德邦物流上市再次戛然而止了 德邦物流IPO中止審查

• 2017年8月29日 GuoMeng來源：快遞生態(tài)圈 629 36
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德邦物流上市再次戛然而止了，根據(jù)中國證監(jiān)會網(wǎng)站信息顯示，德邦物流IPO已經(jīng)位列中止審查名單，理由是情形四：發(fā)行人主動要求中止審查或者其他導(dǎo)致審核工作無法正常開展的。

德邦物流上市再次戛然而止了，根據(jù)中國證監(jiān)會網(wǎng)站信息顯示，德邦物流IPO已經(jīng)位列中止審查名單，理由是情形四：發(fā)行人主動要求中止審查或者其他導(dǎo)致審核工作無法正常開展的。

按照《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于首次公開發(fā)行股票中止審查的情形》中止審查分為如下幾種情形：情形一、申請文件不齊備等導(dǎo)致審核程序無法繼續(xù)的;情形二、發(fā)行人主體資格存疑或中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)行為受限導(dǎo)致審核程序無法繼續(xù)的;情形三、對發(fā)行人披露的信息存在質(zhì)疑需要進一步核查的;情形四、發(fā)行人主動要求中止審查或者其他導(dǎo)致審核工作無法正常開展的。

對于申請人主動要求中止審查的情況，申請恢復(fù)審查須提交書面申請，經(jīng)審核同意后方能恢復(fù)審查，恢復(fù)審查后，證監(jiān)會將參照發(fā)行人首次公開發(fā)行申請的受理時間安排其審核順序。

德邦物流IPO排隊時間太過長，必將導(dǎo)致財務(wù)更新成本高企，未來市場環(huán)境的不確定性也越來越大，以及企業(yè)自身經(jīng)營的挑戰(zhàn)也越來越大;如果德邦物流想重新恢復(fù)審查，就必須提交2017年上半年的財務(wù)數(shù)據(jù);中止審查可以簡單理解為暫停，什么時候解決問題什么時候重啟，但是終止審查卻意味著這一次的IPO申請已經(jīng)完結(jié)，未來如果再次申請IPO，則需要重新排隊。

2017年5月：證監(jiān)會提出德邦物流IPO的55條反饋意見

德邦物流早在2015年7月就已經(jīng)啟動了IPO申請流程。但隨后證監(jiān)會暫緩發(fā)行再，到2016年年底，證監(jiān)會發(fā)布的公告中，德邦物流IPO審核狀態(tài)為“已受理”。3月中旬，證監(jiān)會刊發(fā)《德邦物流首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報稿2017年3月16日報送)》。而按照德邦物流董事長崔維星去年六月預(yù)計的10-12個月后可以上市的預(yù)測，德邦上市歷程幾乎長達兩年，較之于幾個借殼上市的快遞公司來說，時間漫長得多。

筆者再較早前接受采訪時談到，德邦物流正是“起了個大早，干趕了個晚集”，這也成為德邦現(xiàn)階段上市挑戰(zhàn)大于機會的原因所在。“在物流企業(yè)跑馬圈地的時期，時間要比成本重要得多，德邦物流在上市選擇上過于謹慎和保守，且剛啟動IPO申請流程就遭遇證監(jiān)會暫緩發(fā)行?！?/p>

“通達系和順豐的警惕性很高，德邦開始做快遞，他們也就開始做快運了，當(dāng)時通達系和順豐的快運業(yè)務(wù)都還只是剛起步不久，德邦物流的優(yōu)勢更為明顯，而現(xiàn)在，其他幾家上市的物流企業(yè)都已經(jīng)在加碼快運業(yè)務(wù)。”筆者曾經(jīng)指出，在這個形勢下，德邦不僅要面對原來業(yè)務(wù)直接競爭的天地華宇、佳吉、安能等的競爭，通過一段時間的成長，通達系和順豐也都成為強有力的競爭對手。但筆者也坦言，德邦物流還是有一定的優(yōu)勢，早期公司建設(shè)的標(biāo)準(zhǔn)和基礎(chǔ)較高，同時擁有相對穩(wěn)定的客戶和一定的品牌知名度，信息化和團隊活力在業(yè)內(nèi)水平都相對較高，如果能夠盡快搶占市場，還是能夠保證快運一哥的位置。

2017年3月16日：德邦物流在證監(jiān)會網(wǎng)站披露IPO招股說明書

公司擬在上交所發(fā)行不超過1.5億股，募集資金不超過28.8億元。其3月16日披露的招股說明書顯示，公司擬發(fā)行不超過1.5億股，所募資金用于網(wǎng)點建設(shè)、運輸車輛購置、快遞車輛購置及信息一體化平臺建設(shè)項目;發(fā)行后，德邦物流總股本約為10.1億股。

招股書顯示，德邦物流2014年-2016年營業(yè)收入分別為104.93億元、129.21億元和170億元，復(fù)合增長率27.29%;同期凈利潤分別為4.72億元、3.37億元和3.79億元，復(fù)合增長率-10.24%;扣非后的凈利潤更是連續(xù)兩年下滑，報告期內(nèi)的數(shù)據(jù)分別為3.27億元、2.1億元和2.02億元。

德邦物流招股書顯示，報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量逐年下降，2014年-2016年分別為12.76億元、10.82億元和9531.31萬元,，復(fù)合增長率-92.5%。

當(dāng)下，百世也即將在美國掛牌上市交易，恰恰這個時候，德邦物流的IPO再次受挫，意味著德邦物流的募集資金計劃再次推遲，同時也意味著資金成本越來越高，德邦的原有經(jīng)營戰(zhàn)略、預(yù)算計劃、市場策略，團隊穩(wěn)定性，客戶資源掌控能力都是更大的考驗。

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