樂視網(wǎng)重組失敗復(fù)牌在即 難逃“披星戴帽”命運(yùn)

• 2018年1月22日 HuangJiang來源：藍(lán)鯨TMT 1179 76
• 繁體

• 

  2018-2023年中國腰掛式聲音擴(kuò)大器行業(yè)深度分析及投資決策研究報(bào)告

  腰掛式聲音擴(kuò)大器研究報(bào)告對行業(yè)研究的內(nèi)容和方法進(jìn)行全面的闡述和論證，對研究過程中所獲取的資料進(jìn)行全面系統(tǒng)的整理和分析，通過圖表、統(tǒng)計(jì)結(jié)果及文獻(xiàn)資料，或以縱向的發(fā)展過程，或橫向類別分...

但業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，樂視網(wǎng)無繼續(xù)停牌的理由，將很快復(fù)牌。

1月19日，停牌9個月之久的樂視網(wǎng)(300104)突然宣布終止收購樂視影業(yè)，并表示將在1月23日召開終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)暨公司經(jīng)營情況投資者說明會。盡管樂視網(wǎng)并沒有對外界最關(guān)注的復(fù)牌時間做出明確提示，但業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，樂視網(wǎng)無繼續(xù)停牌的理由，將很快復(fù)牌。

據(jù)證券時報(bào)e公司20日報(bào)道，按照慣例，上市公司召開相關(guān)說明會后即可申請復(fù)牌，樂視網(wǎng)亦無繼續(xù)停牌的理由。由此推斷，樂視網(wǎng)極有可能在下周后三個交易日復(fù)牌，記者亦從相關(guān)渠道獲悉，這一天大概率是1月25日。

“樂視影業(yè)注入樂視網(wǎng)已經(jīng)無望，樂視網(wǎng)理應(yīng)很快就會復(fù)牌，具體時間還不得而知?！北本┮晃蝗倘耸繉τ浾弑硎荆爸劣趶?fù)牌后的股價走勢，其實(shí)有關(guān)它(樂視網(wǎng))復(fù)牌后有多少個跌停的分析已經(jīng)有很多了，我認(rèn)為補(bǔ)跌是必然的，至少會有七八個跌停?！?/p>

提示“九大風(fēng)險”，否認(rèn)賈躍亭擔(dān)保百億元

在公告中，樂視網(wǎng)一口氣提示了九大風(fēng)險，除了2017年公司業(yè)績大幅下滑之外，樂視網(wǎng)還同時面臨公司實(shí)控人變更、部分關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款項(xiàng)回收困難、現(xiàn)金流緊張、以子公司股權(quán)質(zhì)押并對外擔(dān)保等風(fēng)險。

一位不愿具名的互聯(lián)網(wǎng)觀察人士表示，自從賈躍亭滯美不歸，又遲遲拿不出解決資金危機(jī)的方案后，不管是樂視非上市體系還是上市體系，都開始有意與賈躍亭劃清界限;同時，樂視對待賈躍亭的態(tài)度也從“為其辯護(hù)”轉(zhuǎn)變到“催其還債”。

記者查閱公告后發(fā)現(xiàn)，樂視網(wǎng)本次風(fēng)險提示也將“靶心”對準(zhǔn)了賈躍亭，其中實(shí)控人變更、現(xiàn)金流緊張的風(fēng)險均與賈躍亭有關(guān)。在澄清公告中，樂視網(wǎng)還將矛頭對準(zhǔn)了賈躍亭夫婦。

截至目前，賈躍亭持有公司10.24億股股份，占總股本的25.67%，其中10.2億股已被質(zhì)押。樂視網(wǎng)稱，股票復(fù)牌后，若公司股價出現(xiàn)大幅下跌，且賈躍亭無法及時追加擔(dān)保，金融機(jī)構(gòu)將有權(quán)處置上述已質(zhì)押的股權(quán)，從而可能導(dǎo)致公司實(shí)際控制人發(fā)生變更。

在現(xiàn)金流方面，樂視網(wǎng)表示，賈躍亭兄妹未履行借款承諾導(dǎo)致公司現(xiàn)金流緊張，公司現(xiàn)有債務(wù)到期將導(dǎo)致公司現(xiàn)金流進(jìn)一步緊張。

此前，賈躍亭、賈躍芳兄妹均向樂視網(wǎng)發(fā)出《股份減持計(jì)劃告知函》，分別承諾借款不少于57億元及不少于16.78億元給公司作為營運(yùn)資金使用，且免收利息。截至目前，賈躍亭對公司承諾借款實(shí)際余額為0元，賈躍芳對公司實(shí)際借款余額約為11萬元。而在樂視網(wǎng)連續(xù)兩次向賈躍亭兄妹發(fā)函要求其繼續(xù)履行承諾后，卻收到對方“已無力履行承諾”的答復(fù)。樂視網(wǎng)認(rèn)為，這將導(dǎo)致公司現(xiàn)金流緊張。

此外，樂視網(wǎng)還否認(rèn)賈躍亭為上市公司擔(dān)保過百億元。賈躍亭妻子甘薇近期稱賈躍亭為了樂視體系公司的快速發(fā)展，將減持股票獲得的資金(減持所得97億元，繳稅20億元)和質(zhì)押股票獲得的貸款(質(zhì)押貸款余額69億元，2014年至今利息支出17.4億元)，股權(quán)投資約16億元，經(jīng)營投入約152億元全部投入到了樂視體系。

對于這一說法，樂視網(wǎng)在澄清公告予以否認(rèn)。公告指出，截至目前，上市公司存續(xù)的各項(xiàng)借款中，賈躍亭及樂視控股(北京)有限公司及聯(lián)合其它方共同為上市公司及子公司提供擔(dān)保的總額為14.17億元。

面臨“披星戴帽”風(fēng)險

作為曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板“明星”，樂視網(wǎng)股價曾在2015年觸及89.47元/股的歷史高位。如今，樂視網(wǎng)復(fù)牌在即，其復(fù)牌后的首個看點(diǎn)，將會是股價走勢及2017年財(cái)報(bào)。

樂視網(wǎng)于2017年4月17日起停牌，至今已長達(dá)9個多月，期間多家重倉樂視網(wǎng)的基金公司3次下調(diào)其估值，最低降至3.91元左右。與樂視網(wǎng)停牌前的股價相比，最低估值縮水超七成，相當(dāng)于連續(xù)13個跌停板。

上述券商人士表示，樂視網(wǎng)本次提示的風(fēng)險基本都在市場預(yù)期之內(nèi)，前期也經(jīng)過一定發(fā)酵，并無新的重大利空;樂視網(wǎng)復(fù)牌后大概率將補(bǔ)跌，但是否會形成連續(xù)13個跌停板還有待時間驗(yàn)證。

值得注意的是，在宣布終止資產(chǎn)重組的當(dāng)天，樂視網(wǎng)也坦承公司經(jīng)營陷入困難，并預(yù)計(jì)公司2017年全年將虧損。

公告稱，截至2017年9月30日，樂視網(wǎng)歸屬上市公司股東的凈利潤為虧損16.52億元，同比減少約435.02%;預(yù)計(jì)公司2017年全年累計(jì)歸屬上市公司股東凈利潤為虧損。而根據(jù)樂視網(wǎng)2016年審計(jì)后的財(cái)務(wù)報(bào)表，樂視網(wǎng)和母公司合并利潤報(bào)表后，當(dāng)年虧損約為2.22億元。

該券商人士指出，按照上交所和深交所對上市公司退市風(fēng)險警示的相關(guān)規(guī)定，公司若在最近的兩個會計(jì)年度連續(xù)虧損則將被冠以“ST”標(biāo)記;若此后持續(xù)虧損，則股票面臨被終止上市的風(fēng)險。

對上市公司來說，盈利能力非常關(guān)鍵，與之相關(guān)的并非只有凈利、毛利等指標(biāo)，資產(chǎn)利用效率也是一項(xiàng)考量標(biāo)準(zhǔn)。

長江商學(xué)院教授薛云奎認(rèn)為，樂視網(wǎng)的資產(chǎn)大多以非實(shí)體類資產(chǎn)構(gòu)成，泡沫巨大，尤其是在持續(xù)經(jīng)營困難的前提下，其可變現(xiàn)性或許不及一半。具體來看，樂視網(wǎng)的資產(chǎn)風(fēng)險主要表現(xiàn)在三個方面。

第一，樂視網(wǎng)以非專利技術(shù)、系統(tǒng)軟件和影視版權(quán)等為主體內(nèi)容的無形資產(chǎn)，包括內(nèi)部研發(fā)及開發(fā)支出等共計(jì)91.52億元，接近其總資產(chǎn)的三分之一(28.39%)，但這些資產(chǎn)究竟價值幾何難于驗(yàn)證。第二，公司應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)100.25億元，占資產(chǎn)總額的31%，如果公司持續(xù)經(jīng)營或許風(fēng)險可控，但若經(jīng)營困境，該等資產(chǎn)同樣風(fēng)險巨大。第三，公司商譽(yù)、遞延所得稅資產(chǎn)和長期待攤費(fèi)用雖然占比較小，但金額巨大、高達(dá)15.12億元;如果公司經(jīng)營持續(xù)惡化，此等資產(chǎn)將在瞬間灰飛煙滅。

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡