7月25日，國美電器采用現(xiàn)金加換股方式，正式收購中國永樂。

　　國美和永樂合并后，新公司的門店數(shù)量將達(dá)到600多家，銷售規(guī)�？赡苓_(dá)到650億元，是位居第二的蘇寧電器銷售規(guī)模的1.64倍，這意味著國內(nèi)家電連鎖業(yè)巨頭的競爭格局發(fā)生了重大變動(dòng)，原有均衡已被打破，新一輪“洗牌”開始。

　　這次國美永樂的巨額并購行動(dòng)，是由什么樣的力量推動(dòng)的？可以說，其內(nèi)在動(dòng)力來源于行業(yè)內(nèi)合理配置資源的客觀要求，外部動(dòng)力是家電連鎖業(yè)跨國公司大舉進(jìn)入中國市場展開并購行動(dòng)所形成的壓力。

　　首先，國美和永樂的合并反映了家電連鎖市場合理配置資源的客觀要求。

　　零售業(yè)競爭充分，其突出特點(diǎn)是利差小、周轉(zhuǎn)快。國內(nèi)家電經(jīng)歷了多次價(jià)格戰(zhàn)之后，家電連鎖業(yè)已形成了“低價(jià)、規(guī)�；�、專業(yè)化”的行業(yè)生態(tài)。

　　一般來說，零售企業(yè)當(dāng)達(dá)到一定規(guī)模后，就具備了與供應(yīng)商“砍價(jià)”的地位。所以，企業(yè)規(guī)模在很大的程度上決定了企業(yè)的盈利能力或抗風(fēng)險(xiǎn)能力。大零售企業(yè)為改善自身地位，競相增設(shè)網(wǎng)點(diǎn)，但如果網(wǎng)點(diǎn)過密，就會(huì)抬高經(jīng)營成本，吃掉了利潤，也損害了競爭力。

　　據(jù)報(bào)道，國美、蘇寧、永樂、五星、大中5大家電零售巨頭，每年在全國市場上投放的平面廣告量是10個(gè)億，而投入到后臺(tái)管理工具上面的不到1個(gè)億。近幾年由于地價(jià)上漲，永樂的開店成本增加了4倍。國外家電零售業(yè)毛利率可達(dá)25%—28%，而國內(nèi)企業(yè)僅11%—13%。所以，家電零售企業(yè)的整合，在一定程度上有利于促進(jìn)網(wǎng)點(diǎn)布局合理化，實(shí)現(xiàn)集約化經(jīng)營。

　　從企業(yè)的經(jīng)營績效看，中國家電零售業(yè)的盈利模式過度依賴“租金”類收入。我國家電連鎖業(yè)盡管已形成了網(wǎng)絡(luò)和采配鏈，但數(shù)據(jù)說明，各企業(yè)主要不是通過自身連鎖規(guī)模形成的“采供”差價(jià)獲益，主要是靠主營業(yè)務(wù)之外的業(yè)務(wù)收入，即“價(jià)外費(fèi)”（即下表的“其他業(yè)務(wù)”，如進(jìn)場費(fèi)、廣告費(fèi)、促銷費(fèi)、店慶費(fèi)等）。連鎖企業(yè)通過擴(kuò)大規(guī)模提高向供應(yīng)商壓價(jià)的能力，再通過低價(jià)格吸引顧客，營造“人氣”，然后索取“進(jìn)場費(fèi)”。顯然“價(jià)外費(fèi)”收入和網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量、銷售規(guī)模成正比。

　　另外，大型連鎖店往往依仗自身的規(guī)模和廣泛的供銷渠道，延期支付供應(yīng)商的貨款，這相當(dāng)于長期占用無息短期融資，把資金成本轉(zhuǎn)嫁給了供應(yīng)商。這種不如人意的經(jīng)營模式，一方面是我國家電低水平產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀在流通環(huán)節(jié)的外部表現(xiàn)，另一方面也暴露了我國家電連鎖業(yè)自身的弱點(diǎn)。

　　收價(jià)外費(fèi)并非中國特例，但中國的家電零售主業(yè)利潤偏低（見下表數(shù)據(jù)的比較），除激烈的價(jià)格競爭外，家電零售連鎖企業(yè)存在經(jīng)營成本過高的問題，其背后可能涉及網(wǎng)點(diǎn)布局、用工和管理等方面的因素。

　　其次，家電零售連鎖行業(yè)向外資全面開放，形勢逼人。

　　2006年5月，全球最大的家電連鎖商“百思買”（Bestbuy），以1.8億美元的價(jià)格收購了原國內(nèi)排名第4位的“五星電器”，目前正尋求并購國內(nèi)排名第5的“三聯(lián)電器”。白思買是零售業(yè)開放以來，第一家進(jìn)入中國市場的跨國公司，它的經(jīng)營規(guī)模，幾乎八倍于中國同行企業(yè)前三名之和，資金實(shí)力雄厚，擁有全球采購渠道，具備先進(jìn)的供應(yīng)鏈管理和較強(qiáng)的贏利能力。
顯然，百思買在中國的經(jīng)營目標(biāo)不會(huì)局限在某一區(qū)域，必然尋求構(gòu)建覆蓋全國的經(jīng)營網(wǎng)，這意味著已經(jīng)相對成型的中國家電連鎖業(yè)進(jìn)入了新一輪非均衡的競爭格局。對于習(xí)慣于在國內(nèi)市場“爭地盤”的企業(yè)來說，正面應(yīng)對外來競爭的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)已經(jīng)迫在眉睫。
　　應(yīng)對挑戰(zhàn)，必須及時(shí)調(diào)整經(jīng)營方針。減少過度競爭造成的重復(fù)建設(shè)和經(jīng)營成本浪費(fèi)，勢在必然。國內(nèi)家店零售巨頭們終于開始走到了一起。據(jù)報(bào)道，國美、蘇寧、永樂、大中這些國內(nèi)電器連鎖四強(qiáng)的高層今年開始定期交流。其中三家企業(yè)曾設(shè)想過以換股的形式達(dá)成聯(lián)盟。

　　2006年4月，永樂與大中曾達(dá)成協(xié)議組成戰(zhàn)略聯(lián)盟。如果國美、永樂、大中實(shí)現(xiàn)合并，其聯(lián)合體門店將突破900家，年銷售額將高達(dá)800億元，這一規(guī)模足以與剛登陸中國市場不久的“百思買”抗?fàn)�。但是，大中�?月份單方面解除了與永樂簽定的合并協(xié)議。

　　關(guān)于這次并購行動(dòng)是否會(huì)造成壟斷的問題，要從兩方面看。第一，目前中國家電市場還是一個(gè)競爭較充分的市場。即使國美、永樂和大中加在一起，也不過占家電零售市場的15%左右，而通過家電連鎖店銷售的家電產(chǎn)品僅占到整個(gè)家電市場的30%左右。相比之下，歐美國家連鎖經(jīng)營已占30-40%。

　　兩大連鎖企業(yè)合并的宗旨是提高自身的競爭力。所有大企業(yè)并購的經(jīng)驗(yàn)都說明，企業(yè)規(guī)模驟然增大，企業(yè)內(nèi)部的文化整合、管理制度和流程的整合、人事的妥善安排和高超的管理能力，以及合理調(diào)配資源、提高服務(wù)質(zhì)量，是真正實(shí)現(xiàn)一加一大于二的必要條件。當(dāng)然，這是需要時(shí)間的。

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