丁二烯：我國進行供給側(cè)改革后 高利潤再次靠近

• 2017年9月13日 YaoEnHua來源：中國化工網(wǎng) 576 32
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從丁二烯歷史價格走勢來看，2013年以后價格震蕩下跌，雖然丁二烯利潤可觀，但不乏有多次短時間虧損的情況出現(xiàn)。2016年開始，丁二烯的價格走勢開始慢慢脫離石腦油，和大多數(shù)化工原材料一樣，脫離了以量換取市場，控制生產(chǎn)，價格脫離原料走勢，在下半年出現(xiàn)從未有過的暴漲

丁二烯利潤走勢

其次國家環(huán)保制裁企業(yè)更加突顯，也和去產(chǎn)能、去庫存遙相呼應(yīng)、相得益彰。上游基礎(chǔ)化工，低供應(yīng)且高價格可以獲得利潤回報，下游在經(jīng)歷淘汰落后企業(yè)的過程。2016年一開始，丁二烯價格就甩掉去年疲軟態(tài)勢，開始上漲。由年初的6200元/噸，到2017年2月的26700元/噸，上漲20500元/噸，漲幅達到331%。其中，主要上漲是從去年9月開始，5個月暴漲197%，上漲17700元/噸。

2016-2017年，我國丁二烯的需求量增速，依然在正常的幅度上。而2017年的需求增速，很可能受到丁二烯價格因素導致增速放緩的可能。但丁二烯的價格波動十分劇烈，這也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革后，出現(xiàn)前所未有的暴漲暴跌態(tài)勢。

丁二烯成本

供給側(cè)改革后帶來的最直觀影響是，在去年9月丁二烯開始加速上漲，最快一周可拉漲3000元/噸以上，這樣下游企業(yè)，即便是大型企業(yè)的生產(chǎn)積極性也隨之降低。首先終端企業(yè)無力承受快速增長的原料，企業(yè)中長期合同在生產(chǎn)中，購買材料核算，馬上變得虧損;再者下游終端制品的出口企業(yè)，過去20年都是靠價格征服世界，但產(chǎn)品價格也隨著時間推進，優(yōu)勢處于國際劣勢，全無競爭力。

隨著周期性的傳導結(jié)束，終端企業(yè)抵觸情緒必然在某個時間點爆發(fā)，丁二烯下游企業(yè)均出現(xiàn)中遠訂單不接，或者停車觀望等態(tài)度。步入2017年2月份開始，丁二烯在下游需求極度冷淡的影響下，由價格指導市場，再一次變?yōu)槭袌鲵?qū)動價格。當然，2017年丁二烯結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，依然加大進度，環(huán)保制裁與資金面的收緊，也愈發(fā)嚴厲。于是我們看到，丁二烯也在6月下旬穩(wěn)住了市場的供需預期平衡，價格走勢開始反彈。毋庸置疑，本輪丁二烯的復蘇，宏觀政策在其中起到關(guān)鍵作用，一方面加大基建投資刺激需求;另一方面，通過環(huán)保，限產(chǎn)等措施，繼續(xù)關(guān)停了下游企業(yè);再者丁二烯供應(yīng)保持低負荷等原因。在刺激需求、淘汰僵尸企業(yè)以及低供應(yīng)和下游需求增速停滯，等多方影響下，暫時來看，丁二烯正往高利潤再次靠近。

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