受部分工業(yè)品需求改善、國際原油價格上漲等因素影響 油價的強勢格局能否撼動

• 曾燕 2023年9月12日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 1365 90
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國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟表示，8月份，受部分工業(yè)品需求改善、國際原油價格上漲等因素影響，PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比降幅收窄。

統(tǒng)計局：受部分工業(yè)品需求改善、國際原油價格上漲等因素影響 PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲

國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟表示，8月份，受部分工業(yè)品需求改善、國際原油價格上漲等因素影響，PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比降幅收窄。據(jù)測算，在8月份3.0%的PPI同比降幅中，上年價格變動的翹尾影響約為-0.3個百分點，上月為-1.6個百分點;今年價格變動的新影響約為-2.7個百分點，上月為-2.8個百分點。

國內(nèi)成品油調(diào)價今年第三次擱淺

9月6日24時，國內(nèi)成品油新一輪調(diào)價窗口將開啟。據(jù)國家發(fā)改委公眾號，根據(jù)近期國際市場油價變化情況，按照現(xiàn)行成品油價格形成機制，本次國內(nèi)汽、柴油價格(標準品)不作調(diào)整。相關(guān)價格聯(lián)動及補貼政策按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。據(jù)悉，這也是2023年來第三次擱淺，此前兩次擱淺在2月17日24時和3月3日24時。

有機構(gòu)分析認為，截至9月6日第十個工作日，參考原油品種均價為84.17美元/桶，變化率為0.58%，于未達條件。

卓創(chuàng)資訊成品油分析師徐娜分析稱，本計價周期初始，全球制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟令油價延續(xù)上周期下跌趨勢，原油變化率負值深位開局，下跌預(yù)期濃厚。隨后大西洋颶風(fēng)及美國原油庫存大幅度下降，疊加沙特等國自愿減產(chǎn)，引發(fā)市場對供需失衡的擔(dān)憂，歐美原油期貨連續(xù)反彈，布倫特反彈至90美元/桶上方。國內(nèi)參考的原油變化率由負轉(zhuǎn)正，但對應(yīng)調(diào)整空間始終未能突破50元/噸調(diào)價紅線。

對于后續(xù)油價，徐娜認為，“后期來看，減產(chǎn)延長1個月和3個月，對于油市而言更多的是情緒刺激，關(guān)注后續(xù)需求的匹配情況，以及庫存是否延續(xù)去庫，短期為高位波動”。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測模型顯示，按照當前原油價格測算，新周期原油變化率或正值高位開局，上調(diào)預(yù)期濃厚，調(diào)價日期為9月20日24時。

國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心預(yù)計，沙特和俄羅斯在延長減產(chǎn)期限方面步調(diào)一致，顯示了“歐佩克+”管理原油生產(chǎn)的決心，原油供應(yīng)將延續(xù)偏緊格局。但一方面美聯(lián)儲和歐洲央行將在更長時間內(nèi)維持高利率水平，對全球經(jīng)濟增速產(chǎn)生負面影響;另一方面，美國可能以放松對伊朗、委內(nèi)瑞拉石油出口制裁來對沖“歐佩克+”減產(chǎn)措施。綜合判斷，短期內(nèi)油價將高位震蕩運行。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2023-2028年版原油產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報告》統(tǒng)計分析顯示：

9月5日晚，沙特宣布將自愿減產(chǎn)100萬桶/日的措施延長3個月至2023年年底，同時表示將每月對自愿減產(chǎn)決定進行審查，以考慮進一步減產(chǎn)或增產(chǎn)。另外，俄羅斯也宣布將30萬桶/日的石油出口削減延長至12月底。受此影響，近期國際、國內(nèi)原油期貨價格上漲動力強勁。

“當前主導(dǎo)原油市場價格走勢的主要因素仍來自供給端的變量，OPEC+延續(xù)減產(chǎn)的舉措或從側(cè)面反映，相較于供給端，需求端對油價的拉動乏力。而目前油價強勢格局或許已經(jīng)反映出OPEC+減產(chǎn)的大部分效果，短期油價進一步上行的動力或減弱?！比~海文表示，后期來看，原油供需兩端都面臨著不確定因素影響。需求端方面，進入10月以后，全球能源消費將從旺季逐步轉(zhuǎn)入淡季，需求端可能出現(xiàn)邊際弱化。另外，歐美通脹離長期目標值仍有相當差距，美聯(lián)儲和歐洲央行將在更長時間內(nèi)維持高利率水平，對全球經(jīng)濟增長仍有負面影響。供給端方面，盡管OPEC以一己之力撐起減產(chǎn)的重任，但OPEC+的內(nèi)部團結(jié)性也有危機，在沙特減產(chǎn)的同時，OPEC內(nèi)部其他產(chǎn)油國正在謀求增產(chǎn)，阿聯(lián)酋、伊拉克、科威特及一些非洲產(chǎn)油國的原油產(chǎn)量均有不同程度的增加，甚至美國也默許伊朗和委內(nèi)瑞拉的原油出口渠道擴張，以對沖OPEC+減產(chǎn)對通脹帶來的沖擊?！熬C合來看，后期油價或?qū)⒕S持高位振蕩運行態(tài)勢?！?/p>

9月5日，國際油價大漲并刷新了去年11月以來的高點。油價大漲的原因是沙特聯(lián)合俄羅斯再次做出了震驚市場的決定：9月5日晚間沙特宣布將自愿減產(chǎn)100萬桶/日的措施延長至12月底，同時俄羅斯宣布將繼續(xù)自愿減少30萬桶/日的石油供應(yīng)至12月底。沙特跟俄羅斯將減產(chǎn)進行到底的舉措展示了石油輸出國捍衛(wèi)自身利益的決心，這意味著年內(nèi)剩余時段原油市場將再次減少近1.2億桶的供應(yīng)量。

庫存只是供應(yīng)和需求數(shù)據(jù)的結(jié)果而不是原因，導(dǎo)致去庫的最核心矛盾在于OPEC+的減產(chǎn)。由于全球原油供應(yīng)的高度壟斷特征，主產(chǎn)國可以自主調(diào)節(jié)供應(yīng)量從而影響油價，其中OPEC+的配額和產(chǎn)量更是市場關(guān)注的焦點。

從去年年底開始，OPEC+就為了對抗宏觀層面需求的悲觀預(yù)期進而開始減產(chǎn)，今年也出現(xiàn)了幾波減產(chǎn)行為。此次Brent原油價格站上90美元/桶的主要原因就是沙特宣布將自愿減產(chǎn)100萬桶/日的措施延長3個月至今年12月底;同時，俄羅斯也宣布將繼續(xù)自愿減少30萬桶/日延長至今年12月底。消息公布后油價迅速跳漲并一路走高，沙特跟俄羅斯的這一決定大大超乎市場預(yù)期，三大機構(gòu)平衡表此前將沙特逐步退出自愿減產(chǎn)計入了四季度的平衡表，但最終沙特跟俄羅斯直接將自愿減產(chǎn)延長了3個月。

從沙特和俄羅斯的角度來看，在沒有其他國家增產(chǎn)來搶占市場份額的背景下，維護油價高位來增加財政收入使持續(xù)減產(chǎn)成為可能，這意味著石油輸出國捍衛(wèi)自身利益的決心。根據(jù)最新一期的EIA周度數(shù)據(jù)，美國原油市場庫存已經(jīng)降到了2021年1月以來新低。在供需缺口已經(jīng)出現(xiàn)的情況下，沙特聯(lián)合俄羅斯延續(xù)減產(chǎn)會導(dǎo)致年內(nèi)剩余時段原油市場再次減少近1.2億桶的供應(yīng)量，這讓原油市場供應(yīng)緊張的局勢更加嚴峻，油價的強勢格局在2023年剩余時段變得難以撼動。

油價的強勢格局能否撼動

油價進入高位區(qū)域后，尋頂階段也需要關(guān)注兩個方面的利空，宏觀和基本面。在高基數(shù)效應(yīng)逐漸消退后，能源價格上行的幅度大于核心服務(wù)項走弱的幅度，就容易帶動通脹的再次上行。同時，這不僅是能源項的價格走高，也可能往更下游的化工等品種延伸。根據(jù)美聯(lián)儲抗通脹的決心，四季度再次加息的可能性增加。由于高利率環(huán)境的延長對大宗商品存在壓制作用，原油市場可能再次提高宏觀面的定價權(quán)重。此外，由于美國經(jīng)濟韌性較強，市場從衰退預(yù)期再次轉(zhuǎn)向“軟著陸”預(yù)期，而此次“軟著陸”預(yù)期了美國強于非美，美元走勢強勁，對原油有利空影響。

同時，不排除美國會使用政治手段影響非美地區(qū)的供給?；诿绹鴳?zhàn)略儲備庫存已經(jīng)降至低位，且規(guī)模性增產(chǎn)較為困難，當美國通脹再次上升后，可能會將希望寄托在伊朗和委內(nèi)瑞拉等國家的增產(chǎn)上，但在一些不可控利空因素出現(xiàn)之前，油價維持高位的局面很難被撼動。

未來行業(yè)市場發(fā)展前景和投資機會在哪?欲了解更多關(guān)于行業(yè)具體詳情可以點擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的報告《2023-2028年版原油產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報告》。

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