港交所修改上市規(guī)則 清理“僵尸”股票

• 2018年5月27日 ZhouXun來(lái)源：券商中國(guó) 1163 75
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  2018-2023年鉆采工具市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評(píng)估報(bào)告

  2017年隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國(guó)企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)，舊泡沫將被逐步刺破，經(jīng)濟(jì)將在各種不確定和沖擊中構(gòu)筑新的增長(zhǎng)動(dòng)力。目前國(guó)內(nèi)面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、非金融國(guó)有企業(yè)的高杠桿...

港交所披露了關(guān)于摘牌及上市規(guī)則相關(guān)修訂的咨詢(xún)結(jié)果，長(zhǎng)期停牌的“僵尸”股票將被清理，根據(jù)新規(guī)，未來(lái)對(duì)于連續(xù)停牌18個(gè)月的股票，港交所可以對(duì)其進(jìn)行摘牌。新修訂《上市規(guī)則》將于8月1日生效。

接納同股不同權(quán)等三類(lèi)新經(jīng)濟(jì)公司，港交所在近25年來(lái)最重大的一次上市機(jī)制改革之后，再次修改上市規(guī)則。

5月25日晚間，港交所披露了關(guān)于摘牌及上市規(guī)則相關(guān)修訂的咨詢(xún)結(jié)果，長(zhǎng)期停牌的“僵尸”股票將被清理，根據(jù)新規(guī)，未來(lái)對(duì)于連續(xù)停牌18個(gè)月的股票，港交所可以對(duì)其進(jìn)行摘牌。新修訂《上市規(guī)則》將于8月1日生效。

記者統(tǒng)計(jì)，目前，港交所有84家公司處于停牌狀態(tài)，停牌超過(guò)1000個(gè)自然日的公司達(dá)到32家，其中，天然乳品自2010年9月7日起停牌，停牌時(shí)間近8年。

港交所清理“僵尸”股票

此前，若港交所認(rèn)為公司公眾持股數(shù)量不足，發(fā)行人沒(méi)有足夠的業(yè)務(wù)運(yùn)作或相當(dāng)價(jià)值的資產(chǎn)，以保證其股票可繼續(xù)上市，發(fā)行人或其業(yè)務(wù)不再適合上市等，交易所可以隨時(shí)指令該證券短暫停牌或停牌或摘牌。

清理“僵尸”股票，港交所表示旨在建立有效的退市機(jī)制，促使不再符合持續(xù)上市準(zhǔn)則的發(fā)行人及時(shí)退市，并讓市場(chǎng)更了解退市的過(guò)程。有效的退市架構(gòu)也可以鼓勵(lì)已停牌的發(fā)行人迅速采取行動(dòng)爭(zhēng)取復(fù)牌，和阻嚇發(fā)行人進(jìn)行嚴(yán)重違反《上市規(guī)則》的行為。這樣可以針對(duì)解決發(fā)行人上市證券長(zhǎng)時(shí)間暫停買(mǎi)賣(mài)的問(wèn)題，有助維持香港市場(chǎng)質(zhì)素及信譽(yù)。

新修訂后的上市規(guī)則新增了一項(xiàng)摘牌準(zhǔn)則，使得港交所可以在發(fā)行人持續(xù)停牌18個(gè)月后將其摘牌。

同時(shí)，容許港交所既可以刊發(fā)摘牌通知，列明發(fā)行人若未能在通知所指定的時(shí)間內(nèi)(即補(bǔ)救期)恢復(fù)股份買(mǎi)賣(mài)，港交所有權(quán)將其摘牌，也可以在適當(dāng)情況下即時(shí)將發(fā)行人摘牌。此外，在新的摘牌程序生效后，沒(méi)有足夠業(yè)務(wù)運(yùn)作或資產(chǎn)的發(fā)行人將不再需要經(jīng)過(guò)原有的三個(gè)階段的摘牌程序。

香港創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則也作出了相應(yīng)的修訂，創(chuàng)業(yè)板的摘牌程序?qū)⑴c主板摘牌程序合二為一，但港交所可以在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人持續(xù)停牌12個(gè)月后將其摘牌。

值得注意的是，對(duì)于在新規(guī)生效前已停牌的上市發(fā)行人，港交所給予了一定的過(guò)渡安排。

對(duì)于在臨近生效日期前沒(méi)有獲港交所裁定需啟動(dòng)取消上市地位程序的，以及沒(méi)有接獲摘牌期限的發(fā)行人，若截至新規(guī)生效當(dāng)日已連續(xù)停牌少于12個(gè)月，則公司18個(gè)月的摘牌倒計(jì)時(shí)將從新規(guī)生效日期、即8月1日開(kāi)始計(jì)算;截至新規(guī)生效當(dāng)日已連續(xù)停牌長(zhǎng)達(dá)12個(gè)月及以上的，18個(gè)月的摘牌倒計(jì)時(shí)將從生效日期前6個(gè)月開(kāi)始計(jì)算，也就是說(shuō)，這類(lèi)長(zhǎng)期停牌公司，如果不抓緊復(fù)牌的話(huà)，在新規(guī)生效后的12個(gè)月后，就會(huì)被摘牌、取消上市地位。

停牌時(shí)間最長(zhǎng)近8年

港股市場(chǎng)上“僵尸股”數(shù)量不少，持續(xù)停牌天數(shù)有的已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)近8年之久，這也是外界詬病港股市場(chǎng)的重要原因。

港交所集團(tuán)監(jiān)管事務(wù)總監(jiān)兼上市主管戴林瀚表示，修訂《上市規(guī)則》旨在針對(duì)不再符合持續(xù)上市準(zhǔn)則的發(fā)行人，建立有效率的摘牌程序，并讓市場(chǎng)更了解摘牌的過(guò)程，維持香港證券市場(chǎng)質(zhì)量及信譽(yù)。

戴林瀚認(rèn)為，“新修訂的《上市規(guī)則》將鼓勵(lì)發(fā)行人在有需要的停牌后盡快恢復(fù)股份買(mǎi)賣(mài)，預(yù)計(jì)未來(lái)發(fā)行人上市證券長(zhǎng)時(shí)間停牌的數(shù)目及時(shí)間都會(huì)大幅減少?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，目前港股共有84家公司處于停牌狀態(tài)，停牌超過(guò)1000個(gè)自然日的公司達(dá)到32家。其中不乏一些知名港股公司——漢能薄膜發(fā)電的停牌天數(shù)達(dá)1102天，超過(guò)3年，山水水泥已停牌1137天;天然乳品自2010年9月7日起停牌，停牌時(shí)間近8年。

記者獲悉，港交所此次共收到43 份回應(yīng)意見(jiàn)，分別來(lái)自專(zhuān)業(yè)團(tuán)體、市場(chǎng)參與者、上市發(fā)行人、業(yè)界組織、其他公司實(shí)體及個(gè)別人士。所有建議均得到大部分回應(yīng)人士(約70%或以上)支持。

香港立法會(huì)議員張華峰表示，支持港交所檢討現(xiàn)行除牌規(guī)則和程序，加快清理劣質(zhì)“僵尸股”。港交所在推行新的除牌制度時(shí)，切忌操之過(guò)急。如果草率指令上市公司除牌，將令小投資者無(wú)望沽貨離場(chǎng)，更加不符股民利益。對(duì)于需要物色白武士度難關(guān)的上市公司，要求他們快速除牌亦于理不合。

面對(duì)財(cái)務(wù)困境的公司可給予較長(zhǎng)的“除牌期限”，介于18至24個(gè)月，讓他們有充裕時(shí)間重組債務(wù)或?qū)ふ野孜涫?是指在工商業(yè)上,向另一間公司提供協(xié)助的公司、私人公司或個(gè)人)。

對(duì)于那些因接受監(jiān)管或執(zhí)法機(jī)構(gòu)調(diào)查、未能維持足夠公眾持股量、未能澄清內(nèi)幕消息、未能刊發(fā)財(cái)務(wù)報(bào)告等情形而長(zhǎng)期停牌的公司，應(yīng)給予較短的“除牌期限”，介于6至12個(gè)月。

不過(guò)，香港證券業(yè)協(xié)會(huì)則明確發(fā)表不同看法：原則上，除非在一個(gè)非常特殊的情況下，聯(lián)交所不應(yīng)輕易將一支證券停牌，更何況是將證券除牌。強(qiáng)制除牌更多只是聯(lián)交所從自身利益出發(fā)的一個(gè)低成本選擇，對(duì)恢復(fù)市場(chǎng)正常運(yùn)作、改善市場(chǎng)質(zhì)量的并無(wú)實(shí)質(zhì)性的幫助。

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