美團(tuán)估值多少？美團(tuán)進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展布局

• 2018年9月2日 YangJinZhu來(lái)源：搜狐 1276 83
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  2018-2023年娛樂(lè)旅游市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評(píng)估報(bào)告

  2017年隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國(guó)企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)，舊泡沫將被逐步刺破，經(jīng)濟(jì)將在各種不確定和沖擊中構(gòu)筑新的增長(zhǎng)動(dòng)力。目前國(guó)內(nèi)面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、非金融國(guó)有企業(yè)的高杠桿...

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)IPO定價(jià)區(qū)間為3575億港幣-4290億港幣（約合455億美元-547美元），每股定價(jià)區(qū)間為60港幣-72港幣，將于9月20日登陸港交所。

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)IPO定價(jià)區(qū)間為3575億港幣-4290億港幣（約合455億美元-547美元），每股定價(jià)區(qū)間為60港幣-72港幣，將于9月20日登陸港交所。

美團(tuán)香港IPO承銷(xiāo)商之一的高盛當(dāng)前給美團(tuán)的最新估值最低可達(dá)570億美元。同時(shí)，摩根士丹利看好美團(tuán)在生活服務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿皖I(lǐng)先市場(chǎng)地位，給出約580億美元的估值。承銷(xiāo)商給出如此估值的核心原因是，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)為中國(guó)領(lǐng)先的生活服務(wù)電子商務(wù)平臺(tái)，在此基礎(chǔ)上，建立了一個(gè)基于高頻餐飲服務(wù)的超級(jí)平臺(tái)。

如何給美團(tuán)進(jìn)行估值？

美團(tuán)馬上要上市了。據(jù)悉美團(tuán)在近日開(kāi)始評(píng)估投資者對(duì)其逾40億美元香港IPO的需求。作為最大股東的騰訊，也成為了美團(tuán)IPO的基石投資者之一，投資額為4億美元。

對(duì)于如何為美團(tuán)估值，大家有不同的說(shuō)法，這個(gè)估值，是基于市場(chǎng)多年對(duì)中國(guó)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)估值的研究，以及對(duì)美團(tuán)商業(yè)價(jià)值和商業(yè)模式定位的認(rèn)知。

當(dāng)然，這個(gè)估值受外部條件的影響很大，包括融資環(huán)境、投資者心理變化等，只是一個(gè)模型情況下的最樂(lè)觀估算。

要談美團(tuán)的估值，就必須要了解互聯(lián)網(wǎng)是如何估值的，而在說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)估值之前，我們一定要確認(rèn)美團(tuán)是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)驅(qū)動(dòng)的公司。

在美團(tuán)的收入當(dāng)中，外賣(mài)是最大的一塊資產(chǎn)， 占收入總額的62%以上。我們就講一下這部分的互聯(lián)網(wǎng)基因。

美團(tuán)的外賣(mài)以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的形式實(shí)現(xiàn)了用戶(hù)和餐廳之間的連接， 這個(gè)連接包括人（商家，用戶(hù)，快遞），物，時(shí)，空； 可以說(shuō)是個(gè)典型的物聯(lián)網(wǎng)的例子。

這個(gè)連接，在美團(tuán)的后臺(tái)是云，是AI匹配，在外的表現(xiàn)是商鋪，用戶(hù)和街上跑的外賣(mài)小哥。這是一個(gè)非常龐大的外賣(mài)系統(tǒng)。

這個(gè)系統(tǒng)不光實(shí)現(xiàn)了商品的傳遞；更重要的還實(shí)現(xiàn)了信息的傳遞。

這樣看來(lái)，美團(tuán)的模式更像是亞馬遜；而就中國(guó)市場(chǎng)而言，這種模式更接近阿里巴巴。雖然美團(tuán)的整體規(guī)模還沒(méi)有阿里巴巴大，但是美團(tuán)的使用頻率高于阿里巴巴； 而且其應(yīng)用的規(guī)模和范圍更加廣泛。

不是所有人每天都要上網(wǎng)買(mǎi)東西，但是所有人都要吃飯，都可能去用美團(tuán)或者其他的外賣(mài)服務(wù)。 所以我們定義它是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)驅(qū)動(dòng)的公司，它是在互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)的驅(qū)動(dòng)下，將供需連接， 把信息打通，他商品流動(dòng)起來(lái)， 從而讓我們的生活效率更高。

有了這個(gè)認(rèn)識(shí)之后，我們?cè)倏匆幌禄ヂ?lián)網(wǎng)公司應(yīng)該怎樣估值的。

互聯(lián)網(wǎng)公司的估值，經(jīng)過(guò)我們多年的研究，我們認(rèn)為有三種。

從互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)講，互聯(lián)網(wǎng)做三件事情或者行使三個(gè)功能，一件事情是連接人與信息，第二件事情，是連接人與人，最后一個(gè)事情是連接人與物。

在人與信息的連接上，有早年的門(mén)戶(hù)，搜索， 后來(lái)又有了微博和頭條，這些都是人與信息的連接。

人與人的連接，比如QQ和微信。

人與事物的連接，有早有攜程，京東，阿里， 現(xiàn)有美團(tuán)，滴滴等。這三件事是三種不同的商業(yè)模式，他們的估值體系也因而不一樣。

人與信息的連接，看的是流量，流量轉(zhuǎn)換最后成為廣告收入，所以流量是我們估值的一個(gè)主要的因素。

那么在人與人的連接這個(gè)功能上，是用每一個(gè)人的消費(fèi)價(jià)值來(lái)進(jìn)行估值的。

人與事物的連接，是看整體的交易規(guī)模。

所以對(duì)于美團(tuán)來(lái)說(shuō)，我們覺(jué)得應(yīng)該從交易規(guī)模入手進(jìn)行估值。

美團(tuán)每天都有幾百萬(wàn)人和幾百萬(wàn)個(gè)商家發(fā)生關(guān)系，每天都有大量的匹配，高使用頻率，多達(dá)2000多個(gè)城市。

根據(jù)美團(tuán)的公開(kāi)文件， 2017年的交易規(guī)模是人民幣1710億元（約合美元250億）。 假設(shè)2018年增長(zhǎng)38%（這是從現(xiàn)在目前的數(shù)據(jù)推算），2019年增長(zhǎng)27.5%，那么2018年它可以達(dá)到交易規(guī)模2360億人民幣，到2019年可以達(dá)到3000億人民幣的規(guī)模。

用交易規(guī)模估值，我們可以參考世界上其他國(guó)家已經(jīng)上市的外賣(mài)公司的估值。 有五家公司可以供我們參考：

Just Eat， 英國(guó)公司，在英國(guó)、澳、新、西歐、巴西、墨西哥有業(yè)務(wù)；

GrubHub，美國(guó)公司，在美國(guó)，英國(guó)有業(yè)務(wù)；

Delivery Hero，德國(guó)公司， 在德國(guó)、奧地利、北歐、韓國(guó)、除巴西和墨西哥之外的拉美國(guó)家有業(yè)務(wù)；

Takeaway.com， 荷蘭公司，在荷蘭、比利時(shí)、中歐、越南有業(yè)務(wù)；

Foodpanda， 德國(guó)公司，在諸多東歐、及印度、東南亞有業(yè)務(wù)。

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