國內(nèi)棉花種植面積及產(chǎn)量連年下降 棉花價(jià)格有望上漲

• 2018年5月17日 YaoEnHua來源：中國化工網(wǎng) 766 46
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  2018-2023年中國觀賞林市場深度全景調(diào)研及“十三五”發(fā)展前景預(yù)測報(bào)告

  在激烈的市場競爭中，企業(yè)及投資者能否做出適時(shí)有效的市場決策是制勝的關(guān)鍵。觀賞林行業(yè)研究報(bào)告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決策的...

國內(nèi)棉花種植面積及產(chǎn)量連年下降，庫存接近歷史低位，棉花價(jià)格有望迎來新一輪上漲周期。國內(nèi)棉花種植面積自2011年開始連續(xù)幾年持續(xù)快速下滑。

國內(nèi)棉花種植面積及產(chǎn)量連年下降，庫存接近歷史低位，棉花價(jià)格有望迎來新一輪上漲周期。國內(nèi)棉花種植面積自2011年開始連續(xù)幾年持續(xù)快速下滑。

同時(shí)棉花產(chǎn)量也出現(xiàn)明顯的下降，供給呈現(xiàn)大幅下降。2010年棉花庫存觸底后，棉花庫存連年上升，2014年棉花的供給量及庫存均達(dá)到自2000年來的峰值水平接近1100萬噸，隨后隨著種植面積及產(chǎn)量雙降，供給減少，棉花庫存逐年下降，2015年價(jià)格觸底。目前棉花庫存水平在300萬噸左右，接近2011的最低水平，同時(shí)庫存/消費(fèi)量也呈現(xiàn)相同的趨勢。而需求方面，近5年來，棉花總體的需求量穩(wěn)重有升。因此，在供給快速收縮，而需求相對穩(wěn)定的情況下，我們判斷棉花價(jià)格有望迎來新一輪的上漲周期。

粘膠行業(yè)集中度提升，供給側(cè)改革下龍頭優(yōu)勢凸顯。2011年以來行業(yè)經(jīng)歷了幾年的經(jīng)營低迷，疊加2016年啟動的供給側(cè)改革等因素影響，龍頭企業(yè)優(yōu)勢明顯，行業(yè)集中度逐步提升。同時(shí)，2017年工信部發(fā)布的行業(yè)規(guī)范明確指出鼓勵差異化產(chǎn)品，淘汰落后產(chǎn)能，因此我們認(rèn)為，18年行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)完成后，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，未來有望形成以三友化工、中泰化學(xué)、賽得利三大巨頭為主的行業(yè)格局。

庫存快速下降，產(chǎn)量減少，粘膠價(jià)格反彈。近期粘膠庫存呈現(xiàn)快速下降趨勢，行業(yè)庫存從4月下旬的18天快速下滑至目前的8天左右。同時(shí)，市場擔(dān)憂的大量擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致供給沖擊并沒有出現(xiàn)，反而由于種種不確定的因素，行業(yè)開工率下降，整體產(chǎn)量呈現(xiàn)下降趨勢。近期粘膠報(bào)價(jià)有所上漲(本周單噸報(bào)價(jià)上漲200元)，疊加棉花周期的影響，我們認(rèn)為，粘膠價(jià)格有望反彈。

投資建議：粘膠價(jià)格上漲建議關(guān)注，三友化工(17年產(chǎn)能55萬噸，18年擴(kuò)產(chǎn)后產(chǎn)能80萬噸)、中泰化學(xué)(2017年產(chǎn)能50萬噸，18年擴(kuò)產(chǎn)后權(quán)益產(chǎn)能75萬噸)、澳洋科技(30萬噸，18年擴(kuò)產(chǎn)后產(chǎn)能46萬噸)、南京化纖(12萬噸，18年擴(kuò)產(chǎn)后產(chǎn)能28萬噸)。

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