中國的原油期貨上市后有助提升我國石油產(chǎn)業(yè)風(fēng)控能力

• 2018年3月5日 YaoEnHua來源：和訊網(wǎng) 246 8
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  2017-2022年中國原油期貨行業(yè)發(fā)展趨勢分析及投資前景預(yù)測報(bào)告

  我國是世界上第四大石油生產(chǎn)國、第二大石油消費(fèi)國和進(jìn)口國，維護(hù)石油市場穩(wěn)定對于我國能源安全和經(jīng)濟(jì)安全都具有重要意義。上市原油期貨是我國期貨市場對外開放的重要嘗試。原油期貨作為我國第一...

作為世界第二大原油消費(fèi)國和第一大原油進(jìn)口國，中國的原油期貨上市后，有望成為反映亞太地區(qū)原油市場供需狀況的“晴雨表”，其在方便相關(guān)企業(yè)從事原油貿(mào)易和對沖風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也將為成品油、聚烯烴等下游產(chǎn)品行業(yè)提供完備的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案。據(jù)了解，國內(nèi)原油相關(guān)

原油期貨是國內(nèi)石化產(chǎn)業(yè)所需

長期以來，中國企業(yè)面對原油價(jià)格更多是被動(dòng)接受，中國及亞太地區(qū)原油供需變化傳導(dǎo)至國際市場總是存在一定的滯后性，而國際原油主要定價(jià)基準(zhǔn)地局部、短期的供需變化則有可能對國際原油帶來大的波動(dòng)。中國石油(601857,股吧)產(chǎn)業(yè)迫切需要一個(gè)能真實(shí)及時(shí)反映中國乃至亞太地區(qū)石油供需變化的價(jià)格標(biāo)桿，上海國際能源交易中心(下稱上期能源)即將推出的原油期貨有望從根本上解決這一問題。

“美國庫欣地區(qū)哪條石油管道出問題了，英國哪個(gè)地方遭受了恐怖襲擊……這些對亞太地區(qū)原油市場影響較小或影響時(shí)間較短的事件，都會(huì)因?yàn)閃TI和BRENT原油期貨價(jià)格的波動(dòng)而對中國相關(guān)企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生影響。”中國石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院石油市場所副所長陳蕊對記者說，而中國自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、傳統(tǒng)習(xí)俗等因素導(dǎo)致的原油供需變化向國際市場傳導(dǎo)相對較慢，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)運(yùn)用境外原油期貨工具很難有效對沖市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

振華石油交易一部負(fù)責(zé)人張祺告訴記者，目前在貿(mào)易中國際原油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過包含期貨價(jià)格的公式計(jì)價(jià)方式向下游行業(yè)傳導(dǎo)，但國內(nèi)下游煉化行業(yè)的供需變化向上游行業(yè)傳導(dǎo)的途徑較少，實(shí)際操作中也很難找到有效的方式來對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，“中國原油期貨推出后可以很好地滿足下游行業(yè)企業(yè)這方面的需要”。

除滿足原油相關(guān)企業(yè)對沖風(fēng)險(xiǎn)需求外，中國原油期貨對國內(nèi)汽油、柴油等成品油價(jià)格形成機(jī)制完善也將起到積極推動(dòng)作用?！澳壳?，國內(nèi)成品油價(jià)格基本上與國際原油價(jià)格接軌，采取國際原油短期平均價(jià)加上加工利潤的方式計(jì)算。這樣的定價(jià)方式，很難真實(shí)反映中國國內(nèi)市場的供需變化，同時(shí)對加工利潤的判定也缺乏市場化調(diào)節(jié)手段?！睆堨髡f，中國原油期貨上市后，國內(nèi)成品油價(jià)格形成機(jī)制可以與其進(jìn)行對接，國內(nèi)煉化企業(yè)、成品油消費(fèi)企業(yè)則可以通過中國原油期貨有效對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

有關(guān)行業(yè)專家表示，中國原油期貨推出后有望推動(dòng)國內(nèi)航空公司、快遞公司等成品油消費(fèi)企業(yè)利用期貨工具管理風(fēng)險(xiǎn)。

原油的下游產(chǎn)品除成品油外，還有化工產(chǎn)品。近年來，由于成品油加工利潤較低，國內(nèi)很多地?zé)捚髽I(yè)逐步向“油頭化尾”轉(zhuǎn)型，煉化一體項(xiàng)目紛紛上馬，催生了地?zé)捚髽I(yè)新的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，中國原油期貨上市后將為國內(nèi)能化產(chǎn)業(yè)提供更為豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案。

“近期國內(nèi)一些地?zé)捚髽I(yè)和中石油、中石化等國有企業(yè)紛紛上馬了聚烯烴類裝置，他們看重的正是其豐厚的利潤。今年我們公司也有一個(gè)新的PP裝置投產(chǎn)，但我們擔(dān)心聚烯烴行業(yè)產(chǎn)能的快速擴(kuò)張會(huì)壓縮利潤空間。”山東魯青石化總經(jīng)理于澤亮表示，中國原油期貨上市后有望將國內(nèi)化工行業(yè)的供需狀況變化及利潤預(yù)期在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)傳導(dǎo)和分配，在幫助煉化企業(yè)做好風(fēng)險(xiǎn)管理的同時(shí)，還能指導(dǎo)企業(yè)合理調(diào)配成品油和化工產(chǎn)品生產(chǎn)。

真實(shí)反映中國原油市場供需狀況，推動(dòng)中國石油產(chǎn)業(yè)鏈上下游行業(yè)攜手向前，提升行業(yè)競爭力，中國原油期貨的作用不僅于此。中海石油化工進(jìn)出口有限公司原油部首席經(jīng)濟(jì)師佘建躍表示，原油價(jià)格波動(dòng)對一個(gè)地區(qū)的通脹影響較大，中國原油期貨推出后將為相關(guān)機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供一個(gè)宏觀對沖選擇。而后期原油指數(shù)、原油ETF產(chǎn)品的開發(fā)，將吸引更多的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者參與進(jìn)來，進(jìn)而構(gòu)建一個(gè)更為完備、高效、健康的中國原油期貨市場。

服務(wù)實(shí)體企業(yè) 原油期貨有備而來

一直以來，國內(nèi)原油相關(guān)企業(yè)迫切需要期貨等工具來管理風(fēng)險(xiǎn)，境外原油期貨除很難有效反映國內(nèi)原油市場供需狀況外，其因?yàn)槿瞬?、市場服?wù)、交割等問題，限制了國內(nèi)企業(yè)參與。如今，在國內(nèi)市場各方的共同努力下，中國原油期貨有效解決了這些問題。

期貨日報(bào)記者前期調(diào)研地?zé)捚髽I(yè)時(shí)解到，目前國內(nèi)地?zé)捚髽I(yè)參與境外原油期貨交易的并不多，主要是因?yàn)槿狈ο嚓P(guān)專業(yè)人才和配套的制度體系。山東一家地?zé)捚髽I(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，他們一直想進(jìn)行期貨套保，但公司沒有專業(yè)的期貨人才，“現(xiàn)在在交易所和期貨公司的幫助下，我們已經(jīng)開始培養(yǎng)自己的期貨人才”。

據(jù)了解，上期能源去年舉辦了兩期全國性的原油期貨巡回培訓(xùn)，來自石油行業(yè)、期貨公司及上期能源的專家就國際原油供求關(guān)系、原油貿(mào)易及進(jìn)口流程、全球石油產(chǎn)業(yè)鏈、國際原油現(xiàn)貨市場運(yùn)行情況、原油期貨相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則等作了全面講解。通過巡回培訓(xùn)，國內(nèi)不少原油相關(guān)企業(yè)對原油期貨有了了解，同時(shí)也和期貨公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)建立了溝通交流渠道。

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