2024年中國(guó)銅行業(yè)行情如何?銅行業(yè)市場(chǎng)機(jī)遇深度調(diào)研

• 方蔓桃 2024年2月5日 來源：百度 883 54
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為確保銅行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價(jià)值，我們研究團(tuán)隊(duì)通過上市公司年報(bào)、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗(yàn)證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個(gè)側(cè)面綜合了解銅行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，以及創(chuàng)新前沿

2024 年全球銅礦供應(yīng)短缺，精銅供應(yīng)緊平衡。2023年全球銅礦供應(yīng)過剩19.7萬(wàn)噸，但是2024年轉(zhuǎn)為短缺43.5 萬(wàn)噸。與銅精礦供應(yīng)類似的是，2023年全球精銅供應(yīng)過剩為1.1萬(wàn) 噸，預(yù)計(jì)2024年和2025年供應(yīng)缺口分別為0.8萬(wàn)噸和3.9萬(wàn)噸。

2023年12月，世界礦業(yè)巨頭第一量子旗下的公司Cobre Panama收到巴拿馬工商部的通知，被敦促“停止開采、加工、選礦、運(yùn)輸、出口和營(yíng)銷以及一般采礦活動(dòng)的運(yùn)營(yíng)，并采取必要和合理的措施和規(guī)定來維護(hù)設(shè)施的安全，避免環(huán)境破壞”。

為確保銅行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價(jià)值，我們研究團(tuán)隊(duì)通過上市公司年報(bào)、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗(yàn)證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個(gè)側(cè)面綜合了解銅行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，以及創(chuàng)新前沿?zé)狳c(diǎn)，進(jìn)而賦能銅從業(yè)者搶跑轉(zhuǎn)型賽道。

預(yù)計(jì)Cobre銅礦將關(guān)閉至2024年5月后，影響2024年產(chǎn)量約17.5萬(wàn)噸。2023年12月，國(guó)際知名礦業(yè)公司英美資源集團(tuán)將2024年銅產(chǎn)量目標(biāo)從100萬(wàn)噸下調(diào)至73萬(wàn)噸至79萬(wàn)噸。市場(chǎng)人士普遍預(yù)計(jì)，2024年將有40萬(wàn)噸左右的銅產(chǎn)量受到影響。

數(shù)據(jù)顯示，銅礦供給增速峰值或已提前出現(xiàn)，未來銅精礦產(chǎn)量增速將趨于下降。2024年至2025年國(guó)內(nèi)外規(guī)劃的粗煉產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)?？捎^，或加速銅精礦過剩收窄，直至冶煉端出現(xiàn)緊缺，這可能成為推升銅價(jià)中樞上移的主要驅(qū)動(dòng)力。2024年LME銅價(jià)目標(biāo)價(jià)上調(diào)至9200美元/噸，年均價(jià)由8450美元/噸上調(diào)至8700美元/噸。

從全球來看，銅的供應(yīng)端或收緊，但我國(guó)銅行業(yè)依然具有增產(chǎn)潛力。同時(shí)，銅的需求增速或放緩。江露預(yù)計(jì)，2024年我國(guó)銅供給量將超需求逾7萬(wàn)噸。從需求角度來看，2024年銅供應(yīng)造成的缺口影響或在一定程度被沖抵。銅的下游應(yīng)用領(lǐng)域主要是電力基建、地產(chǎn)與家電、新能源汽車等。

2023年全球銅礦產(chǎn)量持續(xù)增加，但是礦企產(chǎn)量結(jié)構(gòu)性變化較為明顯。2023年，英美資源、洛陽(yáng)鉬業(yè)、紫金礦業(yè)、墨西哥銅業(yè)、力拓、泰科資源、必和必拓等企業(yè)銅礦增量明顯，智利銅業(yè)銅礦產(chǎn)量下滑明顯，KGMH、嘉能可、英美資源等企業(yè)產(chǎn)量略有下滑。但是，2024年全球銅礦增量將明顯低于2023年，預(yù)計(jì)全年銅礦的增量只有29.5萬(wàn)噸。銅礦供應(yīng)擾動(dòng)主要來自巴拿馬銅礦產(chǎn)量的下調(diào)和英美資源產(chǎn)量下降。

2024年全球銅礦供應(yīng)短缺，精銅供應(yīng)緊平衡。綜合對(duì)供需的判斷，2023年全球銅礦供應(yīng)過剩19.7萬(wàn)噸，但是2024年轉(zhuǎn)為短缺43.5萬(wàn)噸。與銅精礦供應(yīng)類似的是，2023年全球精銅供應(yīng)過剩為1.1萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2024年和2025年供應(yīng)缺口分別為0.8萬(wàn)噸和3.9萬(wàn)噸。

從供需基本面出發(fā)，可以從庫(kù)存和產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的角度判斷價(jià)格。全球銅庫(kù)存持續(xù)偏低，將為價(jià)格提供向上的彈性。根據(jù)供需平衡表的測(cè)算，2024年全球總庫(kù)存為26萬(wàn)噸左右，處于歷史中性偏低的位置。在對(duì)絕對(duì)價(jià)格的判斷上，我們更加傾向于全球總庫(kù)存對(duì)價(jià)格的影響，主要是因?yàn)殂~可以在全球范圍內(nèi)相對(duì)自由地流動(dòng)。初步預(yù)判，2024年全球絕對(duì)庫(kù)存依然處于較低位置，將給偏低的銅價(jià)提供向上的彈性。

第一量子旗下巴拿馬Cobre Panama銅礦停產(chǎn)，將明顯沖擊2023—2024年銅礦供應(yīng)。2023年10月20日巴拿馬政府批準(zhǔn)與第一量子簽訂Cobre Panama銅礦開采的長(zhǎng)期合同，但是巴拿馬民眾認(rèn)為該礦的開采影響了自然環(huán)境，爆發(fā)了大規(guī)模的抗議活動(dòng)。由于煤炭運(yùn)輸被抗議活動(dòng)阻斷，該礦發(fā)電廠無(wú)法正常運(yùn)行，于去年11月23日起暫時(shí)停產(chǎn)。巴拿馬最高法院從去年11月24日開始審議巴拿馬銅礦的開采合同，11月28日裁定采礦合同違憲。第一量子隨后發(fā)表聲明稱，將努力找到符合法律和各方利益的解決方案。根據(jù)第一量子的產(chǎn)量指引，2024年該礦將繼續(xù)停產(chǎn)，影響銅礦產(chǎn)量約30萬(wàn)噸。

英美資源大幅下調(diào)產(chǎn)量預(yù)測(cè)。英美資源將2024年的銅產(chǎn)量指引從91萬(wàn)—100萬(wàn)噸下調(diào)至73萬(wàn)—79萬(wàn)噸，其中智利和秘魯銅礦指引分別下調(diào)約13萬(wàn)噸和6.5萬(wàn)噸，而2025年銅產(chǎn)量指引調(diào)降至69萬(wàn)—75萬(wàn)噸，下調(diào)幅度達(dá)18萬(wàn)噸。英美資源旗下秘魯Quellaveco礦山地質(zhì)問題，以及其位于智利Los Bronces銅礦的加工廠檢修，將導(dǎo)致銅礦產(chǎn)量出現(xiàn)較為明顯的回落。

銅行業(yè)市場(chǎng)機(jī)遇分析

品牌與質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)。在銅加工領(lǐng)域，品牌知名度和產(chǎn)品質(zhì)量是企業(yè)贏得市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。企業(yè)需要不斷提高產(chǎn)品質(zhì)量、加強(qiáng)品牌建設(shè)，以獲得更多客戶的認(rèn)可。

目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)銅傳統(tǒng)消費(fèi)增加。房地產(chǎn)政策利好持續(xù)釋放，房地產(chǎn)市場(chǎng)有可能企穩(wěn)。逆周期調(diào)節(jié)力度加強(qiáng)，基建投資維持較高速度，其中電網(wǎng)投資持續(xù)發(fā)力，投資增速持續(xù)擴(kuò)大。預(yù)計(jì)2023年國(guó)家電網(wǎng)能夠完成投資超過5200億元的目標(biāo)，2024年投資依然有可能增加。同時(shí)，假設(shè)南方電網(wǎng)可以完成“十四五”投資規(guī)劃，則2024年投資同比增速超過30%。綜合對(duì)國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)投資規(guī)劃的測(cè)算，2024年電網(wǎng)投資增速將達(dá)到7.94%，高于2023年的5.40%。根據(jù)投資規(guī)劃，電網(wǎng)投資傾向于推進(jìn)新能源供給消納體系和蓄能、特高壓、電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型等重點(diǎn)建設(shè)領(lǐng)域，但是電網(wǎng)總投資處于較高增速，帶動(dòng)銅的消費(fèi)量依然明顯。

同時(shí)，國(guó)內(nèi)利好政策持續(xù)釋放，且家電出口優(yōu)勢(shì)明顯，家電產(chǎn)銷持續(xù)攀升。多個(gè)省市貫徹落實(shí)促進(jìn)和擴(kuò)大消費(fèi)政策，如通過專項(xiàng)資金開展綠色節(jié)能家電促消費(fèi)活動(dòng)，推進(jìn)家電以舊換新，給予消費(fèi)補(bǔ)貼、發(fā)放數(shù)字紅包或消費(fèi)券等優(yōu)惠政策，不斷挖掘基層消費(fèi)潛力。從出口的角度看，非洲、拉丁美洲和亞洲實(shí)現(xiàn)了空調(diào)不同程度的增長(zhǎng)，其中非洲增幅較高。中國(guó)在非洲的空調(diào)銷量增加主要得益于“一帶一路”戰(zhàn)略，中國(guó)企業(yè)積極拓展非洲的零售渠道。非洲高收入人群對(duì)中國(guó)空調(diào)的認(rèn)可度不斷提高，空調(diào)普及率已經(jīng)逐步攀升至40%。2024年，國(guó)內(nèi)促消費(fèi)政策有可能繼續(xù)發(fā)力，且東南亞、拉丁美洲和非洲等空調(diào)消費(fèi)量依然存在上升空間，預(yù)計(jì)全年空調(diào)產(chǎn)銷整體保持增長(zhǎng)狀態(tài)。

了解更多本行業(yè)研究分析詳見中研普華產(chǎn)業(yè)研究院《2024-2029年中國(guó)銅行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研及投資策略預(yù)測(cè)報(bào)告》。

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