2018新三板交易規(guī)則全解析

• 2018年9月7日 ZhangHongYuan來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)綜合 1496 99
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  2018-2024年銀行理財(cái)產(chǎn)品行業(yè)深度分析與“十三五”戰(zhàn)略規(guī)劃研究報(bào)告

  黨的十九大召開(kāi)以來(lái)，我國(guó)發(fā)展進(jìn)入了新的階段，面臨的機(jī)遇以及面臨的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)前所未有。世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局、國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工、全球投資銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)則、能源資源版圖、地緣政治環(huán)境等都在發(fā)生深...

掛牌股票轉(zhuǎn)讓制度方面的總體安排大致是什么樣的?都有哪些轉(zhuǎn)讓方式?

"新三板"市場(chǎng)原指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，因掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱為"新三板"。

2017年12月22日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了新制定的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法》和《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則》，標(biāo)志著深化新三板改革邁出關(guān)鍵步伐。

其中《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則》引入集合競(jìng)價(jià)、優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓、鞏固完善做市轉(zhuǎn)讓，對(duì)大家的報(bào)價(jià)、交易影響較大。

第一部分 綜合篇

1.掛牌股票轉(zhuǎn)讓制度方面的總體安排大致是什么樣的?都有哪些轉(zhuǎn)讓方式?

答：總的來(lái)說(shuō)，掛牌股票盤中可以選擇集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓或做市轉(zhuǎn)讓方式之一進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，盤后可以進(jìn)行協(xié)議轉(zhuǎn)讓，收購(gòu)、股份權(quán)益變動(dòng)或引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等特定情形還可以申請(qǐng)線下辦理特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

選擇集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓的掛牌股票，其撮合頻次根據(jù)掛牌公司所屬層級(jí)確定，具體為：基礎(chǔ)層的掛牌股票每個(gè)轉(zhuǎn)讓日集中撮合1次，創(chuàng)新層的掛牌股票每個(gè)轉(zhuǎn)讓日集中撮合5次。選擇做市轉(zhuǎn)讓的，需有兩家以上(含兩家)做市商提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)。

在15：00~15：30盤后交易時(shí)間段內(nèi)，無(wú)論是集合競(jìng)價(jià)還是做市轉(zhuǎn)讓的股票，單筆轉(zhuǎn)讓數(shù)量不低于10萬(wàn)股或轉(zhuǎn)讓金額不低于100萬(wàn)元人民幣的，均可以進(jìn)行協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

針對(duì)收購(gòu)、股份權(quán)益變動(dòng)或引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等情形，投資者可以申請(qǐng)進(jìn)行特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓，特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的具體辦法將另行制定。

2.此次發(fā)布的《股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則》與之前的《轉(zhuǎn)讓細(xì)則(試行)》相比，轉(zhuǎn)讓方式有何區(qū)別?

答：《股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則》對(duì)轉(zhuǎn)讓方式的調(diào)整主要有：

一是引入集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓制度，原采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票統(tǒng)一調(diào)整為實(shí)施盤中集合競(jìng)價(jià)配套盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓的轉(zhuǎn)讓安排。股票采取集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式的，對(duì)申報(bào)設(shè)置有效價(jià)格范圍，具體為前收盤價(jià)的 50%至 200%;無(wú)前收盤價(jià)的，成交首日不設(shè)申報(bào)有效價(jià)格范圍，自次一轉(zhuǎn)讓日起設(shè)置申報(bào)有效價(jià)格范圍。盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓設(shè)置單筆申報(bào)數(shù)量不低于 10 萬(wàn)股或轉(zhuǎn)讓金額不低于100 萬(wàn)元的下限，并要求成交價(jià)格應(yīng)當(dāng)不高于前收盤價(jià)的 200%或當(dāng)日已成交的最高價(jià)格中的較高者，且不低于前收盤價(jià)的 50%或當(dāng)日已成交的最低價(jià)格中的較低者。

二是集合競(jìng)價(jià)與分層制度配套，實(shí)行差異化的撮合頻次，基礎(chǔ)層掛牌股票采取每日收盤撮合1次的集合競(jìng)價(jià)，創(chuàng)新層掛牌股票采取每日撮合 5 次的集合競(jìng)價(jià)。

三是完善做市轉(zhuǎn)讓方式，允許單筆申報(bào)數(shù)量不低于10萬(wàn)股或轉(zhuǎn)讓金額不低于 100 萬(wàn)元的做市轉(zhuǎn)讓股票進(jìn)行協(xié)議轉(zhuǎn)讓，投資者之間、做市商之間以及投資者與做市商之間可以通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式直接成交;同時(shí)將收盤價(jià)按現(xiàn)行最后1筆成交價(jià)確定，修改為按最后 1 筆成交前(含最后1筆交易)15分鐘的成交量加權(quán)平均價(jià)確定。

四是針對(duì)收購(gòu)、股份權(quán)益變動(dòng)或引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等原因?qū)е碌墓善鞭D(zhuǎn)讓，增加特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓渠道，具體辦法將于近期發(fā)布。

3.股票的轉(zhuǎn)讓方式和分層掛鉤嗎?不同層次的掛牌股票分別有哪些轉(zhuǎn)讓方式?

答：《股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則》對(duì)不同層次的集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓股票設(shè)置了不同的撮合頻次，對(duì)不同層次的做市轉(zhuǎn)讓股票，轉(zhuǎn)讓方式?jīng)]有差別。

在9：15~11：30和13：00~15：00交易時(shí)間段內(nèi)，基礎(chǔ)層掛牌股票可以選擇每日 1 次集合競(jìng)價(jià)或做市轉(zhuǎn)讓兩種方式之一進(jìn)行轉(zhuǎn)讓;創(chuàng)新層掛牌股票可以選擇每日5次集合競(jìng)價(jià)或做市轉(zhuǎn)讓兩種方式之一進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

在15：00~15：30的盤后交易時(shí)間段內(nèi)，所有掛牌股票滿足規(guī)定條件的，均可以進(jìn)行協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

4.分層調(diào)整的時(shí)候，股票轉(zhuǎn)讓方式可能有哪些變化?

答：對(duì)于采取集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓的掛牌股票，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)根據(jù)掛牌公司所屬市場(chǎng)層級(jí)提供相應(yīng)的撮合成交頻次。因此，當(dāng)采取集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓的掛牌股票從基礎(chǔ)層調(diào)入創(chuàng)新層時(shí)，撮合成交頻次將由每日1次調(diào)整為每日5次;從創(chuàng)新層調(diào)入基礎(chǔ)層時(shí)，撮合成交頻次將由每日5次調(diào)整為每日1次。

對(duì)于采取做市轉(zhuǎn)讓方式的掛牌股票，分層調(diào)整時(shí)，股票的轉(zhuǎn)讓方式?jīng)]有變化。

5.投資者如何查看股票轉(zhuǎn)讓方式?

答：不同的股票客戶端軟件對(duì)掛牌股票轉(zhuǎn)讓方式的顯示方式會(huì)略有不同，但通常都在報(bào)價(jià)信息欄顯示。

6.什么是集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓?

答：集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓是指對(duì)一段時(shí)間內(nèi)接受的買賣申報(bào)一次性集中撮合的競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式。

第二部分 投資者篇

7.對(duì)于采用集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓的掛牌股票，投資者該如何報(bào)單?有哪些委托類型?

答：投資者登錄證券公司的交易客戶端程序之后，在交易委托界面，輸入掛牌股票證券代碼，選擇限價(jià)委托及買賣方向，再依次輸入委托價(jià)格和委托數(shù)量，之后提交委托即可。

全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌股票的集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式只有“限價(jià)委托”一種委托類型。

8.對(duì)于采用集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式的掛牌股票，投資者委托時(shí)的委托價(jià)格有限制嗎?

答：投資者的委托價(jià)格應(yīng)在申報(bào)有效價(jià)格范圍內(nèi)，申報(bào)有效價(jià)格范圍為前收盤價(jià)的50%至200%;無(wú)前收盤價(jià)的，成交首日不設(shè)申報(bào)有效價(jià)格范圍，自次一轉(zhuǎn)讓日起設(shè)置申報(bào)有效價(jià)格范圍。

對(duì)于《轉(zhuǎn)讓細(xì)則》實(shí)施之日由協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式改為集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式的股票，無(wú)論是否有前收盤價(jià)，其集合競(jìng)價(jià)首次成交前(含首次成交當(dāng)日)統(tǒng)一不設(shè)申報(bào)有效價(jià)格范圍，自次一轉(zhuǎn)讓日起設(shè)置申報(bào)有效價(jià)格范圍。

9.對(duì)于采用集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式的掛牌股票，投資者的委托是如何排序的?

答：采用集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓的掛牌股票，同一股票的所有投資者委托按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則集中撮合成交。

其中，價(jià)格優(yōu)先是指較高價(jià)格買入申報(bào)優(yōu)先于較低價(jià)格買入申報(bào)，較低價(jià)格賣出申報(bào)優(yōu)先于較高價(jià)格賣出申報(bào);時(shí)間優(yōu)先是指買賣方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者，先后順序按交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定。

10.對(duì)于采用集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式的掛牌股票，撮合前投資者可以隨時(shí)撤單嗎?

答：采用集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式的掛牌股票，在每次撮合前的 5分鐘內(nèi)不得撤單，即每日撮合1次的股票在14：55~15：00期間，每日撮合5次的股票在 9：25~9：30、10：25~10：30、11：25~11：30、13：55~14：00、14：55~15：00期間，投資者不可以撤單。其余接受申報(bào)的時(shí)間段內(nèi)，投資者可以撤銷未成交的委托。

11.集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓的掛牌股票何時(shí)會(huì)進(jìn)行撮合?

答：基礎(chǔ)層股票每個(gè)轉(zhuǎn)讓日撮合一次，撮合時(shí)間為 15：00;創(chuàng)新層股票每個(gè)轉(zhuǎn)讓日撮合五次，撮合時(shí)間為9：30、10：30、11：30、14：00、15：00。

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