156家新三板企業(yè)排隊IPO “轉板”熱潮持續(xù)上演

• 2017年11月1日 FanTianQing來源：網(wǎng)易新聞 343 15
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  2017-2022年纖維板市場投資機會及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評估報告

  第一部分 行業(yè)發(fā)展形勢分析 第一章 纖維板行業(yè)發(fā)展綜述 第一節(jié) 纖維板行業(yè)定義及分類 一、行業(yè)定義 二、行業(yè)主要產(chǎn)品分類 三、行業(yè)特性及在國民經(jīng)濟中的地位 第二節(jié) 纖維板行業(yè)統(tǒng)計標...

對新三板來說，“轉板”無疑是當下最熱的話題。數(shù)據(jù)顯示，在目前排隊IPO的523家企業(yè)中，來自新三板的公司占到了近3成，達到了156家。

目前排隊IPO的企業(yè)?有多少家？

對新三板來說，“轉板”無疑是當下最熱的話題。數(shù)據(jù)顯示，在目前排隊IPO的523家企業(yè)中，來自新三板的公司占到了近3成，達到了156家。今年以來已有17家新三板公司IPO過會，超過往年總和。不過，在目前擬IPO的新三板企業(yè)中，也出現(xiàn)了明顯的質(zhì)量分化，越來越多“偽IPO”露出原形。業(yè)內(nèi)人士指出，新三板企業(yè)不應盲目跟風“轉板”，只有立足主業(yè)才能長遠發(fā)展。

156家新三板企業(yè)排隊IPO，“轉板”熱潮持續(xù)上演

10月25日，在證監(jiān)會發(fā)審委會議上，奧飛數(shù)據(jù)和博拉網(wǎng)絡兩家“出身”新三板的企業(yè)雙雙上會。作為新一任發(fā)審委上任后的首批闖關IPO的新三板企業(yè)，兩家企業(yè)此次上會引起了新三板投資者不小的關注。雖然兩家企業(yè)上會最終結果為暫緩表決，但近一年來高漲的“轉板”熱情已然成為本年度新三板最重磅的戲碼。

10月27日，證監(jiān)會官網(wǎng)公布了最新IPO申報企業(yè)排隊審核情況。截至2017年10月27日，中國證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)560家，其中，已過會37家，未過會523家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)474家，中止審查企業(yè)49家。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，同期等待IPO過會的企業(yè)中有156家企業(yè)來自新三板(含中止審查)。在排隊接受IPO審查的企業(yè)中，來自新三板的企業(yè)占到了29.8%。

除了上述156家企業(yè)已經(jīng)進入等待審查階段外，還有551家新三板企業(yè)已經(jīng)在接受IPO輔導。以上市輔導起始日期計算，2017年前9個月接受上市輔導的新三板掛牌企業(yè)總量達到305家。參照過去兩年的數(shù)據(jù)來看，2015年共有72家掛牌公司接受上市輔導，而在2016年共有194家。以年為單位進行統(tǒng)計比較可知，新三板擬IPO企業(yè)數(shù)量增長勢頭迅勐。

新三板公司“轉板”熱情高漲的背后，是今年以來新三板過會企業(yè)數(shù)量的勐增和排隊時間的大幅縮短。IPO審核提速吸引著越來越多的新三板企業(yè)“轉板”。同時，相比未掛牌新三板直接IPO的企業(yè)，新三板掛牌企業(yè)規(guī)范成本低，公司治理相對完善，信息披露也較為充分，這些方面的優(yōu)勢使得新三板企業(yè)更有沖擊IPO的動力。

廣證恒生的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來已有17家新三板公司IPO過會，超過往年總和。從各家過會的新三板企業(yè)的排隊時間來看， IPO的時間成本呈下降趨勢，2017年1-4月，新三板過會企業(yè)排隊時間不低于1.6年，而從7月7日開始，新三板過會企業(yè)排隊時間便一直保持在1.3年以下。最近過會的怡達化學排隊時間僅有250天(0.69年)，而排隊時間最短的藥石科技從今年3月19日申報到9月27日過會僅耗時半年左右，IPO加速為企業(yè)IPO節(jié)省了大量時間成本。

排隊企業(yè)分化明顯，“偽IPO”企業(yè)嘗苦果

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日，在提交IPO申報的156家新三板企業(yè)中，處于已受理狀態(tài)的企業(yè)48家，已獲得證監(jiān)會反饋的企業(yè)86家，預先披露更新4家，暫緩表決4家，中止審查企業(yè)14家。在擬“轉板”企業(yè)中，既有幾年前業(yè)績就已經(jīng)達標的“老兵”，也有排隊期間突然業(yè)績大降的企業(yè)，還有臨過會前突然收回申報材料的“變臉”者等。不同的IPO闖關境遇背后都沒能逃過一個真相：在IPO審核機制逐漸完善的當下，粉飾業(yè)績、比拼運氣的空間越來越小，靠“偽IPO”概念套利的風險越來越大。

今年6月28日，新三板掛牌企業(yè)招金勵福發(fā)布公告稱，公司首次公開發(fā)行股票并上市的申請已經(jīng)被證監(jiān)會受理，而這已經(jīng)是招金勵福第二次沖刺IPO了。早在2011年10月12日，招金勵福就曾上會，當時招金勵福披露的2010年營業(yè)收入達到48億元，凈利潤6598萬元，均創(chuàng)下歷史新高，不過最終因其新建項目投產(chǎn)并產(chǎn)生經(jīng)濟效益存在不確定性而未獲準通過。首次IPO折戟后，招金勵福最終選擇了新三板，于2016年2月29日在新三板掛牌。招金勵福的年報顯示，在2014年至2016年三個報告期內(nèi)其凈利潤分別為5424萬元、3913萬元和4353萬元。

與招金勵福多年來一直保持3000萬元以上凈利潤的情形不同，另一家新三板企業(yè)好買財富的IPO排隊之路則充滿了變數(shù)。后者的年報顯示，其在2014年度虧損1532.24萬元，2015年開始扭虧轉盈，全年實現(xiàn)凈利潤3182.21萬元。2016年2月，好買財富提交上市輔導備案資料，并緊接著完成了一輪實際募集資金為5億元的融資。然而，好買財富“光鮮”的業(yè)績沒能延續(xù)太久。2017年4月12日，其發(fā)布的2016年財報顯示，年虧損額高達9110.78萬元，此番IPO之路或將面臨終止。

除了苦苦等待上會時間，排隊的新三板企業(yè)中還出現(xiàn)了多起臨上會前突然中止申請的情況。在被投資人指責為“偽IPO”的同時，這些企業(yè)也最終嘗下了任性“變臉”的苦果。

2015年10月底，新三板創(chuàng)新層企業(yè)邁奇化學宣布進入IPO輔導階段。今年1月初證監(jiān)會開始對其申報材料進行反饋。但2017年3月31日，邁奇化學突然以業(yè)績變化為由向證監(jiān)會撤回了上市申請。值得注意的是，在此前的2月24日，中證協(xié)組織了首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查名單第十七次常規(guī)抽簽，從120家參與此輪抽簽的企業(yè)中抽中6家公司，邁奇化學在列。5月9日，邁奇化學IPO終止審查后復牌，3分鐘內(nèi)暴跌超過78%，市值從復牌前11億元瞬間縮水至2.4億元。今年8月，邁奇化學公布的2017年中報顯示，其營業(yè)收入同比增長15.14%，但因原材料價格上漲等因素影響，公司扣非歸母凈利潤僅有10.29萬元，相比同期暴跌99.64%。

比邁奇化學“變臉”更突然的是族興新材，后者選擇在上會前一天撤回IPO材料。今年5月4日族興新材發(fā)布公告，稱“現(xiàn)因公司個別事項需進一步核查，預計在規(guī)定時間內(nèi)難以完成”，向證監(jiān)會申請撤回上市申報材料，此時距發(fā)審會召開僅剩一天時間。而在族興新材此前公布的數(shù)據(jù)中，其最近三年的年利潤分別為2100萬元、3230萬元和4310萬元，一直保持了較高的利潤增長率。此次“變臉”后，族興新材未能在新三板市場上走得更遠。今年6月16日，族興新材因在新三板信息披露上的程序瑕疵被股轉系統(tǒng)出具處罰，公司時任董事長梁曉斌被給予通報批評，時任董秘梁生涯被認定三年內(nèi)不適合擔任掛牌公司董監(jiān)高。8月18日，族興新材發(fā)布公告從新三板正式摘牌。

盲目“轉板”熱情該降溫，立足主業(yè)才能長久發(fā)展

雖然新三板企業(yè)沖擊IPO的熱情高漲，并且越來越多的成為IPO儲備隊伍里的主力軍，但是比起上萬家新三板企業(yè)龐大的基數(shù)來，選擇IPO之路無異于“千軍萬馬過獨木橋”。業(yè)內(nèi)人士指出，在IPO常態(tài)化的當下，提速與提質(zhì)并行的現(xiàn)象愈發(fā)明顯。對新三板企業(yè)而言，盲目“轉板”熱情該降溫，立足主業(yè)才能長久發(fā)展。

對新三板“轉板”企業(yè)來說，立足主業(yè)及規(guī)范運營依然是闖關成功最重要的“內(nèi)功”。今年以來，已有4家新三板企業(yè)IPO申請被否，包括廣信科技、耐普礦機、泰達新材、愛威科技。分析人士稱，上述4家上市被否的新三板企業(yè)的共同問題有兩點：一是持續(xù)盈利能力不足；二是規(guī)范運營問題。

聯(lián)訊證券最近的新三板研報顯示，近期在所有IPO排隊審查企業(yè)中，來自新三板的企業(yè)比例不斷上升，一方面體現(xiàn)出新三板作為首發(fā)上市公司的來源地重要程度越來越高，另一方面也說明了目前新三板企業(yè)IPO審核已出現(xiàn)了一定的積壓現(xiàn)象。

東北證券研究總監(jiān)付立春在接受采訪時表示，隨著IPO常態(tài)化的推進，發(fā)審委對擬上市企業(yè)的監(jiān)管也逐漸收緊，首發(fā)IPO過會率已經(jīng)從去年同期的90%，降到了80%，如果再去掉一些主動申請終止的案例，實際過會率還會更低。付立春表示，對新三板企業(yè)來說，雖然掛牌后規(guī)范性有所提高，但是離IPO的標準還有較大的差距。新三板企業(yè)自身的規(guī)范性和持續(xù)盈利能力是IPO能否成功的重要的坎。從近期的數(shù)據(jù)來看，新一任的發(fā)審委對上會企業(yè)的審核越來越嚴格，對企業(yè)的“質(zhì)量”要求越來越高。

“無論是新三板轉板企業(yè)，還是其他擬IPO企業(yè)，都應該拋除僥幸心理，立足主業(yè)做好公司治理。”付立春認為，對很多新三板擬“轉板”企業(yè)來說，應該從過去一段時間的浮躁中冷靜下來，不要沉迷于通過“政策紅利”走捷徑上市，只有踏踏實實做好長遠規(guī)劃，才能在IPO道路上走得更穩(wěn)。

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