并購行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營格局分析與未來發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)

并購，即企業(yè)之間的合并與收購，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)優(yōu)化資源配置、實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張和提升競(jìng)爭力的重要手段。近年來，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的加速推進(jìn)和市場(chǎng)競(jìng)爭的日益激烈，并購活動(dòng)在全球范圍內(nèi)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

一、并購行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營格局分析

(一)政策環(huán)境

國際政策環(huán)境

在全球范圍內(nèi)，各國政府為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，紛紛出臺(tái)了一系列支持并購活動(dòng)的政策措施。例如，一些國家通過簡化并購審批流程、降低并購稅負(fù)等方式，鼓勵(lì)企業(yè)開展并購活動(dòng)。同時(shí)，為了維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭秩序，防止壟斷行為的發(fā)生，各國政府也加強(qiáng)了對(duì)并購活動(dòng)的監(jiān)管，制定了嚴(yán)格的反壟斷法律法規(guī)。

地緣政治因素對(duì)并購活動(dòng)也產(chǎn)生了重要影響。例如，不同國家之間的貿(mào)易政策變化、關(guān)稅調(diào)整等，都可能影響跨國并購的決策和進(jìn)程。

國內(nèi)政策環(huán)境

中國政府高度重視并購市場(chǎng)在優(yōu)化資源配置、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)中的作用，近年來出臺(tái)了一系列支持并購活動(dòng)的政策措施。例如，2024年9月24日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見》(簡稱“并購六條”)，通過降低門檻、提高監(jiān)管包容度及交易效率，支持上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)整合。

各地政府也積極響應(yīng)國家政策，紛紛出臺(tái)配套措施，支持本地企業(yè)開展并購活動(dòng)。例如，北京市、上海市、深圳市等地的政府機(jī)構(gòu)、國資監(jiān)管部門以及行業(yè)自律組織等都對(duì)上市公司并購重組工作進(jìn)行了支持和引導(dǎo)。

(二)市場(chǎng)規(guī)模與增長

全球并購市場(chǎng)規(guī)模

據(jù)Mergermarket數(shù)據(jù)顯示，2024年全球并購額達(dá)到3.4萬億美元，較2023年的十年低點(diǎn)增長了8%。盡管面臨地緣政治不確定性、貿(mào)易政策變化等挑戰(zhàn)，但全球并購市場(chǎng)仍然保持了一定的增長勢(shì)頭。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的《2024-2029年中國并購行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營格局分析與未來發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)研究報(bào)告》分析，從行業(yè)分布來看，醫(yī)療保健、科技、金融等行業(yè)是并購活動(dòng)最為活躍的領(lǐng)域。特別是在醫(yī)療保健領(lǐng)域，人工智能等顛覆性技術(shù)的快速發(fā)展，為戰(zhàn)略買家和私募股權(quán)機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了新的價(jià)值創(chuàng)造機(jī)會(huì)。

中國并購市場(chǎng)規(guī)模

近年來，中國并購市場(chǎng)在政策推動(dòng)下持續(xù)活躍，成為資本市場(chǎng)的重要關(guān)鍵詞。特別是2024年，隨著并購重組政策的不斷細(xì)化和落地，市場(chǎng)并購重組熱情高漲。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，中國并購市場(chǎng)(包含中國企業(yè)跨境并購)共披露5830起并購事件，交易規(guī)模約12606億元，顯示出并購市場(chǎng)的活躍度和規(guī)模都在不斷擴(kuò)大。

(三)并購主體與類型

并購主體

在并購活動(dòng)中，國有企業(yè)、民營企業(yè)、外資企業(yè)以及各類投資機(jī)構(gòu)都是重要的參與主體。國有企業(yè)憑借其資金實(shí)力和資源整合能力，在能源、交通、通信等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域發(fā)揮著主導(dǎo)作用;民營企業(yè)則憑借靈活的經(jīng)營機(jī)制和市場(chǎng)敏感性，在消費(fèi)品、制造業(yè)等領(lǐng)域表現(xiàn)出強(qiáng)烈的并購意愿;外資企業(yè)則憑借其先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在中國并購市場(chǎng)中扮演著重要角色。

近年來，私募股權(quán)投資基金在并購市場(chǎng)中的活躍度不斷提高。隨著IPO通道的收窄，私募基金通過并購?fù)顺龅男枨蠹ぴ?，推?dòng)了并購市場(chǎng)的活躍。

并購類型

從并購類型來看，橫向并購、縱向并購和混合并購是主要的并購方式。橫向并購有助于企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提高市場(chǎng)地位;縱向并購則有助于企業(yè)整合產(chǎn)業(yè)鏈資源、降低運(yùn)營成本;混合并購則有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營、分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

隨著產(chǎn)業(yè)邊界的模糊和跨界競(jìng)爭的加劇，跨界并購逐漸成為新的趨勢(shì)。傳統(tǒng)企業(yè)為了提升自身技術(shù)實(shí)力，通過并購新興科技企業(yè)獲取先進(jìn)技術(shù)、研發(fā)資源以及專業(yè)人才;而新興科技企業(yè)則通過并購傳統(tǒng)企業(yè)拓展市場(chǎng)渠道、提升品牌影響力。

(四)地域分布與跨境并購

地域分布

在中國并購市場(chǎng)中，東部沿海地區(qū)一直是并購活動(dòng)的熱點(diǎn)區(qū)域。北京、上海、廣東等地由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高、市場(chǎng)體系完善，吸引了大量國內(nèi)外企業(yè)進(jìn)行并購。

隨著國家中部崛起戰(zhàn)略和西部大開發(fā)戰(zhàn)略的深入實(shí)施，中部和西部地區(qū)并購活動(dòng)也逐漸增多。特別是在一些新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，中部和西部地區(qū)的企業(yè)通過并購實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

跨境并購

隨著全球化的深入發(fā)展，跨境并購成為越來越多企業(yè)的選擇?？缇巢①徲兄谄髽I(yè)拓展海外市場(chǎng)、獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)、促進(jìn)全球產(chǎn)業(yè)鏈的深度融合。

近年來，中國企業(yè)在跨境并購方面取得了顯著進(jìn)展。然而，隨著全球貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的增加，跨境并購也面臨著諸多挑戰(zhàn)。例如，一些國家加強(qiáng)了對(duì)中國企業(yè)的安全審查，限制了中國企業(yè)在某些領(lǐng)域的并購活動(dòng)。

(五)并購動(dòng)機(jī)與效應(yīng)

并購動(dòng)機(jī)

企業(yè)進(jìn)行并購的動(dòng)機(jī)多種多樣，主要包括擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提高市場(chǎng)地位、獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)、實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營、降低運(yùn)營成本等。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)還面臨著轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力。通過并購新興科技企業(yè)或轉(zhuǎn)型成功的企業(yè)，傳統(tǒng)企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)快速轉(zhuǎn)型和升級(jí)。

并購效應(yīng)

并購活動(dòng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。一方面，并購有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng)，提高運(yùn)營效率和盈利能力;另一方面，并購也可能帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，如文化融合困難、整合成本高昂等。

二、并購行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)

(一)政策持續(xù)賦能，聚焦“卡脖子”領(lǐng)域突破

政策支持力度加大

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的《2024-2029年中國并購行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營格局分析與未來發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)研究報(bào)告》分析，未來，國家將進(jìn)一步鼓勵(lì)半導(dǎo)體、高端裝備等關(guān)鍵領(lǐng)域的并購活動(dòng)，通過審批綠色通道、稅收優(yōu)惠等政策降低交易成本，推動(dòng)技術(shù)國產(chǎn)化進(jìn)程。

各地政府也將繼續(xù)出臺(tái)配套措施，支持本地企業(yè)開展并購活動(dòng)，特別是在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和轉(zhuǎn)型升級(jí)方面。

聚焦“卡脖子”領(lǐng)域

隨著全球科技競(jìng)爭的加劇，中國企業(yè)在一些關(guān)鍵領(lǐng)域仍然面臨著“卡脖子”問題。通過并購擁有核心技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)，中國企業(yè)可以快速突破技術(shù)瓶頸，提升自主創(chuàng)新能力。

(二)產(chǎn)業(yè)整合加速，并購市場(chǎng)活躍

產(chǎn)能過剩行業(yè)整合

在一些產(chǎn)能過剩的行業(yè)，如鋼鐵、水泥等，通過并購實(shí)現(xiàn)資源整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)已成為必然趨勢(shì)。未來，這些行業(yè)的并購活動(dòng)將更加頻繁，有助于提升行業(yè)集中度和競(jìng)爭力。

新興產(chǎn)業(yè)并購活躍

隨著新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，如人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等，相關(guān)企業(yè)的并購活動(dòng)也將更加活躍。通過并購獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，新興企業(yè)可以快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

(三)跨境并購回暖，國際合作加深

跨境并購機(jī)遇增多

隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和貿(mào)易保護(hù)主義的緩解，跨境并購的機(jī)遇將逐漸增多。中國企業(yè)將繼續(xù)積極拓展海外市場(chǎng)，通過并購實(shí)現(xiàn)全球化布局和資源整合。

國際合作加深

在跨境并購過程中，中國企業(yè)將更加注重與國際企業(yè)的合作與交流。通過并購獲取國際先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，中國企業(yè)可以提升自身的國際競(jìng)爭力和品牌影響力。

(四)并購方式創(chuàng)新，數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速

并購方式創(chuàng)新

未來，并購方式將更加多樣化和創(chuàng)新化。例如，類借殼、純現(xiàn)金交易等方式將成為未來并購交易的重要模式。同時(shí)，隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，并購融資方式也將更加靈活多樣。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速

數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為并購行業(yè)的重要趨勢(shì)。通過大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)手段提高并購活動(dòng)的效率和準(zhǔn)確性，降低并購風(fēng)險(xiǎn)。未來，數(shù)字化工具和技術(shù)將廣泛應(yīng)用于并購活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，如盡職調(diào)查、估值定價(jià)、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等。

(五)ESG理念融入，綠色并購興起

ESG理念融入并購評(píng)估

隨著ESG(環(huán)境、社會(huì)和治理)理念的深入人心，企業(yè)在并購過程中將更加注重目標(biāo)企業(yè)的ESG表現(xiàn)。環(huán)境友好型、社會(huì)責(zé)任感強(qiáng)、治理結(jié)構(gòu)完善的企業(yè)將成為并購市場(chǎng)的熱門標(biāo)的。

綠色并購興起

綠色并購將成為未來并購市場(chǎng)的重要趨勢(shì)。通過并購環(huán)保技術(shù)先進(jìn)、清潔能源利用率高的企業(yè)，企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，政府也將出臺(tái)更多支持綠色并購的政策措施，推動(dòng)綠色并購市場(chǎng)的繁榮。

三、案例分析

(一)中國稀土集團(tuán)整合案例

案例背景

中國稀土集團(tuán)是中國最大的稀土企業(yè)之一，為了提升其在稀土行業(yè)的競(jìng)爭力和市場(chǎng)地位，近年來積極開展并購整合活動(dòng)。

并購過程

中國稀土集團(tuán)通過并購江西、湖南等地的稀土企業(yè)，整合了當(dāng)?shù)氐南⊥临Y源和技術(shù)力量。同時(shí)，通過引入戰(zhàn)略投資者和合作伙伴，提升了企業(yè)的資金實(shí)力和市場(chǎng)影響力。

并購效應(yīng)

通過并購整合，中國稀土集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了稀土資源的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。同時(shí)，提升了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力和市場(chǎng)競(jìng)爭力，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

(二)啟明創(chuàng)投收購天邁科技控股權(quán)案例

案例背景

啟明創(chuàng)投是一家知名的私募股權(quán)投資基金，為了拓展其在科技領(lǐng)域的布局，決定收購天邁科技的控股權(quán)。

并購過程

啟明創(chuàng)投通過盡職調(diào)查和市場(chǎng)分析，確定了天邁科技的投資價(jià)值和發(fā)展?jié)摿ΑｋS后，雙方進(jìn)行了多輪談判和協(xié)商，最終達(dá)成了收購協(xié)議。

并購效應(yīng)

通過收購天邁科技的控股權(quán)，啟明創(chuàng)投成功進(jìn)入了科技領(lǐng)域，并獲得了穩(wěn)定的投資回報(bào)。同時(shí)，天邁科技在啟明創(chuàng)投的支持下，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張和技術(shù)的不斷創(chuàng)新。

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