銀行理財(cái)開啟2.0時(shí)代 傳統(tǒng)運(yùn)作模式將難以為繼

• 2017年8月14日 ZhangHongYuan來(lái)源：金融時(shí)報(bào) 1483 98
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展望2017年下半年以及未來(lái)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展方向，多數(shù)專家表示，在新的理念下謀求轉(zhuǎn)型將是核心。

　　銀行理財(cái)將從今年開啟2.0時(shí)代，重點(diǎn)將不再是量的野蠻增長(zhǎng)，而是內(nèi)在品質(zhì)的提升。

　　銀行理財(cái)規(guī)模增速或明顯下降

　　央行日前發(fā)布的《中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告(2017)》顯示，銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)的綜合收益率整體低于表內(nèi)業(yè)務(wù)，但由于表外理財(cái)業(yè)務(wù)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、邊際成本較低、資本占用少等優(yōu)勢(shì)，仍受到多數(shù)銀行的青睞。但一些銀行理財(cái)嵌套產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，底層資產(chǎn)難以穿透，極大地增加了風(fēng)險(xiǎn)傳遞的可能性。

　　這也是監(jiān)管層密集發(fā)布多項(xiàng)政策規(guī)范銀行理財(cái)發(fā)展的原因?！半S著金融市場(chǎng)逐步發(fā)生變化，即便是在監(jiān)管沒(méi)有趨嚴(yán)的背景下，銀行理財(cái)所面臨的問(wèn)題和困難也已經(jīng)出現(xiàn)，譬如剛性兌付、期限錯(cuò)配等?！?興業(yè)銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理顧衛(wèi)平表示，銀行不應(yīng)該把監(jiān)管趨嚴(yán)當(dāng)作桎梏，或者是外生性壓力，而是應(yīng)主動(dòng)從內(nèi)部尋求轉(zhuǎn)變動(dòng)力，加快轉(zhuǎn)型步伐。

　　值得一提的是，根據(jù)7月份中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2016年中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告》，截至2016年末，銀行理財(cái)同比增長(zhǎng)23.63%，相較2015年末56.15%的增速明顯放緩，已從高速發(fā)展期逐步進(jìn)入低速增長(zhǎng)的“新常態(tài)”。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著存款利率上限打開，大額存單等主動(dòng)負(fù)債品種的推出對(duì)保本理財(cái)和結(jié)構(gòu)性存款形成替代作用，存款理財(cái)化在邊際上的增量增速在下降。并且，在去杠桿和嚴(yán)監(jiān)管背景下，同業(yè)理財(cái)面臨持續(xù)收縮壓力。有專家預(yù)測(cè)，今年下半年，銀行理財(cái)?shù)囊?guī)模增速可能會(huì)出現(xiàn)明顯下降。

　　不難發(fā)現(xiàn)，各商業(yè)銀行實(shí)際上已經(jīng)邁開了理財(cái)轉(zhuǎn)型的步伐。據(jù)介紹，2017年上半年，借助零售轉(zhuǎn)型的“東風(fēng)”，平安銀行零售理財(cái)增幅超過(guò)1000億元，目前零售資金占比已超過(guò)一半，零售和企業(yè)法人資金占比超過(guò)80%。而在去年“資產(chǎn)荒”的背景下，興業(yè)銀行沒(méi)有采取發(fā)行大量同業(yè)理財(cái)擴(kuò)張規(guī)模的做法，而是將業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在居民財(cái)富管理的“主戰(zhàn)場(chǎng)”，著力發(fā)展零售理財(cái)業(yè)務(wù)(占比約70%)，將理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的重心從追求規(guī)模轉(zhuǎn)向提質(zhì)增效，實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)中收123.5億元，同比增長(zhǎng)29.61%。

　　轉(zhuǎn)型難點(diǎn)仍在于打破剛性兌付

　　轉(zhuǎn)型難難在哪里?多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，難點(diǎn)仍在于如何有序打破剛性兌付預(yù)期。中信證券分析師彭甘霖表示，投資者長(zhǎng)期投資帶有剛性兌付光環(huán)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，會(huì)逐步形成由剛性兌付衍生出的預(yù)期收益概念，將正常的金融市場(chǎng)波動(dòng)與投資者獲得的收益相分離，風(fēng)險(xiǎn)與收益錯(cuò)位，扭曲了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，并對(duì)及時(shí)體現(xiàn)市場(chǎng)波動(dòng)的凈值型產(chǎn)品發(fā)展構(gòu)成阻礙。

　　中信建投銀行業(yè)首席分析師楊榮也持有相同觀點(diǎn)。楊榮認(rèn)為：“預(yù)期收益型產(chǎn)品的存在使銀行難以打破剛性兌付‘魔咒’，更無(wú)從談起真正的資產(chǎn)管理，所以，收縮預(yù)期收益型產(chǎn)品規(guī)模已迫在眉睫。與此同時(shí)，凈值型產(chǎn)品應(yīng)得到重視和扶持，發(fā)行銀行數(shù)量、產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模都應(yīng)大幅提高。”

　　值得一提的是，根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，二季度凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量達(dá)591只，較一季度大幅增加406只，環(huán)比上升219%，為季度歷史發(fā)行最高。其中，招商銀行發(fā)行354只凈值型理財(cái)產(chǎn)品，較一季度增加327只，占新增數(shù)量的80.54%。

　　不過(guò)，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于凈值型產(chǎn)品設(shè)計(jì)相對(duì)復(fù)雜且投資者教育仍需繼續(xù)深化，短期內(nèi)，預(yù)期收益型產(chǎn)品仍占市場(chǎng)主流地位，但凈值型理財(cái)產(chǎn)品將在2017年成為各家銀行爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。

　　此外，有專家表示，銀行在選擇具體轉(zhuǎn)型路徑方面，需要做好投資者教育、篩選和分層工作，發(fā)揮銀行自身優(yōu)勢(shì)，根據(jù)投資者需求進(jìn)行產(chǎn)品和服務(wù)設(shè)計(jì)，逐步擴(kuò)大凈值型產(chǎn)品比重，循序漸進(jìn)擴(kuò)大主動(dòng)投資資產(chǎn)比重。與此同時(shí)，需要壓縮與監(jiān)管方向相悖的資產(chǎn)規(guī)模。

　　賦予銀行理財(cái)獨(dú)立法律地位

　　“打破剛性兌付需要一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，銀行應(yīng)起到率先垂范的作用?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇在接受記者采訪時(shí)表示，“未來(lái)，銀行應(yīng)致力于資管產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化、透明化、凈值管理以及資管事業(yè)部、子公司等方面的探索，為最終破除剛性兌付不斷創(chuàng)造條件。”

　　實(shí)際上，早在2014年7月，銀監(jiān)會(huì)便已下發(fā)《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確要求銀行應(yīng)設(shè)立專門的理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門，集中統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)管理全行理財(cái)業(yè)務(wù)。而后，各主要商業(yè)銀行陸續(xù)成立理財(cái)事業(yè)部，部分銀行還提出設(shè)立資管子公司的設(shè)想。

　　但3年過(guò)去了，實(shí)際運(yùn)行情況并不理想。華夏銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理苑志宏表示，絕大多數(shù)銀行只是在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資管理等環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)了集中，在自主經(jīng)營(yíng)管理、風(fēng)險(xiǎn)獨(dú)立控制、人財(cái)物自主支配以及考核激勵(lì)機(jī)制等方面并未有大的突破。商業(yè)銀行應(yīng)盡快推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)事業(yè)部改革，真正按照事業(yè)部要求，實(shí)現(xiàn)組織架構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理和激勵(lì)機(jī)制等方面的獨(dú)立運(yùn)行。

　　在顧衛(wèi)平看來(lái)，銀行理財(cái)回歸資產(chǎn)管理本源，需要尋找有效的措施和路徑，目前遇到的最大制度性障礙是銀行理財(cái)產(chǎn)品的法律關(guān)系不清晰，主體身份不明確?！霸阢y行成立資管子公司專司理財(cái)之前，可以考慮給予銀行理財(cái)產(chǎn)品獨(dú)立的法律地位。這有助于解決普遍存在的通道和嵌套問(wèn)題，可以縮短投資鏈條，降低融資成本，也有利于對(duì)投資項(xiàng)目的存續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)管理?！鳖櫺l(wèi)平表示。

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