康佳主營(yíng)業(yè)務(wù)不佳 處在資金匱乏階段 正在轉(zhuǎn)型謀求生機(jī)

• 2017年10月12日 LuYouJun來(lái)源：法治周末 543 30
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近期，對(duì)旗下資產(chǎn)的頻繁處置動(dòng)作讓家電企業(yè)康佳備受業(yè)界關(guān)注；目前，國(guó)內(nèi)家電企業(yè)的比拼已基本成型，康佳與其在傳統(tǒng)領(lǐng)域死扛，不如主動(dòng)出擊，在創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)上賭一把。

9月27日，康佳集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱康佳)發(fā)布公告稱，昆山康佳電子有限公司(以下簡(jiǎn)稱昆康公司)于日前完成了工商變更登記，并取得了變更后的營(yíng)業(yè)執(zhí)照，康佳也已收到全部股權(quán)交易價(jià)款。

康佳此前披露的公告顯示，8月，康佳將昆康公司51%的股權(quán)公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓，而這一交易方為實(shí)控人是萬(wàn)科的上海萬(wàn)緯滬倉(cāng)儲(chǔ)有限公司。

昆康公司僅僅是康佳近期著手處理的資產(chǎn)之一，除此之外，還有康僑佳城等其他資產(chǎn)正在變賣(mài)。8月24日，康佳公告稱，擬轉(zhuǎn)讓其持有的康僑佳城公司70%的股權(quán)。

康佳近期為何頻頻處置手下資產(chǎn)?康佳2017年半年報(bào)披露，其主業(yè)虧損，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也為負(fù)。這與康佳資金鏈緊張是否相關(guān)?而在這背后，又存在怎樣的原因?

資產(chǎn)變現(xiàn)

回顧康佳近期的公告，與資產(chǎn)變現(xiàn)相關(guān)的內(nèi)容占到一大部分。

康佳最早于今年6月30日分別發(fā)布兩次公告稱，擬轉(zhuǎn)讓昆康公司及康僑佳城的部分股權(quán)。

昆康公司為康佳的全資子公司，主要業(yè)務(wù)為生產(chǎn)銷(xiāo)售液晶模組和多媒體產(chǎn)品。根據(jù)康佳公告中披露的信息顯示，昆康公司今年一季度營(yíng)收為5.28億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-90萬(wàn)元，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~卻為-1.71億元。

在3個(gè)月的運(yùn)作后，康佳將昆康公司51%的股權(quán)作價(jià)2.24億元人民幣掛牌轉(zhuǎn)讓給上海萬(wàn)緯滬倉(cāng)儲(chǔ)有限公司。康佳在公告中表示，掛牌轉(zhuǎn)讓昆康公司部分股權(quán)可優(yōu)化本公司資產(chǎn)配置，回收資金，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高本公司整體效益。

康僑佳城由康佳與大股東華僑城集團(tuán)公司合資10億元成立于2016年，主要是負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)康佳位于深圳市南山區(qū)華僑城片區(qū)的老廠區(qū)更新改造項(xiàng)目。其中康佳出資7億元持股70%，華僑城出資3億元持股30%?？导褦M轉(zhuǎn)讓其持有的全部70%的股權(quán)，掛牌價(jià)格將不低于41.45億元。

8月24日，康佳還宣布，擬將位于上海市虹口區(qū)輝河路25弄5號(hào)的三套房產(chǎn)在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓。以該小區(qū)目前在售二手房每平均價(jià)6.4萬(wàn)元粗略計(jì)算，建筑面積合計(jì)為256.07平方米的三套房產(chǎn)，交易金額約為1639萬(wàn)元。

此前，康佳還曾在今年5月宣布出售旗下映瑞光電科技(上海)有限公司22.935%的股權(quán)，這部分股權(quán)的評(píng)估值約為1.2億元。

綜合近期康佳已轉(zhuǎn)讓及擬轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)，變現(xiàn)規(guī)?？赡芙咏?5億元。

資金饑渴

如此多的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，究竟是什么原因?

答案可能就藏在康佳的2017年半年報(bào)之中。

2017年康佳半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入為114億元，同比增長(zhǎng)32%;凈利潤(rùn)為3087萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)141%。在營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙增的背后，卻是主營(yíng)業(yè)務(wù)的低迷和現(xiàn)金流的緊張。

財(cái)報(bào)顯示，扣除非經(jīng)常性損益后，康佳歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損近4445.6萬(wàn)元，同比下滑54.7%。

財(cái)報(bào)還顯示，康佳經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-22.64億元，比去年同期下滑1703.39%?？导旬?dāng)期負(fù)債合計(jì)173.17億元，比期初多出34億元。

作為康佳主營(yíng)業(yè)務(wù)之一的彩電業(yè)務(wù)，今年上半年?duì)I業(yè)收入比去年同期減少1.45%，毛利率比去年同期減少0.53%;52.9億元的營(yíng)收也創(chuàng)下近年來(lái)康佳半年報(bào)彩電業(yè)務(wù)營(yíng)收的新低。

“康佳現(xiàn)金流是負(fù)的，說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)狀況的確比較嚴(yán)峻。在這種情況下出售資產(chǎn)，這與其目前經(jīng)營(yíng)狀況是有一定關(guān)系的。”家電行業(yè)分析師梁振鵬對(duì)法治周末記者表示。

與此同時(shí)，康佳卻有眾多的項(xiàng)目急需資金注入。

例如，康佳2017年半年報(bào)披露的報(bào)告期內(nèi)正在進(jìn)行的重大非股權(quán)投資情況顯示，截至報(bào)告期末，康佳的老廠區(qū)改造項(xiàng)目已累計(jì)實(shí)際投入金額為10.16億元，而該項(xiàng)目的進(jìn)度卻僅有14.73%。值得注意的是，老廠區(qū)更新改造項(xiàng)目正是由康佳近期準(zhǔn)備轉(zhuǎn)讓股權(quán)的康僑佳城負(fù)責(zé)推進(jìn)。

公告顯示，康佳目前正在進(jìn)行的重大非股權(quán)投資，還包括昆山水月周莊項(xiàng)目、康佳科創(chuàng)中心項(xiàng)目和東莞建設(shè)新廠項(xiàng)目。其中，昆山水月周莊項(xiàng)目已累計(jì)投入16.86億元，項(xiàng)目進(jìn)度為57%;科創(chuàng)中心項(xiàng)目已累計(jì)投入約7666萬(wàn)元，進(jìn)度為17%;東莞建設(shè)新廠項(xiàng)目還尚未開(kāi)始。

梁振鵬指出，在這樣一種情況下，出售資產(chǎn)，可以增加康佳經(jīng)營(yíng)的正向現(xiàn)金流，以獲得充沛的資金用來(lái)改善公司的整體經(jīng)營(yíng)狀況。

背后邏輯

成立于上世紀(jì)80年代的康佳，是改革開(kāi)放后誕生的第一家中外合資電子企業(yè)。作為老牌家電企業(yè)，國(guó)內(nèi)的彩電巨頭，康佳有著輝煌的過(guò)去。自2003年開(kāi)始，康佳曾連續(xù)5年蟬聯(lián)彩電銷(xiāo)量榜首。2007年，康佳彩電總體零售量占有率為14.09%，高居國(guó)內(nèi)彩電市場(chǎng)第一位。

而現(xiàn)如今，頻頻轉(zhuǎn)讓股權(quán)、出售資產(chǎn)，康佳為何會(huì)面臨這般資金壓力?

時(shí)移世易，生存艱難已是不爭(zhēng)的事實(shí)?？导?017年半年報(bào)顯示，上半年?duì)I業(yè)收入114億元，凈利潤(rùn)3087萬(wàn)元。營(yíng)收過(guò)億，凈利潤(rùn)卻僅為營(yíng)收的0.27%。這組數(shù)據(jù)可能便是最好的佐證。

梁振鵬告訴法治周末記者，康佳目前的主業(yè)依然是彩電行業(yè)，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)彩電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，行業(yè)整體利潤(rùn)率非常低，賣(mài)彩電不賺錢(qián)或者賺錢(qián)很少。

在財(cái)報(bào)中，康佳也表示，由于彩電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，互聯(lián)網(wǎng)品牌電視持續(xù)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)和外資品牌不斷加大投入，同時(shí)以面板為代表的上游原材料價(jià)格上漲，致使彩電等主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降。

那么，面對(duì)生存危機(jī)，康佳如何自救?通過(guò)康佳近期的公告可以發(fā)現(xiàn)，在出售資產(chǎn)的同時(shí)，康佳也在積極買(mǎi)入一些資產(chǎn)。

今年7月，康佳稱以5.88億元收購(gòu)廣東楚天龍智能卡有限公司24%的股權(quán)。在此之前，康佳還投資1.72億元，持有產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)深圳市耀德科技股份有限公司20%的股份。早前，康佳還宣布正在籌劃出資不超過(guò)10億元與中國(guó)東方資產(chǎn)管理(國(guó)際)控股有限公司等投資者合資設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，擬在TMT產(chǎn)業(yè)、智能制造、新能源、新材料、大健康等方向進(jìn)行投資。

對(duì)于康佳的一系列動(dòng)作，產(chǎn)經(jīng)觀察家洪仕斌對(duì)法治周末記者解釋，在現(xiàn)金流緊張的情況下，企業(yè)最常做的事情就是剝離掉非經(jīng)營(yíng)性產(chǎn)業(yè)以及非主業(yè)的經(jīng)營(yíng)性產(chǎn)業(yè)，目前，國(guó)內(nèi)家電企業(yè)的比拼已基本成型，康佳與其在傳統(tǒng)領(lǐng)域死扛，不如主動(dòng)出擊，在創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)上賭一把。

康佳的思路其實(shí)已不再是堅(jiān)守彩電行業(yè)?？导讯戮种飨瘎ⅧP喜曾表示，康佳未來(lái)將不再是彩電企業(yè)，而是轉(zhuǎn)型為投資控股平臺(tái)。

“彩電行業(yè)已經(jīng)沒(méi)法玩了，與其在錯(cuò)誤的事情上越陷越深，不如調(diào)轉(zhuǎn)槍頭來(lái)做控股平臺(tái)。彩電的業(yè)務(wù)可以放棄，但要確?？导堰@一平臺(tái)不要走向沒(méi)落。”洪仕斌表示。

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