融資融券行業(yè)調(diào)研 融資融券行業(yè)市場發(fā)展現(xiàn)狀

• 黃文玉 2023年1月31日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 1363 90
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融資融券交易(securities margin trading)又稱“證券信用交易”或保證金交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入證券(融資交易)或借入證券并賣出(融券交易)的行為。

融資融券的概念

融資融券交易(securities margin trading)又稱“證券信用交易”或保證金交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入證券(融資交易)或借入證券并賣出(融券交易)的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對券商的融資、融券。通俗的說，融資交易就是投資者以資金或證券作為質(zhì)押，向證券公司借入資金用于證券買入，并在約定的期限內(nèi)償還借款本金和利息;投資者向證券公司融資買進(jìn)證券稱為“買多”。

從世界范圍來看，融資融券制度是一項(xiàng)基本的信用交易制度。2010年03月30日，上交所、深交所分別發(fā)布公告，表示2010年3月31日起正式開通融資融券交易系統(tǒng)，開始接受試點(diǎn)會(huì)員融資融券交易申報(bào)。融資融券業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國融資融券行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預(yù)測報(bào)告》顯示：

融資交易中，投資者向證券公司交納一定的保證金，融入一定數(shù)量的資金買入股票的交易行為。投資者向證券公司提交的保證金可以是現(xiàn)金或者可充抵保證金的證券。而后證券公司向投資者進(jìn)行授信后，投資者可以在授信額度內(nèi)買入由證券交易所和證券公司公布的融資標(biāo)的名單內(nèi)的證券。如果證券價(jià)格上漲，則以較高價(jià)格賣出證券，此時(shí)只需歸還欠款，投資者就可盈利;如果證券價(jià)格下跌，融入資金購買證券，這就需要投資者補(bǔ)入資金來歸還，則投資者虧損。

融券交易中，投資者向證券公司交納一定的保證金，整體作為其對證券公司所負(fù)債務(wù)的擔(dān)保物。融券交易為投資者提供了新的盈利方式和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的途徑。如果投資者預(yù)期證券價(jià)格即將下跌，可以借入證券賣出，而后通過以更低價(jià)格買入還券獲利;或是通過融券賣出來對沖已持有證券的價(jià)格波動(dòng)，以套期保值。

融資融券行業(yè)市場發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)研

我國證券市場已經(jīng)形成了由證監(jiān)會(huì)集中統(tǒng)一監(jiān)管、交易所及結(jié)算公司一線組織和監(jiān)管、證券業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)自律管理及券商內(nèi)部自律管理共同構(gòu)成的較為完善的融資融券交易分級監(jiān)管體系，監(jiān)管的協(xié)調(diào)性和整體效率較高。具體來說，證監(jiān)會(huì)在融資融券交易監(jiān)管中居于主導(dǎo)地位，負(fù)責(zé)制定業(yè)務(wù)準(zhǔn)則、頒發(fā)業(yè)務(wù)資格、查處違法行為等;證券交易所、證券登記結(jié)算公司是融資融券交易中的一線監(jiān)管主體，負(fù)責(zé)組織交易、結(jié)算和進(jìn)行交易、結(jié)算監(jiān)管;證券業(yè)協(xié)會(huì)是融資融券交易中的行業(yè)監(jiān)管主體，負(fù)責(zé)制訂業(yè)務(wù)合同必備條款、組織業(yè)務(wù)方案的專業(yè)評價(jià)等;有業(yè)務(wù)資格的券商也是融資融券交易監(jiān)管體系中的重要環(huán)節(jié)，負(fù)責(zé)客戶交易行為監(jiān)控、投資者教育等。

2020 年2 月27 日，滬深兩市融資融券的余額已達(dá)到 11,247.98 億元，其中融資余額達(dá)到 11,092.74 億元，融券余額為 155.24 億元。從結(jié)構(gòu)上來看，兩融余額基本上是以融資為主，融券余額占比基本穩(wěn)定在 1%左右(2010 年至今)。從日均余額角度看，經(jīng)過六次擴(kuò)容以后，2019 年滬深兩市融資融券的日均余額為 9116.45 億元，與 2018 年基本持平。2020年至今，滬深兩市的融資融券的日均余額為 10,573.77 億元，同比增長16%。 2010 年至 2019 年之間，證券行業(yè)的收入結(jié)構(gòu)，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入占比從 55.9%下降至 2019 年的 21.8%，收入占比退居次席。利息凈收入的占比從 2010 年的 8.1%提升至 2019 年的 12.9%，是行業(yè)第四大收入來源。

融資融券交易具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、市場穩(wěn)定功能、增強(qiáng)流動(dòng)性功能和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，對我國證券市場的發(fā)展完善有著重要的意義。但是，這些積極因素能否發(fā)揮作用，還有賴于市場監(jiān)管體系的完善。從海外信用交易的經(jīng)驗(yàn)來看，由于信用交易在證券市場中占有重要地位，并且信用交易的風(fēng)險(xiǎn)相對較大，因此，各國和地區(qū)都制定了十分嚴(yán)格的法律法規(guī)，建立起十分細(xì)致的業(yè)務(wù)操作規(guī)程和嚴(yán)格的監(jiān)管體系。其目的就在于維持證券市場交易的有序性與安全性，防止證券市場信用過度擴(kuò)張以及防止證券市場因證券信用交易而異常波動(dòng)。

從國際證券市場發(fā)展來看，交易傭金自由化是市場發(fā)展趨勢，因此，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對于券商收入的貢獻(xiàn)仍然存在進(jìn)一步下降的可能性。與此同時(shí)，融資融券的杠桿效應(yīng)和交易策略的多樣性將吸引越來越多的投資者，其交易量的快速增長以及高于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理等券商其他業(yè)務(wù)的收益率使其在券商業(yè)務(wù)鐘的重要性將更加重要。

“十四五”時(shí)期，融資融券提高直接融資比重，要貫徹新發(fā)展理念，圍繞打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，強(qiáng)化資本市場功能發(fā)揮暢通直接融資渠道，融資融券促進(jìn)投融資協(xié)同發(fā)展，努力提高直接融資的包容度和覆蓋面。

隨著我國資本市場迅速發(fā)展和證券市場法制建設(shè)的不斷完善，證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的法制條件已經(jīng)成熟。

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  2022-2027年中國融資融券行業(yè)市場深度調(diào)研及投資策略預(yù)測報(bào)告

  隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，融資融券市場發(fā)展面臨巨大機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在市場競爭方面，融資融券企業(yè)數(shù)量越來越多，市場正面臨著供給與需求的不對稱，融資融券行業(yè)有進(jìn)一步洗牌的強(qiáng)烈要求，但是在一些融資...

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