自去年11月，房企公司債幾乎從市場上絕跡，禁止房企發(fā)行公司債被當做房地產調控的重要金融手段。而在日前，金隅股份卻發(fā)布公告稱，該公司于2017年2月13日收到中國證券監(jiān)督管理委員會《關于核準北京金隅股份有限公司向合格投資者公開發(fā)行公司債券的批復》。公告稱，證監(jiān)會核準公司向合格投資者公開發(fā)行公司債券，發(fā)行金額不超過40億元，該消息引發(fā)了市場的廣泛關注。

金隅股份公司債的獲批是否意味著時隔3個月之后地產公司債的重新放開?對此，記者咨詢多名債券類業(yè)內人士后獲悉，地產公司債仍未放開。由于金隅股份并非以房地產為主營業(yè)務的公司，其發(fā)行的公司債并不能算作是房地產類企業(yè)發(fā)行公司債。

事件：金隅公司債非房地產類

北京青年報記者查閱金隅股份公告顯示：核準公司向合格投資者公開發(fā)行面值總額不超過40億元的公司債券;公司債券采用分期發(fā)行方式，首期發(fā)行自中國證監(jiān)會核準發(fā)行之日起12個月內完成;其余各期債券發(fā)行，自中國證監(jiān)會核準發(fā)行之日起24個月內完成。金隅股份本次發(fā)行公司債券應嚴格按照報送中國證監(jiān)會的募集說明書進行，批復自核準發(fā)行之日起24 個月內有效。

對此，一些觀察人士將此解讀為時隔3個月之后證監(jiān)會再次放行房企公司債。但中信證券一名負責人士告訴北青報記者，由于金隅股份并非以房地產為主營業(yè)務的公司，其發(fā)行的公司債并不能算作是房地產類企業(yè)發(fā)行公司債。純地產類公司的債券發(fā)行仍未放開。

據(jù)了解，目前在交易所市場發(fā)行公司債融資，根據(jù)規(guī)定，房地產企業(yè)的認定標準參照上市公司行業(yè)分類的相關指引執(zhí)行。按照金隅股份此前發(fā)行債券的分類，其所屬行業(yè)為“非金屬礦物制品業(yè)”，經營范圍包括“制造建筑材料、家具、建筑五金;木材加工;房地產開發(fā)經營;物業(yè)管理;銷售自產產品”。北青報記者查詢金隅股份2016年年報獲悉，其主要營業(yè)收入包括了水泥營業(yè)收入、制造建筑材料營業(yè)收入和房地產開發(fā)營業(yè)收入等三個主要部分。

追訪：去年10月以來地產公司債頻繁被否決

去年10月以來，在樓市調控的背景下，地產公司債的發(fā)行愈發(fā)趨嚴，上交所對發(fā)行項目的窗口指導也變得嚴格。債券市場圈曾一度流傳“交易所疑似‘一刀切’式暫停地產公司債”的消息。

去年10月份，上證所和深交所分別發(fā)布《關于試行房地產、產能過剩行業(yè)公司債券分類監(jiān)管的函》，監(jiān)管函要求對房地產業(yè)采取“基礎范圍+綜合指標評價”的分類監(jiān)管標準，將房地產企業(yè)劃分為正常類、關注類和風險類。對正常類，交易所會給予正常審核;對關注類，房企需要更詳細的信息披露，細化到項目具體細節(jié)，進一步明確契約條款或增信;而對于風險類，原則上不予受理，需要增信達到AA+及以上，再按照關注類審核的要求進行審核。

相關資料顯示，今年2月份，金輝集團股份有限公司非公開發(fā)行2016年公司債券(第四期)中止和天津市房地產信托集團有限公司非公開發(fā)行2015年公司債券申請被證監(jiān)會否決。來自上證所的信息顯示，自去年11月，房地產行業(yè)公司債申請中，僅有四大國有AMC之一的中國華融資產旗下華融置業(yè)被交易所核準發(fā)行19億元小公募債和無錫市住房保障建設發(fā)展有限公司申請的15億元私募債被證監(jiān)會核準。多家房企公司債發(fā)行顯示為“中止”或“終止”，其余房企申請發(fā)債顯示為“受理”或“已反饋”但未見放行。

分析：地產公司債發(fā)行為何被收緊

交易所為何收緊房地產企業(yè)的公司債發(fā)行?此前，有分析師表示，房地產企業(yè)的公司債是房企的重要融資渠道，其低廉的資金來源是頻繁制造高價地的推手。

在2015年初到2016年9月房地產的火爆周期，也是公司債井噴的周期。該周期內，國內公司債累計發(fā)行數(shù)量3400多只，其中房地產行業(yè)就達到了1800多只，占比接近54%;發(fā)行額方面，房地產行業(yè)公司債發(fā)行規(guī)模15017.33億元，占比發(fā)行債券總額比例超50%。這意味著，房地產行業(yè)公司債發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模占總比均過半，房地產行業(yè)在公司債方面的主導地位比較明顯。

與房企大量發(fā)行公司債相對應的是，地產企業(yè)公司債的利率屢創(chuàng)新低。券商研報指出，此前房企公司債成本的普遍水平在4%-7%之間，發(fā)債就相當于賺錢。如中海地產、保利地產兩家央企發(fā)行的公司債利率水平僅3.4%，萬科3.5%，金茂3.55%等，其成本之低甚至接近了“國債”的水平。這意味著開發(fā)商通過發(fā)行公司債獲得了巨量的廉價資金，進而推動土地市場的火爆。一些高價地頻現(xiàn)的熱點城市背后均有公司債的影子。

收緊公司債無疑將影響房地產企業(yè)的資金鏈，其對樓市將產生何種影響。多名券商人士表示，收緊公司債是房地產調控的重要金融手段，雖然難以對樓市產生立竿見影的效果，但無疑給火熱的土地市場帶來了降溫效果。

對于何時會放開地產公司債的發(fā)行?業(yè)內人士表示，在樓市調控進一步收緊的背景下，短期內可能都不會放開。除了公司債，近期私募資產管理計劃也被禁止投向住宅類地產項目。近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會研究制定了《證券期貨經營機構私募資產管理計劃備案管理規(guī)范第4號-私募資產管理計劃投資房地產開發(fā)企業(yè)、項目》。該文件規(guī)定，投資于房地產價格上漲過快熱點城市普通住宅地產項目的私募資產管理計劃，暫不予備案。中國房地產企業(yè)的資金融通渠道正在被全方位的“關閉”。