激進的股權投資 海航集團野心很大

• 2018年3月15日 YangJinZhu來源：趙正 742 44
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酒店是流動性比較好的資產(chǎn)，相對容易變現(xiàn)，對于急需資金的海航集團，出售酒店項目是首當其沖的選擇?！壁w煥焱表示。

近期，海航集團打算出售所持一家擁有多座希爾頓酒店及其他物業(yè)的美國公司的股份，加快剝離海外資產(chǎn)的計劃。據(jù)悉，海航集團持有該公司股份目前價值14美元，這意味著海航集團將加速剝離海外資產(chǎn)，而酒店項目則是首當其中，包括之前的NH、卡爾森酒店項目，希爾頓酒店都是海航集團以持股的方式擁有，并沒有獨立的酒店資產(chǎn)。

2016年10月24日，海航集團豪擲65億美元，收購黑石集團持有的希爾頓的約25%股權。此前還全資收購卡爾森酒店，收購西班牙NH酒店集團29.5%股權，參股美國紅獅酒店集團、南非Tsogo Sun酒店集團。海航集團在全球酒店領域可謂頻繁收購。然而，不到兩年時間，這些項目又相繼出售。對于出售希爾頓酒店集團股份的細節(jié)，《商學院》雜志記者聯(lián)系了海航集團和相關旗下公司的公關負責人，截止發(fā)稿前未回應。

激進的股權投資

希爾頓是目前全球最大的酒店管理集團之一，旗下?lián)碛腥A爾道夫、康萊德、希爾頓等13個酒店品牌。數(shù)據(jù)顯示，希爾頓目前在全球90個國家和地區(qū)擁有5000家酒店、度假村和分時度假酒店，總計超過77萬間客房。

對于入股全球最大的酒店集團，這顯示了海航集團的野心。然而，對希爾頓酒店的投資僅僅是股權層面的。在華美酒店顧問機構首席知識官趙煥焱看來，海航對希爾頓的收購仍然只是財務投資，沒有品牌資格。海航方面也強調(diào)投資希爾頓酒店，僅以25%的股權成為股東，不參與希爾頓酒店的經(jīng)營管理，也不存在同業(yè)競爭的風險。

相反，也一向喜歡收購的萬豪酒店集團更多的還是整體收購，完整收購其中擁有不動產(chǎn)的酒店資產(chǎn)，收購之后后臺系統(tǒng)可以共享，解約了成本，客戶資源可以整合，真正實現(xiàn)規(guī)模化經(jīng)營。

即便對希爾頓酒店的投資是財務投資，收購當年就遭遇希爾頓集團業(yè)績下滑。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2016年第三季度凈利潤為1.87億美元，同比下降32.97%。在過去12個月里股價累計下跌9.1%。從這點看，海航集團對希爾頓項目的投資具有一定的盲目性。

對于海航集團的激進并購，民航專家林智杰認為，一是出于財務投資的考量，希望在成本低的時候進入，等到企業(yè)業(yè)績提長獲得增值。另外一方面在行業(yè)內(nèi)集中布局，形成整個產(chǎn)業(yè)鏈的布局，期待未來能形成大的競爭力。

變現(xiàn)酒店投資

如今的希爾頓全球已經(jīng)不復存在。

2017年1月4日，希爾頓全球酒店完成了房地產(chǎn)投資信托和分時度假業(yè)務的分拆，成為希爾頓國際控股Hilton Worldwide Holdings和分時度假公司Hilton Grand Vacations Inc。其中Hilton Worldwide Holdings成為了Park Hotels&Resorts(住宿房地產(chǎn)投資信托(REIT))和Hilton Grand Vacations Inc.(HGV)(其分時度假業(yè)務)的附屬公司，三家公司獨立上市。而海航集團在這三家公司均持有25%的股權。

而海航集團目前出售的是Park Hotels&Resorts公司25%的股權，價值大約14億美元。也就是房地產(chǎn)信托基金中包含希爾頓酒店集團的若干酒店資產(chǎn)的股權。因為，希爾頓酒店集團是輕資產(chǎn)運營的集團，有不動產(chǎn)的酒店只占酒店總數(shù)的4%左右。而Park Hotels在全美擁有多家希爾頓酒店、會展中心和機場酒店以及其他物業(yè)權益。

“酒店是流動性比較好的資產(chǎn)，相對容易變現(xiàn)，對于急需資金的海航集團，出售酒店項目是首當其沖的選擇。”趙煥焱表示。

事實上，希爾頓酒店集團自從去年分拆結束后，股價都有所提升，希爾頓酒店的經(jīng)營也比較平穩(wěn)，沒有異常的變化，因此海航集團的出讓與希爾頓酒店集團的運營狀況無關。最主要還是海航集團希望通過出售酒店資產(chǎn)的股權快速實現(xiàn)資金的變現(xiàn)，解決目前遭遇的資金鏈難題，地產(chǎn)項目和酒店項目當下最主要出售的內(nèi)容。

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