2019年我國供應鏈管理服務行業(yè)趨勢深度分析

• 2019年4月4日 YaoEnHua來源：新浪博客 887 55
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近年供應鏈管理服務擁擠在電子信息、醫(yī)療器械、快消品及大宗商品幾個相似的賽道進行競爭，且主要采取“貿(mào)易型”的業(yè)務模式，運營收益較低。預計未來一方面行業(yè)資源整合加劇，或行業(yè)內(nèi)并購重組或引入大公司合作，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)將逆勢崛起，另一方面增值服務助力企業(yè)提速發(fā)

近年供應鏈管理服務擁擠在電子信息、醫(yī)療器械、快消品及大宗商品幾個相似的賽道進行競爭，且主要采取“貿(mào)易型”的業(yè)務模式，運營收益較低。預計未來一方面行業(yè)資源整合加劇，或行業(yè)內(nèi)并購重組或引入大公司合作，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)將逆勢崛起，另一方面增值服務助力企業(yè)提速發(fā)展，加快創(chuàng)新服務方式，延伸服務鏈條將成為行業(yè)發(fā)展大方向。受宏觀環(huán)境低迷及融資環(huán)境收緊影響，2018年前三季度供應鏈管理服務行業(yè)收入及利潤增速下跌，且經(jīng)營性凈現(xiàn)金流表現(xiàn)不佳，行業(yè)迎來頗受質(zhì)疑的一年。雖然同期行業(yè)償債指標仍表現(xiàn)尚可，但隨著債務規(guī)模攀升而盈利及現(xiàn)金流回落，承壓或?qū)⒓又亍?018年供應鏈管理服務行業(yè)中國企融資相對通暢，業(yè)績搶眼，未來收入及市場占有率有望繼續(xù)提升;相比民企融資難題凸顯，大股東股權(quán)質(zhì)押比例相對較高，且業(yè)績遇冷，行業(yè)面臨整合風險，

一、行業(yè)現(xiàn)狀

2017年以來我國物流業(yè)增速穩(wěn)中有升，降本增效成果有所顯現(xiàn)，然而較發(fā)達國家仍存在較大差距;行業(yè)利好政策不斷出臺，加強供應鏈管理作為降本增效的必由之路，面臨較大的發(fā)展機遇與提升空間

長期以來，供應鏈管理作為第三方物流的擴展及延伸，其發(fā)展規(guī)模與水平與物流業(yè)密不可分。物流業(yè)作為支撐國民經(jīng)濟發(fā)展的基礎性及戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，自上世紀九十年代初起步以來，我國社會物流需求及規(guī)模不斷擴大。然而自金融危機及歐債危機之后，我國國民經(jīng)濟整體增速放緩、企業(yè)經(jīng)營效益走低，使得我國物流需求動力不足，帶動物流總額及物流費用增速回落。

近兩年我國物流業(yè)發(fā)展增速穩(wěn)中有升。據(jù)wind統(tǒng)計，2017年我國社會物流總額和社會物流總費用分別為252.8萬億元和12.1萬億元，同比分別增長6.7%和9.2%，增速分別較上年提高0.6個百分點和6.3個百分點，其中受物流總額提升、上期基數(shù)較低以及物流服務價格上漲等因素綜合影響，物流總費用增速回升更為明顯。進入2018年以來，物流總需求增勢基本平穩(wěn)且結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)優(yōu)化，2018年1-10月物流總額同比增長6.6%，其中高新技術(shù)和裝備制造業(yè)物流需求保持領(lǐng)先，計算機工業(yè)物流增長超過13%，醫(yī)藥工業(yè)物流增長接近10%，受電商物流需求拉動，單位與居民物品物流總額增長25.9%。與此同時，伴隨運輸環(huán)節(jié)降本增效顯現(xiàn)，物流總費用增速放緩，2018年1-10月物流總費用同比增長8.6%，較上年同期回落1.8個百分點。

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進，尤其2016-2017年國務院連續(xù)兩年出臺推進物流業(yè)降本增效的文件，我國物流業(yè)降本增效有所顯現(xiàn)。2016年我國社會物流費用占GDP[1]的比重首次低于16.00%降至14.90%，2017年該比率繼續(xù)下降至14.60%，但中證鵬元也注意到，同期發(fā)達國家物流成本占GDP的比重普遍在8%-10%，我國物流成本效率仍有較大提升空間。

為有效降低社會物流成本，提高綜合運輸效率，加強供應鏈管理日漸成為時代趨勢。根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會研究，物流業(yè)與其它產(chǎn)業(yè)的融合程度不同產(chǎn)生的效益差別較大，一個企業(yè)如果只是簡單的以第三方替代自營物流，借助第三方的規(guī)模效應和營運特點可節(jié)約成本5%;如果利用第三方的網(wǎng)絡優(yōu)勢進行資源整合，部分改進原有供應鏈流程，可節(jié)約物流成本5%-10%;如果通過第三方物流，根據(jù)需要對供應鏈流程進行重組，使第三方物流延伸至整個供應鏈，高度融合，可取得10%-20%的成本節(jié)約。2017年6月，國家統(tǒng)計局重新修訂并頒布了《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》(GB/T4754-2017)，正式將供應鏈管理服務納入行業(yè)分類。2017年10月，國務院辦公廳印發(fā)《關(guān)于積極推進供應鏈創(chuàng)新與應用的指導意見》，明確到2020年培育100家左右的全球供應鏈領(lǐng)先企業(yè)，使我國成為全球供應鏈創(chuàng)新與應用的重要中心。2018年5月，商務部、財政部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展2018年流通領(lǐng)域現(xiàn)代供應鏈體系建設的通知》，提出通過中央財政服務業(yè)發(fā)展專項資金支持現(xiàn)代供應鏈體系建設。然而我國供應鏈管理起步較晚，相關(guān)基礎設施建設尚不完善，供應鏈標準化水平及信息化建設程度較低，根據(jù)2018年世界銀行發(fā)布“全球供應鏈績效指數(shù)(LPI)”排名，我國排名第26位，有較大提升空間。

但不可忽視，近年我國供應鏈管理服務發(fā)展較快，一方面物流業(yè)發(fā)展、信息技術(shù)進步為其奠定基礎，另一方面供應鏈管理需求凸顯及政策扶持效應顯現(xiàn)。目前我國已經(jīng)成為全球重要的物流與供應鏈中心之一，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年我國實現(xiàn)第三方物流收入為0.17萬億美元，占全球第三方物流收入的比重為20.78%，位居全球前三。但該收入按2016年12月31日的人民幣對美元的匯率中間價折算后，僅占同期我國物流總收入的13.14%，國內(nèi)自營物流所占比重仍較高，第三方物流及供應鏈管理發(fā)展空間較大。

供應鏈管理服務企業(yè)高度擁擠在幾個相似的賽道進行競爭，預計未來行業(yè)資源整合加劇且服務鏈條不斷延伸，行業(yè)競爭力有望增強

近年供應鏈管理服務企業(yè)在電子信息行業(yè)發(fā)展較快，一方面，電子信息行業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代加快，用戶需求及偏好不確定性較大，另一方面，電子信息行業(yè)涉及較多國外零散采購，供應鏈管理服務能夠滿足其快速響應、降低成本的需求。另外，由于供應鏈管理服務企業(yè)擁有渠道及集中優(yōu)勢，且隨著產(chǎn)業(yè)升級、競爭加劇和管理理念的更新，醫(yī)療器械、快速消費品及大宗商品等行業(yè)供應鏈管理服務外包的比例也在不斷提高。此外，近年跨境電商迅速崛起，據(jù)中國電子商務研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，近年我國跨境電商交易規(guī)模整體維持30%左右的增長率，2017年達7.6萬億元。對于跨境電商而言，搶占市場的關(guān)鍵在于保證資源供應商及優(yōu)質(zhì)的物流體系服務，一定程度帶動了供應鏈管理服務需求上升。

二、行業(yè)財務風險分析

以下分析基于中證鵬元篩選出符合供應鏈管理服務行業(yè)定義的10家上市公司的財務數(shù)據(jù)，具體明細如附表所示。

作為輕資產(chǎn)、資本密集型的現(xiàn)代服務行業(yè)，供應鏈管理服務業(yè)務規(guī)模擴張明顯快于資產(chǎn)規(guī)模擴張，帶動行業(yè)運營效率不斷提升

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