán)比仍大幅回落，但同比大幅改善。而企業(yè)債券融資顯著回升至2840億元，環(huán)比多增3009億元，同比多增632億元，反映出7月的流動(dòng)性環(huán)境和市場(chǎng)情緒有所緩和。值得注意的是，7月地方債凈融資7537億元，廣義社融更為強(qiáng)勁，反映出實(shí)體融資意愿較強(qiáng)。7月社融余額增長(zhǎng)13.2%，大幅回升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　M2再創(chuàng)新低，但無(wú)需擔(dān)憂。7月M2增速再度回落至9.2%的歷史低點(diǎn)，主因財(cái)政存款多增。M2對(duì)經(jīng)濟(jì)的指示意義在弱化，對(duì)其增速回落無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂。由于監(jiān)管的影響，存款派生受到抑制，M2高增長(zhǎng)格局很難出現(xiàn)。M1增速小幅回升至15.3%，預(yù)計(jì)與7月地方債置換大幅回升有關(guān)。

　　7月的信貸和社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，與低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)形成鮮明對(duì)比，或反映出7月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到天氣、環(huán)保及季初等因素?cái)_動(dòng)，經(jīng)濟(jì)仍具有較強(qiáng)的韌性。而較強(qiáng)的社融數(shù)據(jù)也將繼續(xù)支撐后續(xù)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，維持全年GDP增長(zhǎng)6.8%的判斷。

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