改革開放雙發(fā)力 ——2017年前三季度宏觀經濟形勢分析報告公布

• 2017年10月22日 YaoEnHua來源：和訊網 810 49
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三季度以來，世界經濟繼續(xù)穩(wěn)健復蘇，發(fā)達國家通脹水平仍有待回升，新興市場則在低通脹環(huán)境下放松貨幣。美國經濟總體穩(wěn)定，縮表與加息路徑較明確;歐洲經濟穩(wěn)健復蘇，或考慮縮減QE規(guī)模;日本經濟維持低速增長，低通脹仍是痛點;新興經濟體分化減小，印度高增長光環(huán)不再。

三季度以來，世界經濟繼續(xù)穩(wěn)健復蘇，發(fā)達國家通脹水平仍有待回升，新興市場則在低通脹環(huán)境下放松貨幣。美國經濟總體穩(wěn)定，縮表與加息路徑較明確;歐洲經濟穩(wěn)健復蘇，或考慮縮減QE規(guī)模;日本經濟維持低速增長，低通脹仍是痛點;新興經濟體分化減小，印度高增長光環(huán)不再。

整體看，全球經濟復蘇為我國提供了較為良好的外部環(huán)境。

三季度我國經濟實現穩(wěn)健增長。一是GDP同比增長6.8%，略好于預期，特別是新興及消費相關服務業(yè)增長較快;二是金融業(yè)增加值、貨幣增速均見底回升，服務實體經濟能力加強;三是9月工業(yè)生產明顯反彈，制造業(yè)是主要推動力，工業(yè)企業(yè)利潤仍保持高增長;四是投資增速回落，但主要源于環(huán)保限產和極端天氣影響;五是消費保持穩(wěn)健，居民收入持續(xù)快于經濟增長;六是人民幣兌美元匯率回歸雙向波動，外儲、外匯占款與結售匯順差齊增加;七是財政支出進度較快，積極財政政策有效落實。

預計全年GDP增長6.8%，比2016年提升0.1個百分點，顯示經濟進入“L”型的一橫階段，為2020年實現全面小康目標打下堅實基礎。十九大提出了貫徹新發(fā)展理念，建設現代化經濟體系的改革方向，各項改革措施將加快推進，不斷釋放改革紅利。預計四季度工業(yè)、投資、出口增速將小幅回落，消費保持穩(wěn)健。CPI溫和上升，PPI或急速回落，貨幣增速有望回升，財政支出略有加快。

政策展望與建議。十九大指明了社會主義新時代市場經濟改革的方向。改革開放與轉型升級是兩大主要任務。以供給側結構性改革為主線，推動經濟發(fā)展質量變革、效率變革、動力變革。推動形成全面開放新格局，中國開放的大門不會關閉，只會越開越大。財政政策仍將保持積極，支出進度加快與減稅降費有效落實，未來需進一步做好預算執(zhí)行和庫款管理工作;貨幣政策穩(wěn)健中性，金融改革步伐加快。定向降準后，全面降準必要性降低，房貸將繼續(xù)收緊。

目 錄

一、全球宏觀經濟形勢分析

1. 美國經濟總體回暖，年內或將再次加息

2. 歐洲經濟持續(xù)穩(wěn)健復蘇，或考慮縮減QE規(guī)模

3. 日本維持低速增長，通脹低迷是主要痛點

4. 新興經濟體經濟分化減小，印度增長顯著放緩

二、前三季度我國宏觀經濟形勢分析

1. 三季度GDP小幅放緩，但仍好于預期

2. 工業(yè)生產有所反彈，服務業(yè)保持較快發(fā)展

3. 投資增速持續(xù)回落，基建地產是主要支撐

4. 房地產投資增長韌性較強，9月銷售同比下降

5. 消費保持較快增長，基礎性作用明顯增強

6. 出口增速放緩，進口增速保持高位

7. 通脹回升，PPI大漲，中性貨幣政策不動搖

8. 新增信貸創(chuàng)歷史同期新高，M2數月來首次回升

9. 人民幣匯率先漲后跌，外匯儲備連續(xù)第8個月增長

10. 財政運行情況總體良好

三、四季度及全年我國宏觀形勢展望

1. 預計全年GDP增長6.8%，為2020年全面實現小康打下堅實基礎

2. 四季度工業(yè)增速或將小幅回落

3. 投資與外貿或將回落，消費保持穩(wěn)健

4. CPI溫和上升，PPI急速回落

5. 貨幣增速有望回升，財政支出略有加快

四、政策回顧與展望

1. 十九大指明了社會主義新時代市場經濟改革的方向

2. 積極的財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策繼續(xù)為改革保駕護航

附：主要宏觀經濟及金融數據一覽表

一、全球全球宏觀經濟形勢分析

三季度以來，世界經濟繼續(xù)穩(wěn)健復蘇，發(fā)達國家通脹水平仍有待回升，新興市場則在低通脹環(huán)境下放松貨幣。美國經濟總體穩(wěn)定，縮表與加息路徑較明確;歐洲經濟穩(wěn)健復蘇，或考慮縮減QE規(guī)模;日本經濟維持低速增長，低通脹仍是痛點;新興經濟體分化減小，印度高增長光環(huán)不再。

整體看，全球經濟復蘇為我國提供了較為良好的外部環(huán)境。

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