提前完成全年任務(wù)！小米手機(jī)今年出貨量正式突破一億臺(tái)

• 2018年10月29日 ZhangHongYuan來源：環(huán)球網(wǎng) 1308 86
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  手機(jī)繩供需格局迎變局，如何對(duì)需求擴(kuò)大的領(lǐng)域增加市場十分重要！

  手機(jī)繩行業(yè)研究報(bào)告旨在從國家經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略入手，分析手機(jī)繩未來的政策走向和監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢，挖掘手機(jī)繩行業(yè)的市場潛力，基于重點(diǎn)細(xì)分市場領(lǐng)域的深度研究，提供對(duì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)...

按照小米之前的設(shè)定的目標(biāo)來看，2018年要完成1億臺(tái)出貨量，而這個(gè)目標(biāo)已經(jīng)在10月26日晚上11點(diǎn)23分鐘完成，也就是提前兩個(gè)月完成全年任務(wù)。

雷軍發(fā)微博稱，10月26日晚上11點(diǎn)23分鐘，小米手機(jī)今年出貨量正式突破一億臺(tái)，提前完成全年任務(wù)。

按照小米之前的設(shè)定的目標(biāo)來看，2018年要完成1億臺(tái)出貨量，而這個(gè)目標(biāo)已經(jīng)在10月26日晚上11點(diǎn)23分鐘完成，也就是提前兩個(gè)月完成全年任務(wù)。

之前雷軍曾表示，小米要提前達(dá)成全年目標(biāo)，年出貨量跨過一億臺(tái)門檻，是小米發(fā)展史上意義重大的里程碑，同時(shí)也是小米多年來在技術(shù)創(chuàng)新、品質(zhì)提升方面持續(xù)努力的成果。

按照小米第二季度財(cái)報(bào)，小米手機(jī)銷量達(dá)3200萬部，同比增長43.9%。同時(shí)，小米8系列在發(fā)布4個(gè)月后發(fā)貨量超過了600萬臺(tái)。

根據(jù)之前IDC的報(bào)告，2018年二季度小米手機(jī)在印尼市場的出貨量上升至第二，市場份額為25%，在西歐的出貨量同比增長超過2700%。Counterpoint Research最新數(shù)據(jù)顯示，小米以27%的市場份額穩(wěn)居印度手機(jī)市場三季度出貨量第一，連續(xù)5個(gè)季度印度市場第一，表明小米在海外市場的優(yōu)勢不斷鞏固和擴(kuò)大。

由此可以看出，小米手機(jī)能夠提前兩個(gè)月完成1億臺(tái)出貨量的出貨量目標(biāo)，國際市場是其主要推力，截至2018年二季度，小米手機(jī)已經(jīng)進(jìn)入了80個(gè)國家和地區(qū)，在其中的25個(gè)國家和地區(qū)進(jìn)入了前五，海外市場收入已占總收入的36.3%，達(dá)164億元，同比增長151.7%。

相關(guān)閱讀：小米是硬件公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司?答案可能在現(xiàn)金流上

小米是什么?

投資人對(duì)這家公司應(yīng)怎么估值，風(fēng)險(xiǎn)在哪里，空間有多大?

在展開分析之前，首先將本文的內(nèi)容展示給大家——我們判斷：小米的持續(xù)擴(kuò)張有內(nèi)在基因，小米的體系，是以手機(jī)為軸心發(fā)展起來的，其能力如何擴(kuò)張到更多的品類，是小米面臨的短期重大考驗(yàn);我們預(yù)測：小米會(huì)成立一個(gè)專業(yè)的咨詢集團(tuán);我們認(rèn)為，關(guān)聯(lián)交易如何處理，是小米持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)。而隨著小米銷售規(guī)模和品類的擴(kuò)大，與京東、天貓等等平臺(tái)的競爭會(huì)激化。

形成于相對(duì)其他供應(yīng)鏈體系的成本優(yōu)勢，是小米的生存根基之一。

上述結(jié)論是基于我們的一個(gè)測算：根據(jù)我們的測算，在整個(gè)營業(yè)周期里，小米的現(xiàn)金需求是負(fù)的。這是小米整體業(yè)務(wù)布局的底層邏輯。“現(xiàn)金周轉(zhuǎn)”是理解小米價(jià)值的根本線索。

在一定意義上，可以將小米對(duì)標(biāo)沃爾瑪，這是可以成為全球最大公司的商業(yè)模式，也是小米的想象力所在。

宣示“5%”凈利率背后：

負(fù)現(xiàn)金需求

在小米于港交所上市的招股書上，小米宣示承諾：”我們的承諾：……小米整體硬件業(yè)務(wù)(……)的綜合凈利率不會(huì)超過5%。若有超出部分，我們都將回饋給用戶?！?/p>

這樣的承諾令人印象深刻，單純從產(chǎn)品的凈利潤率，很難理解這個(gè)調(diào)整，如果我們把視野擴(kuò)大到整個(gè)供應(yīng)鏈上，特別是注意到這個(gè)供應(yīng)鏈上的資金流動(dòng)，答案就昭然若揭了。

需要注意到：小米直銷其產(chǎn)品，消費(fèi)者訂購之后就需要立即支付，但是，小米通常在配件到位的60天-90天后才向它的供應(yīng)商支付貨款。

以2017年為例，小米可以免費(fèi)占用供應(yīng)商資金的時(shí)間是36天。按照2018年半年報(bào)的數(shù)據(jù)推算，占用時(shí)間擴(kuò)大到了77天。

這就意味著，在這個(gè)鏈條模式下，小米對(duì)現(xiàn)金的需求是負(fù)的，銷售額越大，小米累積的現(xiàn)金就越多。

在很大程度上，這筆錢構(gòu)成了小米重要的資金池子。我們可看到如此一個(gè)類金融的業(yè)務(wù)閉環(huán)：利用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)過程中，小米獲得了大量的“免費(fèi)”資金，利用所獲得的免費(fèi)商業(yè)信用，以賺取額外的收益，可在宣示的“5%”低凈利率的基礎(chǔ)上，再上層樓。

免費(fèi)信用驅(qū)動(dòng)小米業(yè)務(wù)布局

由此形成了小米整體業(yè)務(wù)布局的底層邏輯之一：利用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式所獲得的免費(fèi)商業(yè)信用，賺取額外的收益。

這提供了未來小米的行動(dòng)和公司價(jià)值的線索和方向。

比如：這筆資金可以投資于上游供應(yīng)商或進(jìn)行戰(zhàn)略投資，這是小米投資集團(tuán)的業(yè)務(wù)邏輯。據(jù)小米集團(tuán)招股書，“我們的戰(zhàn)略投資能夠提供額外的持續(xù)收入，我們計(jì)劃繼續(xù)投資與我們業(yè)務(wù)及增長策略互補(bǔ)的公司……于 2015年、2016年與 2017年及2018年第一季度，按公允價(jià)值計(jì)入之損益之長期投資公允價(jià)值增益分別為人民幣28億元、人民幣27億元、人民幣64億元、人民幣12億元及人民幣18億元?！?/p>

比如：這筆資金用于其他相關(guān)的金融領(lǐng)域，包括可以用給消費(fèi)者貸款。這種刺激和促進(jìn)小米系銷售的同時(shí)，還可以獲得巨大的利息收入。這是小米金融集團(tuán)正在做的事情。

據(jù)小米集團(tuán)招股書，小米應(yīng)收貸款主要包括向客戶提供互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的附屬公司貸款。“應(yīng)收貸款由2015年12月31日的人民幣101.0百萬元大幅增至2016年12月31日的人民幣16億元，再增至2017年12月31日的人民幣81億元，主要是由于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)增長……2018年3月31日為人民幣82億元……?！?/p>

小米存在內(nèi)在的

擴(kuò)張動(dòng)力機(jī)制

要獲得更多的免費(fèi)信用，擴(kuò)張是不可避免的。這個(gè)擴(kuò)張的路徑包括了品類的擴(kuò)張和區(qū)域的擴(kuò)張。

品類的擴(kuò)張方面看，小米的庫存單位越大越好，以擺脫過于依賴手機(jī)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，并滿足不同顧客的要求的目標(biāo)。

從區(qū)域擴(kuò)張看，渠道下沉，國際化，都是非常重要的抓手。

但是，提高庫存單位的復(fù)雜性就會(huì)增加庫存;地域擴(kuò)張，同樣帶來管理的復(fù)雜性，擴(kuò)大資金的占用額，延緩存貨的周轉(zhuǎn)。

兼顧諸方面的要求，小米必須不斷進(jìn)行優(yōu)化供應(yīng)鏈體系的投資，這包括持續(xù)投資如下的方面：強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)、靈活高效的信息系統(tǒng)、靈活高效的供應(yīng)鏈體系。

小米的下一步演化

小米模式的繼續(xù)發(fā)展，將倒逼上游的關(guān)聯(lián)生態(tài)企業(yè)。

基于硬件低毛利的承諾，成本壓力將傳導(dǎo)到這些小米生態(tài)企業(yè)，所有這些企業(yè)將不能夠靠提高銷售利潤率實(shí)現(xiàn)利益，必須靠更多的提升存貨周轉(zhuǎn)率，來提升資產(chǎn)利潤率。

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