6月最后一周 資金面表現(xiàn)仍是市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)

• 2018年6月28日 ZhouXun來源：Wind資訊 1141 73
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  2018-2023年個(gè)人理財(cái)行業(yè)深度分析及“十三五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)報(bào)告

  “十三五”規(guī)劃對(duì)“十二五”規(guī)劃實(shí)施情況進(jìn)行全面評(píng)估；貫徹黨的十八大和十九大精神，以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，突出改革創(chuàng)新；遠(yuǎn)近結(jié)合，更加注重以解決長(zhǎng)遠(yuǎn)問題的辦法來應(yīng)對(duì)...

6月27日，央行進(jìn)行了600億元7天逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有2100億元逆回購(gòu)到期，凈回籠1500億元，為連續(xù)三日凈回籠。

6月27日，央行進(jìn)行了600億元7天逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有2100億元逆回購(gòu)到期，凈回籠1500億元，為連續(xù)三日凈回籠。央行表示，6月份是財(cái)政支出大月，越臨近月末支出力度越大，預(yù)計(jì)未來幾日財(cái)政支出吸收央行逆回購(gòu)到期等因素后還將推高銀行體系流動(dòng)性總量。當(dāng)日市場(chǎng)上隔夜資金寬松，七天資金略緊。

我國(guó)財(cái)政收支的季節(jié)性特征比較明顯，一般年初季初財(cái)政收入增加較快，季末年末支出力度較大。6月是傳統(tǒng)的財(cái)政支出大月，財(cái)政支出會(huì)形成較多的流動(dòng)性供給。

本周是6月最后一周，半年末時(shí)點(diǎn)資金面表現(xiàn)仍是市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)，但6月以來資金面整體較為平穩(wěn)，加上央行定向降準(zhǔn)進(jìn)一步改善流動(dòng)性預(yù)期，目前市場(chǎng)對(duì)跨季資金面的擔(dān)憂明顯減輕。

不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，本周逆回購(gòu)到期規(guī)模較大，但考慮到財(cái)政支出和未來降準(zhǔn)的潛在影響，央行可能不會(huì)完全對(duì)沖到期的逆回購(gòu)，季末資金面雖難免有波動(dòng)，但在月末財(cái)政的支持下，跨季應(yīng)無大礙。

數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場(chǎng)將有6700億元逆回購(gòu)到期，其中周一至周五分別到期100億、1700億、2100億、1800億、1000億;無正回購(gòu)和MLF到期。另外，周一有500億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期。

上周日(6月24日)，央行宣布定向降準(zhǔn)，釋放7000億元流動(dòng)性。央行稱，為進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”，加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度，從2018年7月5日起，下調(diào)國(guó)有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次定向降準(zhǔn)有利于穩(wěn)步推進(jìn)結(jié)構(gòu)性去杠桿，有利于加大對(duì)小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，屬于定向調(diào)控和精準(zhǔn)調(diào)控，將繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策。

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為年內(nèi)仍將有1-2次降準(zhǔn)。中信證券固收首席分析師明明表示降準(zhǔn)仍將持續(xù)，一是中國(guó)法定準(zhǔn)備金在世界范圍內(nèi)仍處相對(duì)高位，應(yīng)盡快降下來，二是下半年資金缺口仍然存在，應(yīng)該持續(xù)供應(yīng)流動(dòng)性，預(yù)計(jì)下半年仍有可能降準(zhǔn)50-100BP。華泰宏觀稱，降準(zhǔn)之后很可能還有降準(zhǔn)，7000億略超市場(chǎng)預(yù)期(4000億)。申萬(wàn)宏源表示，政策如期加碼，年內(nèi)仍有降準(zhǔn)空間。

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