德邦物流將在12月5日首發(fā)申請上會 快遞快運路在何方？

• 2017年12月4日 lihuizhen來源：現(xiàn)代物流報 359 16
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即便是成功IPO，德邦的快運和快遞兩大業(yè)務恐怕依舊壓力山大：完成上市后的通達系快遞均已起網快運業(yè)務，而德邦剛上線3年的快遞業(yè)務同樣是通達系這批對手。

上市是很多公司努力的目標。盡管上市有風險，但德邦一直在努力。

從2015年6月開啟IPO到現(xiàn)在，德邦在兩年半的時間里見證了圓通、申通、順豐、中通等同行們在國內外上市，而自己上市的道路卻是一波三折。

不過，再過兩天，德邦可能實現(xiàn)“臨門一腳”：德邦物流將在12月5日首發(fā)申請上會。

若上會通過，這自然對德邦物流是重大利好，后期成功IPO的德邦也將會是中國境內市場上市的第5家物流快遞公司。

不過，即便是成功IPO，德邦的快運和快遞兩大業(yè)務恐怕依舊壓力山大：完成上市后的通達系快遞均已起網快運業(yè)務，而德邦剛上線3年的快遞業(yè)務同樣是通達系這批對手。

2018年的德邦還要打很多硬仗。

一波三折的上市之路

德邦物流在2015年的6月開啟IPO之路，到現(xiàn)在，德邦經歷了這些：

2015年

6月，德邦物流正式開啟IPO。

7月，德邦物流在證監(jiān)會官網披露信息

2016年

11月，德邦物流在上交所企業(yè)名錄位列第147位，審核狀態(tài)為“已受理”

2017年

3月，德邦物流再次沖擊IPO。

5月，證監(jiān)會提出德邦物流IPO的55條反饋意見;

8月，德邦物流IPO已經位列中止審查名單。

11月9日，德邦物流IPO再次處于中止審查狀態(tài)。

11月28日，德邦物流申請上市，證監(jiān)會審核狀態(tài)顯示為“已受理”。

12月1日，證監(jiān)會：德邦物流12月5日“上會”;

與德邦走IPO的路徑不同，在兩年半的時間里，圓通、順豐、申通、韻達通過借殼登陸A股，中通、百世赴美IPO，上市的步伐遠快于德邦。

商場如戰(zhàn)場，機會瞬息而逝，錯過了就很難挽救回來。

兩條戰(zhàn)線作戰(zhàn)

如今，上市后的六大快遞巨頭紛紛開始搶食德邦物流的優(yōu)勢市場：快運。

2012年百世快遞率先通過收購全際通殺入快運業(yè)務，順豐也在2014年開始涉足重貨;2016年4月中通快遞正式開啟全國快遞招商加盟，圓通2017年3月在原有快遞網絡基礎上推出快運產品，2017年10月，韻達快運全面起網;11月，申通與快捷快遞成立子公司，加速大件專網建設。

快遞巨頭們入局，直接給德邦的快運業(yè)務形成沖擊。2014年到2016年，德邦的零擔業(yè)務毛利率從20.33%一路下跌到17.1%。

另一方面，德邦2013年11月進軍快遞業(yè)務，2015年以前一直處于虧損狀態(tài)，到2015年時，毛利率還是-12.65%，2016年扭虧，毛利率達到5.03%，同期順豐、圓通、申通、韻達2015年主營業(yè)務毛利率分別為19.78%、13.42%、16.32%和31.08%，相比之下，德邦與他們的差距還是很大。

公路快運的企業(yè)可在取得快遞業(yè)務資質后從事快遞業(yè)務，快遞行業(yè)的企業(yè)也可開展公路快運業(yè)務，細分行業(yè)之間的競爭和滲透愈發(fā)明顯，公路快運和快遞行業(yè)內的競爭正在加劇。

想在豪強林立的快遞業(yè)裂土分茅，德邦還有很長的路要走。

路在何方?

由于德邦近年來大力布局快遞業(yè)務，其快遞業(yè)務的增幅在2015年達260.75%，2016年達130.81%。不過，這一迅猛的增速是建立在調低單價的基礎上：快遞業(yè)務單價從2014年的2.86元/噸公里，下滑至2.42元/噸公里。

國際上的普遍認為，專業(yè)快遞公司向包括零擔物流在內的綜合物流企業(yè)轉型，是一個發(fā)展趨勢，零擔企業(yè)轉型做快遞的案例是比較少的。

德邦物流招股書顯示了德邦調低單價的直接后果：2014年至2016年，德邦的營收從104.93億增長到170億，年復合增長率達到27.29%，但是其凈利潤并沒有隨著營收一同增長，其2014~2016年扣非后歸母凈利潤分別為3.27億、2.1億、2.02億，年復合增長率為-21.4%，與營收的增長背道而馳。

在自身的優(yōu)勢業(yè)務上，德邦選擇繼續(xù)鞏固快運。德邦此次募集到的資金將用于直營網點建設、零擔運輸車輛購置、快遞車輛與設備購置、信息一體化平臺建設四個方面，其中最主要的用于購置零擔運輸車輛，占比一半多。

在快遞業(yè)務一時無法撼動現(xiàn)有格局的情況下，或許挖深快運這條“護城河”，才是德邦的當務之急。

此外，在其他業(yè)務上，包括德邦的倉儲供應鏈業(yè)務、航空貨運代理業(yè)務、小額貸款和保理業(yè)務等，這些業(yè)務的毛利率也在持續(xù)走低，從2014年的34.42%下降到31.36%。其總體貢獻的毛利占比不足5%，雖然毛利率尚能維持在30%以上，無奈業(yè)務量太小，未來能否發(fā)展狀大，還是個未知數(shù)。

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