煤炭限價對國內(nèi)市場有何影響？有助恢復下游行業(yè)盈利空間

• 2018年6月27日 YaoEnHua來源：中國化工網(wǎng) 526 28
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  2018-2023年中國電力環(huán)保行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析及投資前景預測研究報告

  電力環(huán)保行業(yè)是指由于發(fā)電過程中導致的環(huán)境污染問題過于嚴重，進而引起國家的重視而產(chǎn)生的對主要污染物二氧化硫、煙塵、氮化物進行處理的設備制造業(yè)及環(huán)保工程的總稱，主要包括電站除塵行業(yè)、電...

6月22日重要的煤炭信息平臺——太原煤炭交易中心披露發(fā)改委6月份印發(fā)《關于進一步做好煤炭中長期合同簽訂履行工作的通知》，文件要求各種中長期合同形式，包括季度長協(xié)、月度長協(xié)及外購煤長協(xié)等均應按照規(guī)定的年度長協(xié)價格機制執(zhí)行，價格原則上應穩(wěn)定在《關于印發(fā)平抑煤

煤價大幅波動時市場供求關系將偏離基本價值規(guī)律，不利于上游煤炭行業(yè)以及下游各行業(yè)穩(wěn)定長遠發(fā)展。當煤炭價格快速上漲時，會增加居民生活成本以及相關聯(lián)行業(yè)的生產(chǎn)成本，不利于下游經(jīng)濟的平穩(wěn)運行;也會通過上下游傳導導致通貨膨脹，不利于整體經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。當煤炭價格快速下跌時，上游煤炭行業(yè)會面臨虧損，下游行業(yè)煤炭需求難以得到滿足，從而對上下游各行業(yè)都會產(chǎn)生不良影響，不利于上下游行業(yè)和諧發(fā)展。

政策傾向于將煤炭價格維持在綠色區(qū)間500元-570元/噸。早在2017年6月發(fā)改委召開會議便提出，動力煤成交價格不超過570元/噸的上限，如果超過上限，企業(yè)仍有漲價行為，必須提前3天-5天同發(fā)改委溝通。2017年11月29日，國家發(fā)改委在《關于推進2018年煤炭中長期合同簽訂履行工作的通知》中要求，要完善電煤合同，要按照2017年1月11日晚間發(fā)布的《關于平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄》(以下簡稱《備忘錄》)中的要求，對處于不同區(qū)域的的煤炭價格實行不同的政府調(diào)控。《備忘錄》中提到對處于綠色區(qū)域內(nèi)500元-570元/噸的煤炭價格不采取市場調(diào)節(jié)作用。今年5月，中國經(jīng)濟導報報道了《煤價穩(wěn)在綠色區(qū)間，才能達到煤電兩利》，報道中認為煤炭價格維持在綠色區(qū)間即500元-570元/噸，是煤炭供需雙方在充分尊重市場經(jīng)濟規(guī)律的基礎上自主協(xié)商形成的合理價格區(qū)間。

此次新規(guī)對于環(huán)渤海港口5500大卡動力煤價格不得高于570元/噸的限制也符合政府之前對于將煤炭價格維持在綠色區(qū)間的意愿。相比于之前的政府調(diào)控力度，此次新規(guī)《關于印發(fā)平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄的通知》力度更大，新規(guī)鼓勵公眾積極參與中長期合同簽訂履約情況的監(jiān)督，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)濫用市場支配地位以不公平高價銷售煤炭或者以不公平低價購買煤炭、捆綁銷售等違法行為，及時向有關部門反映、舉報，有關部門將依法依規(guī)嚴厲查處。受新規(guī)影響，近日，國內(nèi)幾大煤炭集團聯(lián)手發(fā)聲將長協(xié)煤價控制在600元/噸以內(nèi)。

此次新規(guī)意味著未來煤炭價格進一步上行有了天花板。新規(guī)中對價格進行了嚴格限制，以后無論動力煤供需如何，環(huán)渤海港口的年度長協(xié)和月度長協(xié)價格都不會高于600元/噸。新規(guī)對于穩(wěn)定上游煤炭市場具有關鍵作用，現(xiàn)階段對于下游企業(yè)運營狀況也會起到重要作用。但在保供穩(wěn)價舉措下，煤炭價格大幅回落的概率也不大。

此次限價新規(guī)意味著煤價同比增速將回落，政策面已開始關注上游資源品價格上行對下游企業(yè)生存空間的擠壓，下游行業(yè)的需求可望在邊際上得到支撐。作為上游的的煤炭行業(yè)價格增速過快會嚴重擠壓下游企業(yè)的生存空間，政策最初對于不同價格區(qū)間有不同的政府調(diào)控，政府有將價格維持在綠色區(qū)間的意愿，到如今新規(guī)開始對大幅上升的煤炭價格做出嚴格的上限限制，說明政府為了上下游企業(yè)和諧發(fā)展，將價格維持在綠色區(qū)間的意愿愈加明顯，政府開始關注上游資源品價格對于下游企業(yè)成本生存空間的擠壓。此次限價新規(guī)也意味著煤價同比增速將回落。

債市策略

煤炭價格不斷上升，將推升下游企業(yè)生產(chǎn)成本，壓縮下游企業(yè)生存空間。此次新規(guī)對煤價上限設置高壓線，意味著煤價同比增速將回落，但在保供穩(wěn)價舉措下大幅回落的概率不大。也意味著政策面已開始關注上游資源品價格上行對下游企業(yè)生存空間的擠壓，下游行業(yè)的需求可望在邊際上得到支撐。債市策略方面，我們維持10年國債收益率的目標區(qū)間為3.4%-3.6%。

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